Читать книгу: «Фондовый рынок для россиян»

Name: Фондовый рынок для россиян
ISBN: 978-5-4461-1966-0

Шрифт:

Об авторах

Сергей Васильевич Пятенко – доктор экономических наук. Известный в России специалист-практик по менеджменту, финансам и организации бизнеса.

Более 30 лет – топ-менеджер крупных отечественных и международных компаний. Из них свыше 20 лет – партнер ведущей отечественной аудиторско-консалтинговой компании ФБК. Участвовал более чем в 100 масштабных проектах, многие из которых возглавлял.

Также он более двух десятилетий взаимодействует со сферой ценных бумаг. Внесен в реестр квалифицированных инвесторов.

Автор более 300 публикаций по вопросам экономики, финансов, менеджмента и развития бизнеса в России. Его яркие выступления в различных СМИ неизменно привлекают внимание читателей.

С. В. Пятенко является также автором почти двух десятков фундаментальных работ аналитического и прикладного характера. Среди них книги «Личные деньги», «Как управлять личными деньгами», «Кризис и личные финансы», «Личная безопасность», «Уроки кризиса», «Деловое образование в России», «Книга генерального директора», «9 основ менеджмента», «Организация работы аудитора и консультанта» и ряд других работ.

Татьяна Юрьевна Сапрыкина – яркий представитель нового поколения отечественных финансистов. Практик с большим опытом работы в различных отраслях экономики. Управляла многоплановыми проектами в различных секторах экономики.

Является практикующим финансистом. Имеет также многолетний опыт взаимодействия со сферой ценных бумаг.

Т. Ю. Сапрыкина является автором более 100 публикаций по вопросам менеджмента, финансов, экономики и развития бизнеса, опубликованных в ведущих деловых СМИ России. Создала ряд курсов проекта по повышению финансовой грамотности населения по заказу Всемирного банка. Соавтор четырех книг по финансам и менеджменту. Официальный сайт: http://tatyanasaprykina.com.

Введение

Не бойся, что не знаешь, бойся, что не учишься.
Древнекитайская пословица

Нельзя гоняться за деньгами – нужно идти им навстречу.
А. Онассис, миллиардер

Многим кажется: задача инвестирования сложна и недоступна для понимания непрофессионалов. Но это не так. Во всем мире миллионы граждан планируют личные бюджеты, делают сбережения, инвестиции и т. д. Миллиарды людей осваивают вождение автомобиля, компьютер, мобильный телефон. Так и с инвестициями на фондовом рынке. Научиться этому может каждый разумный человек, что и подтверждается обширным мировым опытом.

Люди зачастую принимают фондовый рынок за игру – как в казино. Где нужно оперативно что-либо покупать (подешевле) или продавать (естественно, подороже). Подобное представление еще и навязывается теми, кто получает от этого выгоду: брокерами, биржевыми площадками и т. д. Они имеют свою прибыль от совершенных сделок независимо от того, зарабатывают игроки или терпят убытки.

Частному лицу прежде всего нужно решить фундаментальный вопрос и четко ответить самому себе: кто вы в первую очередь – инвестор или спекулянт? Что будем делать: спекулировать или инвестировать? От этого будет зависеть ваш подход к данной деятельности. Спекулянты – профессиональные игроки – зарабатывают деньги на краткосрочных колебаниях цен на рынке. Инвесторы – на долгосрочных тенденциях.

Реальным инвестором можно считать того, кто вкладывает средства на фондовом рынке на срок не менее 2–3 лет. На фондовом рынке трейдер-спекулянт – нормальная профессия, он является своего рода «ежедневно-оперативным менеджером денег». Инвестор – «хозяин денег», приглядывающий за их работой не более 40–50 часиков в год (час-другой в неделю). Конечно, существует много промежуточных вариантов. Но суть от этого не меняется.

Это первая отечественная книга, целиком основанная на долгосрочном подходе к инвестированию на фондовом рынке. Она предназначена для инвесторов, чья цель – увеличение своего капитала вместе с развитием экономики и, соответственно, общим ростом стоимости ценных бумаг. Во многих сферах есть те, для кого это профессия, и есть те, кто иногда занимается этим как любитель.

Можно, например, плавать как обычный человек, а можно как профессиональный спортсмен. Для здоровья достаточно посещать бассейн на час 2–3 раза в неделю. Пловцы в большом спорте ежедневно тренируются по несколько часов два раза в день. Можно за рулем быть водителем-профессионалом: таксистом, автогонщиком или дальнобойщиком, а можно – только милой мамочкой, отвозящей ребенка в детсад (школу) и обратно. Так и на фондовом рынке: это может быть профессией, а может – просто средством обеспечить себе дополнительный доход.

Естественно, что оптимальный комплекс знаний/навыков автогонщика или автомеханика будет существенно отличаться от рационального набора знаний/навыков автолюбителя. В то же время и работа профессионала имеет определенную специфику, которая другим показана лишь в малых дозах. Так, милой автолюбительнице не стоит сидеть за рулем долгими часами как дальнобойщику, «летать» 150–180 км/ч даже на скоростных магистралях или в «таксистской» манере лихачить на московских улицах. Так же и на фондовом рынке нужно понимать разумную именно для вас манеру действий.

При всей условности подобных аналогий эта книга – для рационализации действий автолюбителей. Очевидно, что такое издание должно существенно отличаться как от методичек автогонщиков, так и от учебников для профессионалов автосервиса. Наша задача – содействовать пониманию читателем реальных основ работы и долгосрочных закономерностей развития сферы ценных бумаг; а также способствовать выработке более практичного подхода к инвестированию на фондовом рынке. Цель – помочь читателю уменьшить риски и избежать серьезных ошибок в ходе освоения фондового рынка, а также содействовать в разработке многолетней инвестиционной стратегии.

Авторы также хотели облегчить читателям процесс осознания полезности определенных размышлений и несложных расчетов. Особое внимание в книге уделено психологии инвесторов. Обычно не является критическим то, как ведут себя фондовый рынок и ваши ценные бумаги, но всегда важно, как ведете себя вы. Представьте, что биржа – это магазин, где торгуют долями в бизнесе, хотя и маленькими. Но вы можете стать совладельцем металлургического комбината, торговой сети, транспортной или нефтяной компании и т. д. В этом же магазине вашу долю всегда можно продать обратно. Вот и решайте, как вы хотите достичь роста своего благосостояния: через совладение бизнесами или путем непрерывной перепродажи этих долей.

Прагматичные действия по увеличению капитала на фондовом рынке чем-то похожи на усилия по развитию садово-паркового хозяйства или на занятие виноделием – достойный результат получается в итоге стратегически разумных многолетних усилий. При этом садовод-любитель может заниматься своим хозяйством столько времени, сколько сочтет нужным. Если же не терпится пощекотать свои нервы игрой на бирже, ну что же, людям свойственен азарт и стремление к нему заложено в самой природе человека (у кого-то в большей, а у кого-то в меньшей степени). Играйте, но отдавайте себе отчет в том, что просто играете. Как в казино.

Иными словами, будьте готовы к принятию на себя большого риска и к тому, что любая игра может привести не только к выигрышу, но и к проигрышу. А поскольку в качестве соперника, по сути, будет выступать весь рынок, то здесь можно выиграть раз-другой-третий, но зарабатывать этим в долгосрочной перспективе редко кому удается. Поэтому сам стиль вашего поведения определит вероятность того, достигнете вы поставленной цели или так и останетесь вечным игроком, гоняющимся за призраком сиюминутной возможности «сорвать куш».

В ближайшие годы россияне будут активно осваивать сферу ценных бумаг. Сама жизнь направит людей приобретать акции/облигации и т. п. Многие из них могут помимо своей воли поддаться эмоциям и соблазнам фондового рынка. Мы надеемся, что наши подходы и размышления помогут читателям занять рациональную ментальную и эмоциональную позицию в процессе принятия инвестиционных решений.

Мы убеждены, что обычным людям, характер которых позволяет заниматься разумным инвестированием, зачастую удается получать от этого больше денег, чем тем, кто, может, и лучше разбирается в финансовых тонкостях, но не хочет развивать в себе склонность к рациональному инвестированию. Четко сформулируем нашу точку зрения: первые годы и не помышляйте о спекуляциях, краткосрочных сделках купли-продажи, фьючерсах, кредитных плечах и т. д. Не пытайтесь участвовать в этих и прочих профессиональных «забавах». Сконцентрируйте свое внимание исключительно на акциях и облигациях. И, самое главное, на долгосрочных стратегиях.

При этом выделяйте на покупку ценных бумаг ровно столько, сколько можете позволить себе потратить денег и времени. Сразу нацеливайтесь на горизонты инвестирования от 2–3 лет и выше. В этом случае вы действительно будете иметь все шансы увеличить свое благосостояние и сможете заложить надежный фундамент для дальнейшей своей деятельности на ниве биржевых инвестиций.

Мы стремились изложить достаточно серьезные вопросы в максимально доступной форме. Вместе с тем необходимо честно предупредить читателя, что определенные умственные усилия от него потребуются. По традиции, существующей уже почти в десятке работ одного из авторов, помогать читателю призваны смышленые зверушки – еж и мишка. Они активно содействуют реализации концепции ежа при анализе возможных действий на фондовом рынке. Концептуальный еж концентрирует все вокруг схематизированной (словом, даже ежу понятной) идеи. Для ежа то, что не является важным, не имеет значения.

Такие ежи отличаются особым умом и сообразительностью. Они знают: суть глубокого понимания проста; за всей сложностью мира они различают основополагающие принципы и факторы. Ежи упрощают мир, стремясь отделять главное от второстепенного, видят главное и не обращают внимания на частности. Мишки же оппонируют и помогают анализу проблем.

«Если человек лишен чувства юмора, значит, было за что».
Д. Рудый, афорист

Действия на фондовом рынке могут быть похожи на управление небольшим корабликом в океанский шторм. Действия, правильные сейчас, через мимолетное время уже неверны. Но при любом состоянии океана рынка важно знать именно вашу цель, куда хотите попасть именно вы.

«Для того, кто не знает, в какую гавань плыть, никогда не бывает попутного ветра».
Сенека, древнеримский философ

Мы хотели помочь читателю лучше сориентироваться в выборе стратегии и способов ее достижения. Поэтому надеемся, что на основе проведенного нами анализа вдумчивый читатель сумеет расставить подходящие именно ему акценты в поведении на фондовом рынке. И если в результате знакомства с данной работой он сможет сделать это чуть более осознанно, то авторы сочтут, что достигли главной цели.

«Значимость публикации измеряется количеством более ранних публикаций, которые теперь уже не нужно читать».
Д. Гилберт, немецкий математик

Риск от деятельности на фондовом рынке бумаг есть. Но еще больший риск – ничего не делать в сфере личных финансов. Для большинства людей это гарантированный путь к нищете в старости и отсутствию финансовой независимости на протяжении всей жизни. Сберегая и инвестируя, любой человек кардинально расширяет свои жизненные возможности. Не всем обычным инвесторам удается стать долларовым миллионером. Но, делая что-нибудь, вы в любом случае достигнете больше, чем тот, кто и не пытается увеличить личное благосостояние путем «работы» своих денег.

При написании этой книги нам существенно помогли опыт и профессиональные знания многих людей, в том числе их публикации и мнения, высказанные в различных дискуссиях. В этой связи мы хотели бы выразить признательность руководителям и работникам инвестиционной компании «Велес Капитал», с которыми нас связывает уже более чем четвертьвековое сотрудничество. Как персональные контакты, так и обсуждение проблем фондового рынка в различных форматах мероприятий, организуемых компанией, серьезно способствовали нашему более многогранному восприятию сферы ценных бумаг. Отдельное спасибо тем, кто прочел работу на стадии рукописи и высказал свои замечания, – А. А. Савину, Н. М. Михайленко, О. В. Ильченко и А. С. Лещенко. Но, разумеется, всю ответственность за содержание книги несут исключительно авторы.

Эта книга отражает только наши мнения и идеи. Не следует рассматривать любые высказывания в ней как однозначную рекомендацию покупать/продавать ценные бумаги каких-либо компаний, иллюстративно упоминаемых в тексте, равно как и делать/не делать те или иные инвестиции. Мы отдельно подчеркиваем, что снимаем с себя всякую ответственность за какие-либо негативные последствия, риски или потери, прямо или косвенно вызванные практическим применением материала этой книги без анализа конкретной ситуации.

Глава 1. Личные деньги и ценные бумаги

К сожалению, будущее приближается медленнее, чем отступает прошлое.
Д. Рудый, афорист

На рубеже 1980–1990-х гг. в России начала развиваться рыночная экономика. За прошедшие десятилетия в сфере личных финансов сформировалась новая реальность: у большинства россиян деньги есть не только на удовлетворение первичных потребностей. У многих людей появились достаточно значимые свободные средства.

1.1. Новая реальность в России

Жизнь в России меняется медленнее, чем хочется. Но быстрее, чем кажется.
Лесная народная мудрость

В XXI в. произошли серьезные изменения в экономике РФ и, как следствие, качественные перемены в личных финансах россиян. Средняя зарплата выросла примерно в 25 раз, а при расчете в долларовом эквиваленте – примерно в 12 раз. У большинства населения появилась возможность формировать сбережения и планировать личное финансовое будущее (табл. 1.1).

Таблица 1.1. Индикаторы финансового положения россиян

Источники: официальная статистика, результаты опросов, мнение экспертов, оценки авторов.

Можно спорить о точности той или иной цифры, но это разговор о частностях. Общие тренды достаточно очевидны. У значительной, наиболее деятельной части населения появились реальные возможности выбора способов расходования своих средств. Так, «сумма свободных денег» в домохозяйстве, рассчитываемая в России с 2008 г. как разница между доходами и затратами на товары и услуги первой необходимости (продукты питания, товары повседневного спроса, услуги ЖКХ, транспортные и т. д.), также многократно выросла и в 2021 г. составила ежемесячно около 30 тыс. руб.

Конечно, многие будут готовы поспорить. Действительно, всегда можно возразить: а я ощущаю, что денег у меня больше не стало. Но дело в субъективности ощущений: с увеличением доходов еще быстрее растут наши потребности. Именно поэтому денег всегда не хватает и мы ощущаем их недостаток. Денег становится больше, но «хотелок» еще больше. Если же логически анализировать суть индекса, то все верно: вы начинаете тратить сверх базовых потребностей, лишь когда эти потребности удовлетворили – оплатили услуги ЖКХ, купили поесть и т. д. И вот, если у вас остались свободные деньги, вы уже их тратите на отпуск или даже просто на шоколадку.

В настоящее время, кроме доходов, заметно возросла и финансовая грамотность россиян. Все это способствовало расширению интереса к разным вариантам сбережения и инвестирования. Люди стали больше открывать и изучать закономерности сферы личных финансов. В 2020-е гг. население активно осваивает и мир фондового рынка. Число россиян, действующих в этой сфере, в XXI в. выросло в десять раз (см. табл. 1.1).

Данный процесс потенциально очень важен для устойчивости социально-экономической ситуации в стране. Люди, владеющие ценными бумагами, склонны нормально работать, сберегать и инвестировать. Им реально не хочется массовых беспорядков и любых иных форм дестабилизации общественно-хозяйственной жизни, совершенно не соответствующих их интересам. От слова совсем. По консенсус-оценкам, в разных формах на фондовом рынке в 2022 г. уже присутствует около 10 млн человек, а к 2025 г. предполагается, что их будет не менее 15 млн.

В настоящее время многие из россиян все более активно рассматривают различные возможности накопления личных средств. Однако финансовая грамотность нашего населения пока все-таки отстает от уровня развитых стран, где, грубо говоря, инвестировать умеют любая домохозяйка или школьник. Либо по крайней мере стараются думать и что-то делать в этом направлении. Во многом наше положение дел объясняется отсутствием традиций рыночной экономики и семейных инвестиционных практик.

В последние годы в России и в этом плане ситуация стала изменяться в лучшую сторону – процесс освоения финграмотности заметно ускорился. Однако, несмотря на десятикратный рост в XXI в. доли населения, владеющего ценными бумагами, эта цифра пока еще весьма скромна. По сравнению не только с развитыми странами, но и с государствами нашего уровня развития (табл. 1.2). Однако процесс, несомненно, пошел в правильном направлении.

Деньги должны работать – это важнейший принцип управления личными финансами. Разумеется, при этом возникают риски. Но если держать деньги под подушкой, то риски еще больше: через несколько лет вместо $1000 можно обнаружить лишь горстку монет. Еще один фундаментальный принцип: больше доход – больше риск. Иначе не бывает. Это надо не просто принять к сведению. Это надо твердо выучить, осознать и постоянно помнить!

Таблица 1.2. Доля населения, действующего на фондовом рынке, в разных странах в 2020 г.

Источники: официальная статистика, результаты опросов, мнение экспертов, оценки авторов.

Финансовая независимость. Научившись зарабатывать в рыночной экономике, люди стали больше ценить личную свободу и независимость. И более активно к этому стремиться. Работающие с удовольствием – счастливые люди, получающие удовольствие от самого процесса. Но для этого нужно заниматься любимым делом независимо от получаемого дохода, что мало кому удается. Большинство стремится найти компромисс: заниматься минимально неприятной работой, иногда доставляющей положительные эмоции. «Работаю довольно редко, а недовольно каждый день».

Работать только в свое удовольствие удается немногим. Общемировой путь к этому – формирование источников дохода, не связанных с вашим трудом. Если работаете вы, а не ваши деньги, то всегда будете зависеть от своего здоровья и работодателя. Ключевой признак, отличающий человека обеспеченного, – это независимость от финансовых результатов его повседневного труда.

Можно сформулировать простое определение финансово независимого человека. В основе два фундаментальных понятия: «трудовой доход» и «инвестиционный доход». Трудовой доход – деньги, получаемые в результате собственной ежедневной трудовой деятельности. Инвестиционный доход – деньги, получаемые в результате использования финансовых средств или имущества¹. Получается, что финансово независимый человек – тот, кто не нуждается в трудовых доходах и чьи инвестиционные доходы превышают его потребности в расходах. Или, по-другому говоря, тот, кто может себе позволить продолжить вести нынешний образ жизни на инвестиционный доход. Чем большую часть заработанного вы сберегаете и инвестируете, тем быстрее вы станете финансово независимыми.

Уровень вашей финансовой независимости сегодня вы можете легко оценить сами, ответив на простой вопрос: сколько вы сможете сохранять свой привычный образ жизни, если перестанете работать? Полная финансовая свобода – это когда ты можешь прожить, не работая вообще. Тогда можно работать исключительно ради удовольствия, получаемого от процесса. Многие хотят достичь такого состояния. Им хочется послать подальше свою трудовую деятельность и заниматься тем, к чему лежит душа. Однако нужно идти зарабатывать деньги для себя и своих близких². Но, конечно, если трудиться с удовольствием, то можно и не чувствовать большого дискомфорта.

Проблема стресса от необходимости заниматься постылым, даже и достойно оплачиваемым трудом носит общемировой характер. Еще Ф. Ницше говорил: «Тот, кто не может располагать двумя третями дня лично для себя, должен быть назван рабом». Чем более развита и насыщена материальными благами страна, тем чаще люди ищут выход в дауншифтинге (сознательном спуске вниз по социальной лестнице во имя свободы времяпрепровождения). В развитых странах сотни тысяч людей жертвуют статусом и доходами в обмен на свободу и возможность заниматься любимым делом.

В странах нашего уровня развития эта проблема еще только начинает проявляться. Но процесс идет, и все больше людей испытывают дискомфорт от необходимости выполнять нелюбимую работу. Проблема уже есть и в России. Кажется, что пока ее решения нет. Зарабатывать в рыночной экономике можно, только делая то, что пользуется спросом, а нравится вам это или нет – никого не интересует.

Однако невозможное возможно! Надо лишь финансово грамотно организовывать свою жизнь: формировать источники инвестиционных доходов. Чем раньше вы начнете этим заниматься, тем больше времени сможете жить/работать в свое удовольствие. Для начала нужно просто осознать: все желаемое и реалистичное является достижимым. Затем можно приступать к структуризации личных финансовых потоков.

Шаг 1. Начать сберегать хотя бы 5–10 % своих ежемесячных доходов.

Шаг 2. Создать «подушку безопасности», равную 3–6-месячной норме расходов.

Шаг 3. Приступать к инвестированию – деньги должны начать работать на вас.

Однако чем короче срок инвестиций, тем меньше преимуществ имеют вложения в ценные бумаги по сравнению с банковскими депозитами. Если вы знаете, что эти деньги вам понадобятся через 6–12 месяцев, то стоит отнести их в банк. На фондовый рынок рационально приходить, когда вы твердо решили, что эти деньги без чрезвычайных обстоятельств не понадобятся пару-тройку лет.

«Чем хуже у тебя с деньгами, тем больше шансов, что возникнут непредвиденные расходы».
Г. Хернес, историк

Неизбежность старости и нетрудоспособности. Для ускорения процесса своего движения к фондовому рынку обычному человеку полезно осознать реальность жизни. Людям иногда кажется, что не существует никаких проблем, стимулирующих стать инвестором. Дескать, я здоровый, квалифицированный, и если возникнут трудности на работе, то перейду на другую, и зарплата снова будет со мной. Но это верно лишь отчасти.

Есть системные проблемы, возникающие из самой человеческой природы, поскольку сам работник стареет с каждым днем. Неизбежно и неотвратимо надвигающихся проблем две: 1) ежедневно увеличиваются риски со здоровьем (своим и своих близких); 2) ежедневно приближается очень маленькая пенсия при отсутствии былой энергии и работоспособности. А против системных проблем помогают только системные решения. В данном случае – регулярные инвестиции. Иного выхода нет.

Любая другая модель поведения – путь если не к полной бедности, то к очень малообеспеченному состоянию. Давайте будем реалистами. В мире примерно 200 стран. Из них более развитых, чем Россия, примерно 50, менее развитых примерно 150. Государственные пенсии в странах нашего уровня развития вполне сопоставимы с нашими. Все другие доходы пенсионеров – результат их собственных усилий. Ни в одной стране, не только нашего уровня развития, но и в опережающих нас по благосостоянию на 10–30 лет, госпенсии не обеспечивают возможности жизни хотя бы на нижней границе среднего класса. Такова реальность за пределами «золотого миллиарда» людей³.

Сейчас для большинства людей заработать деньги стало не так сложно – пока вы энергичны и здоровы. В молодости добиваться целей проще и быстрее. Но и о будущем пора начинать думать. Пошел работать – начинай думать об образовании своих детей и о собственной пенсии. Без инвестиций как обеспечить хорошее образование детям и свою финансово благополучную старость? Что, если вдруг вы заболеете и не сможете дальше продолжать работать?

Отметим: пожилые люди даже на Западе обеспеченно живут и путешествуют на пенсии не только потому, что там в целом выше уровень жизни. Даже в 40–50 развитых странах зажиточная старость доступна в основном тем, кто вовремя позаботился о дополнительном доходе и регулярно делал правильные инвестиции. В западных странах большинство людей с детства осознают необходимость сбережений/инвестиций. В России уже тоже можно наблюдать формирование слоя людей, заботящихся о финансовом обеспечении жизни на пенсии.

Вывод. Инвестиции – это разумное денежное вложение для получения прибыли в будущем. Инвестиции призваны освободить вас от вынужденного рабочего графика, дать определенную свободу действий и способствовать более комфортной жизни. Кто-то недоверчиво спросит: приумножить собственные деньги и заставить их работать на себя – разве такое возможно? Но только на первый взгляд тема инвестиций и работы ваших денег выглядит сверхсложной. Попробуем углубиться в вопрос и объяснить, что инвестиции, в том числе в ценные бумаги, доступны практически каждому.

Прежде всего необходимо осознать три обстоятельства. Во-первых, жить без инвестиций современному человеку – это путь в никуда. Во-вторых, депозит по ставкам в стабильной экономике – это лишь способ сохранения денег. В-третьих, при всем богатстве выбора практичнее всего инвестировать в ценные бумаги. Наглядное сравнение видов инвестиций представлено ниже.

1.2. Доходность разных инвестиций, или все дороги ведут на фондовый рынок

Незнание экономических законов не освобождает от ответственности.
С. Цыпин, афорист

Везде свои проблемы. Возможно, вы храните деньги в банке, но слишком низкие проценты по вкладу вас не устраивают. Вы хотите большего. Но помните: каждая инвестиция – это риск. Чем выше шанс заработать, тем больше вероятность все потерять. Не все инвестиции будут успешными, оправданными или очень прибыльными. Однако весьма сложно стать финансово независимым без вложений в ценные бумаги. В России, как и в других странах, проценты по банковским вкладам примерно соответствуют инфляции. В лучшем случае проценты чуть-чуть больше.

Вложения в недвижимость имеют большой входной барьер и длительный срок окупаемости. Грубо говоря, в 2020-е гг. стоимость московской «однушки» составляла более $100 тыс. А при существующих ставках аренды подобное вложение окупалось примерно за 20–25 лет. То есть реальная доходность тоже составляет 4–5 % годовых. Другое дело, что, в отличие от банковского вклада, стоимость недвижимости тоже растет и чаще всего опережает инфляцию на длинных отрезках времени.

Определенное время россияне весьма опасались (чтобы не сказать боялись) фондового рынка. Это связано с недостаточным уровнем финансовой грамотности и повышенным недоверием к финансовым институтам в целом. Они были обусловлены рядом факторов: 70 лет отсутствия рыночной экономики и отсутствие обычных финансовых институтов, ей сопутствующих; тяжелый след 1990-х – непродуманные реформы усилили неизбежные финансово-хозяйственные потрясения переходного периода; вместе с рынком появились и многочисленные финансовые пирамиды. Как и во всем мире, в новой России первыми реально заработавшими финансовыми институтами стали банки. Они первыми и завоевали доверие населения.

Но под влиянием всех процессов – от стабилизации экономики, роста доходов и финграмотности до падения ставок по депозитам – интерес к фондовому рынку существенно вырос. Когда ставки по депозитам уменьшились с 10 до 4 %, возможность заработать 10–20 % годовых на ценных бумагах стала серьезным драйвером роста интереса к фондовому рынку. Это означает закономерное взросление общества, связанное с накоплением знаний и повышением уровня финграмотности.

Рекордное количество открытых в 2020–2021 гг. брокерских счетов говорит о том, что на рынке появилось несколько миллионов новых участников, не осознающих риски торговли на бирже. Увы, в погоне за высокой доходностью такие люди часто неоправданно рискуют, а при составлении портфеля больше ориентируются на эмоции, чем на свои знания и свою стратегию инвестирования. Это приводит к печальным последствиям и превращает для таких граждан действия на бирже в игру в казино. Тут главное – побороть желание быстрого обогащения, присущее многим.

Сейчас начался новый этап эволюции финансовой системы России: широкие слои населения начинают осваивать и другие финансовые инструменты. Страны нашего уровня развития, типа Бразилии или Мексики, проходили этот процесс 30–40 лет назад. Постепенно и мы будем, безусловно, приближаться к той модели финансовой жизни, которая характерна для более развитых стран, когда от 25 до 60 % населения инвестируют свои деньги для создания доходов, не связанных с собственной зарплатой.

При такой тенденции можно ожидать, что в течение ближайших десяти лет наступит момент, когда инвестировать будет примерно каждый третий гражданин РФ. То есть если сейчас число вкладывающихся в ценные бумаги россиян стремительно приближается к 10 млн человек, то к 2025–2030 гг. их число вполне может составить 15–20 млн⁴.

Отметим также: у отечественного фондового рынка есть особо существенный потенциал: многие компании достаточно длительное время недооценены, но при этом генерируют значительную прибыль и быстро развиваются. Это притом, что наша экономика растет меньшими темпами, чем могла бы. Общеизвестны дополнительные проблемы, связанные с разнообразными формами внешней агрессии против России.

Сравнительная доходность разных инвестиций. В России если бы вы пять лет назад отложили 1 млн руб., то сегодня эта сумма была бы эквивалентна 800 000 руб., так как цены выросли примерно на 20–23 %. То есть вы просто так, на пустом месте, потеряли бы примерно 200 000 руб. Если бы вы положили этот миллион на депозит, то деньги бы не потеряли, но и почти ничего не заработали – процент по вкладу лишь чуть больше инфляции. То есть депозит работает скорее как просто средство сохранить ваши деньги.

На рубеже 2010–2020-х гг. инфляция в России составляла примерно 4–5 %, а на деньги, вложенные в банковские депозиты, сейчас можно получить не более 5–6 % в год. По валютным вкладам наши банки платят 0,35–0,85 %. Похожие цифры наблюдаются в большинстве развитых стран. В развивающихся же странах – как в России еще совсем недавно, в 1990-е и начале 2000-х гг., – обычными являются двух- и даже трехзначные ежегодные темпы роста цен. Тогда и банковские ставки соответствующие.

Другие виды инвестиций позволяют получить доход больше, чем по вкладу. Вот примерные сравнительные данные по средней ежегодной доходности за пять лет: депозиты – 6,2 %; государственные облигации – около 10 %; ПИФы – 9 %, зарубежные акции – 17 %; российские акции – 20 %. По акциям, кроме указанного роста стоимости в эти годы, были возможны и ежегодные дивиденды на уровне 5–15 %. Такие дивиденды выплачивались большинством крупных российских компаний на рубеже 2010–2020-х гг.

На более длинном отрезке времени соотношение доходности разных видов инвестиций можно проиллюстрировать следующим примером. В 2000 г. условные 1000 руб. вложены в разные инструменты: депозит сроком до года, квадратный метр в новостройке, индекс Московской биржи. Доходность каждого инструмента, а также данные по инфляции за тот же период приведены на графике (рис. 1.1).

Для объективности надо отметить: за этот же период, как и обычно, доходы по сдаче квартиры в аренду были на порядок более стабильны и предсказуемы, чем дивидендные выплаты по акциям/ облигациям. И это нормальное положение дел: на фондовом рынке доходы выше, но и риски тоже. Риски инвестирования на рынке акций тем ниже, чем длиннее интервал инвестирования.

Рис. 1.1. Доходность разных видов вложений

1.3. Основные термины и понятия: с финансового на общечеловеческий

Если вы не думаете о будущем, то у вас его и не будет.
Дж. Голсуорси, английский писатель

Для обычного читателя прежде всего необходимо дать четкое определение ряда понятий и терминов, используемых в книге в дальнейшем. Здесь приведена информация, которую можно в более подробном виде найти в различной специальной литературе. Для доступности изложения по ряду вопросов представлены собственные позиции авторов. Кроме того, ряд определений непосредственно дан в соответствующих разделах книги.

Акции – это ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на долю: дохода от деятельности общества в собственных средствах акционерного общества; голосов акционеров общества. Прибыль инвестора, который вкладывает деньги в акции, состоит из дивидендов и роста стоимости акций.

Банк инвестиционный (инвестиционная компания) – финансовый посредник, оказывающий помощь при продаже ценных бумаг; содействующий при слияниях и других корпоративных реорганизационных процессах; действующий в качестве брокеров индивидуальных и институциональных клиентов; совершающий сделки купли-продажи от своего имени; выступающий в роли гаранта при размещении ценных бумаг.

Банк (коммерческий) – кредитная организация, которая имеет право привлекать денежные средства физических и юридических лиц, размещать их от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности и осуществлять расчетные операции по поручению клиентов.

Биржа – специализированная торговая площадка, которая предоставляет место для продажи и покупки ценных бумаг (см. также раздел 4.1 «Как работают фондовый рынок и фондовая биржа»).

Валовой внутренний продукт (ВВП) – рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг (предназначенных для непосредственного употребления, то есть за вычетом производственного потребления), произведенных за год во всех отраслях экономики на территории государства для потребления, экспорта и накопления вне зависимости от национальной принадлежности использованных факторов производства.

Дивиденды – выплаты дохода по акциям. Порядок и объем выплат дивидендов ежегодно определяется собранием акционеров. Теоретически и практически даже при наличии прибыли может быть принято решение не осуществлять выплаты акционерам.

Дивы (сленг) – дивиденды: выплаты, распределяемые среди акционеров в соответствии с дивидендной политикой компании.

Дивгэп (сленг) – резкое падение стоимости бумаг после закрытия реестра акционеров для выплаты дивидендов. В первый раз иногда сильно пугает новичков.

Дядя Коля (Николай, Колян) (сленг) – маржин-колл. Когда он «приходит» или «звонит», дело плохо: у инвестора столь большой убыток, что брокер уведомляет его о необходимости пополнить счет для дальнейшего сохранения позиции. Избежать встречи с Дядей Колей можно, если не открывать шорты и не торговать с кредитным плечом (то есть на заемные деньги).

EBITDA (сокращение по первым буквам английских слов) – доход до уплаты налогов, процент по кредиту и начисления амортизации. (Когда вы слышите разговор двух девушек о молодом человеке: «Он, конечно, козел. Но ЕБИТДА у него – закачаешься», то это оценка получаемых им доходов, а совсем не того, о чем некоторые подумали.)

Затариваться (сленг) – агрессивно покупать активы в большом количестве в ожидании восходящего тренда.

Инвестиции – средства, направленные на извлечение дохода.

Инфляция – многофакторный экономический процесс, формой проявления которого является рост цен.

Капитализация – термин, имеющий несколько значений, но для целей данной работы – оценка стоимости фирмы на основе рыночной стоимости ее акций и облигаций.

Котлета (сленг) – все или почти все деньги на брокерском счете. Закупиться на всю котлету – очень сильно вложиться во что-то одно на большие для себя деньги. Зачастую игнорируя здравый смысл. Обычно не лучшая идея.

Кредит (заем) – договор об условиях предоставления/получения денег в долг.

Кредитная система – в узком смысле: совокупность банков и других кредитно-финансовых учреждений. В широком смысле: совокупность отношений, возникающих в связи с движением денежных средств.

Кредитное плечо – это брокерская услуга, которая представляет собой заем в виде денежных средств или ценных бумаг, предоставляемых трейдеру для заключения сделки. Размер займа может превышать сумму трейдерского депозита в 10–100 и более раз. Кредитное плечо дает возможность трейдеру заключать сделки, которые были бы ему не под силу только с собственными средствами. Однако при использовании кредитного плеча во столько же (10–100 и более) раз увеличиваются и риски заемщика.

Кризис – форма разрешения противоречий, накопившихся в экономике. Фаза экономического цикла: кризис – депрессия – оживление – подъем (бурный рост).

Кризис финансовый – резкое падение стоимости акций на фондовом рынке и/или резкий рост напряженности в банковской системе.

Кризис экономический – в узком смысле: появление отрицательных величин в росте экономики (динамике ВВП) на отрезке 2–3 квартала. В широком смысле: нарушение равновесия между спросом и предложением на товары и услуги, всеобщее либо отраслево-региональное состояние депрессии – малый спрос на товары и услуги.

Кукловод (кукл) (сленг) – маркетмейкер, профессиональный участник рынка, который формирует его и поддерживает цены на те или иные акции. Нередко провозглашается главным мифологическим злом, не дающим развиваться объективным изменениям. Этакая биржевая смесь бабы-яги, Кощея Бессмертного и Змея Горыныча.

Курсовая стоимость акций – это та цена, по которой осуществляется купля-продажа определенных ценных бумаг в конкретный момент времени.

Линии Боллинджера (этот индикатор еще называют полосами Боллинджера, лентами Боллинджера) – один из инструментов компьютерного технического анализа для принятия решений при торговле на фондовом рынке.

Лось (сленг от англ. Loss) – самое нелюбимое у участников рынка животное, которое встречает каждый, а спекулянт – регулярно. Означает убыток по акции. Соответственно, резать лося – фиксировать убыток.

Облигации – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и организацией, выпустившей ее (эмитентом, должником). По облигациям обычно предусматривается определенный порядок выплат владельцам.

Отскок (сленг) – падение после роста или рост после падения цен. Отдельно стоит выделить «отскок дохлого кота» – небольшой рост после мощного падения, в результате которого бумага дешевеет еще сильнее.

Папира (сленг от англ. Paper) – то же самое, что и акция.

Ракета (сленг) – резкий рост цены за короткий промежуток времени или просто акция, от которой ждут сильного роста. О том, часто ли сбывается такой прогноз, многие умалчивают. Вовремя сесть в ракету (купить акции перед взрывным ростом) – мечта каждого участника рынка.

Сбережения – любые денежные средства, не предназначенные для текущего потребления; даже те деньги, которые вы откладываете на отпуск, в период накопления являются сбережениями.

Слив (сленг) – избавление от активов. Обычно сливают акции, но самым упрямым спекулянтам обычно удается слить все свои деньги.

Стоп лосс – биржевая заявка, выставленная в торговом терминале трейдером или инвестором с целью ограничить свои убытки при достижении ценой заранее определенного уровня. На жаргоне русскоязычных трейдеров такая заявка часто также называется лосем.

Фондовый рынок – в узком смысле: совокупность организаций, обслуживающих куплю/продажу ценных бумаг. В широком смысле: совокупность отношений, возникающих в ходе работы виртуальных мест купли-продажи ценных бумаг.

Фьючерсы – производный финансовый инструмент на бирже купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива оговорены заранее в спецификации биржевого контракта и являются стандартными для данной торговой площадки.

Хай (сленг от англ. High) – максимум цены. Истхай – исторический максимум. Купить на хаях – приобрести бумаги на пике (и, скорее всего, получить убытки).

Еж понял

В природе человека заложены риски неожиданных проблем со здоровьем и возрастным снижением трудоспособности. Когда не хочется принимать это как неизбежное, можно вспомнить одну лесную историю. Шел Еж по лесу и видит: на дереве черт пилит ветку, на которой сидит. «Грохнешься же», – вежливо предупредил Еж. «Не учи меня жить», – бодро отмахнулся чертяка. А потом, почесывая ушибленное округлое место, долго кричал вслед Ежу: «Зачем накаркал, колдун колючий?»

Люди боятся вкладывать деньги, потому что боятся их потерять. Часто они сами воздвигают барьер между собой и благосостоянием. Сетуют, что в России нет цивилизованного рынка, поэтому деньги надо тратить или пусть полежат под подушкой. За всеми этими возражениями зачастую стоит как неумение управлять своими средствами и видеть откровенное мошенничество, так и нежелание учиться этому.

Многие утверждают, что у них нет возможности регулярно инвестировать – на жизнь не хватает. Но одновременно миллионы людей десяток-другой лет регулярно платят ипотеку, арендные платежи за съемную квартиру, проценты по кредиту и т. д. И ничего, оказывается, такая возможность есть. Значит, надо быть честными самим с собой: могу осуществлять регулярные платежи, когда что-то к этому принуждает. А без хорошего пинка сберегать не получается. Но сейчас уже заметно формирование быстро растущего слоя россиян, преодолевающих подобный инфантилизм и начинающих серьезно интересоваться проблемами сбережения и инвестирования.

«О жизни и деньгах начинают думать, когда они приходят к концу».
Э. Кроткий

Если вы не управляете деньгами, значит, они будут управлять вами. Во всем. Не они будут зависеть от вас, а вы от них. Поэтому какой-то личный финансовый план нужен каждому здравомыслящему человеку, желающему сознательно влиять на собственную жизнь, а не плыть по течению, «куда кривая вывезет».

Бывает очень интересно узнать, сколько разного имущества вам принадлежит. Иногда это помогает задуматься: почему у меня такая большая масса активов вообще и такой маленький объем работающих? Может быть, тут есть над чем подумать? А раз вы начинаете размышлять, то становитесь «задумавшимся кроликом». Также бывает очень интересно оценить общую сумму обязательств. В одних случаях можно схватиться за голову: ох, сколько долгов! В других – наоборот, взглянув на подобный список, можно всерьез подумать о кредите на приобретение жилья. И это будет очередной маленький шаг к превращению в «задумавшегося».

В реальной жизни деньги нужно не просто зарабатывать, за них приходится отдавать душу, здоровье, эмоциональные и физические силы в таком количестве, что зачастую это не компенсируется никакой зарплатой. У многих появляется ощущение «неправильности» такой жизни.

«Хочу интеллектуального проведения досуга – всего лишь смиренно-иносказательная просьба-пожелание приобщиться к классу людей, живущих на нетрудовые доходы».
Р. Олдингтон, английский писатель ХХ в.

Глава 2. Фондовый рынок – продукт экономической эволюции

Фондовый рынок – это зеркало, которое то раньше, то позже отображает лежащие в его основе экономические процессы.
Лесная народная мудрость

Деньги на фондовом рынке развивают экономику и одновременно защищают ее от многих болезненных процессов. Система кредитно-финансовых отношений порождается объективными потребностями развития рыночного хозяйства.

2.1. Биржа защищает и развивает экономику

Со времен сотворения мира было три великих изобретения: огонь, колесо и кредитно-финансовая система.
У. Роджерс, ковбой-философ

Изменение характера разрешения противоречий. В экономике все влияет на все, причем не в одном отношении. В середине ХХ в. явно устаревает ранее популярный тезис о «вторичности» денежной сферы. В развитой рыночной экономике процессы в реальном секторе и в кредитно-денежной системе связаны между собой сложной системой прямых и обратных связей, где причины и следствия непрерывно меняются местами.

Циклическое развитие и кризисы в экономике были, есть и, видимо, будут. Первые похожие на современные кризисы случились около 200 лет назад и потом возникали регулярно. Сначала экономика проходила фазу бурного роста, и в ходе нее незаметно накапливались противоречия. Затем «внезапно» возникал кризис перепроизводства. Продукция не находила спроса, склады оказывались затоваренными. Заводы закрывались, люди оказывались на улице, происходили гигантские потрясения.

Для простоты представьте заводик, производящий металлические бытовые изделия (сковородки, кастрюли и т. д.). Какое-то время производство росло, продукция раскупалась. И вдруг спрос испарился. Проблемы случались и раньше, но хватало обычных мер. Для стимулирования сбыта было достаточно нарисовать цветочки на кастрюлях и чуть удешевить сковородки. Но в кризис все это не помогает.

Завод лихорадит. Теряющие доходы работники вместе с собратьями по несчастью митингуют, строят баррикады и даже мечут булыжники в полицию. Нужно решать масштабные проблемы – радикально расширять ассортимент, менять оборудование и т. д. Хозяин достает заначку на черный день, с трудом собирает недостающие деньги и обновляет основные средства производства (оборудование, здания).

Начинается новая жизнь. Эта стадия именовалась депрессией, когда все еле выживают, приспосабливаясь к новой реальности. Модернизация производства проходила в форме мучительных циклических кризисов. Такие события происходили регулярно каждые 10–15 лет. В результате этих процессов наступал очередной этап развития экономики. Затем, в процессе эволюции хозяйственной жизни, стали формироваться институты, разрешающие «противоречия развития» менее болезненными для всех способами.

Сформировались и окрепли кредитные отношения. Первыми финансовыми учреждениями были банки. Упомянутый нами хозяин завода постепенно переставал держать деньги в железной банке и нес их в банк. Не только для хранения, но и для проведения расчетов со своими партнерами. Деньги стали накапливаться в банках. Они несколько столетий были практически единственным типом финансовых институтов. Постепенно стало возможным перестраивать производство за счет не только собственных, но и заемных средств. Появился и ряд различных видов кредитных учреждений.

С середины XX в. в более зрелой экономике при возникновении противоречий напряженность ощущалась прежде всего в банковской сфере: возникал дефицит денег, росли кредитные ставки, появлялись неплатежи. Но массовых банкротств в реальном секторе уже не случается. Это происходит в основном в финансовой сфере. Появляется и понятие чисто денежного кризиса, когда все проблемы сконцентрированы в кредитной системе, практически не затрагивая иные сферы хозяйства. Затем новый этап эволюции: укрепляется биржа (рынок ценных бумаг), создаются аналоги нынешних ПИФов и т. д.

Правнуки нашего хозяина завода привлекают деньги в свое производство уже разными путями. Кроме личных денег и кредитов, они начинают выпускать ценные бумаги своей компании (акции, облигации и т. д.). Когда производство процветает, люди охотно покупают эти бумаги, рассчитывая как на рост стоимости акций, так и на регулярную выплату дохода по ним (дивидендов). Ценными бумагами уже владеет не только менеджерско-инженерно-технический состав, но и многие простые работящие заводчане. Беспорядки устраивают только маргиналы с неустойчивой психикой.

С течением времени формируется разветвленная кредитно-финансовая система, операции ведут несколько десятков типов организаций. На фондовом рынке обращаются ценные бумаги сотен компаний. Абсолютное большинство потрясений происходит теперь на фондовом рынке. Лишь изредка они перекидываются в другие сектора кредитно-финансовой системы. В итоге финансовая сфера выступает амортизатором и «разрешителем» противоречий, неизбежно возникающих в ходе развития экономики.

В менее развитом хозяйстве лихорадит и банковскую систему. Но в странах, где рыночное хозяйство еще только формируется, серьезные проблемы доходят до других секторов экономики. Однако постепенно все: финансовые власти, банкиры, бизнесмены и другие участники хозяйственной жизни – учатся антикризисному регулированию и вся экономика становится более устойчивой. А люди – более зрелыми.

Функции кредитно-финансовой системы. Финансовый рынок выполняет две важные взаимосвязанные функции. С одной стороны, обеспечивает приток денег в более перспективные сектора экономики. С другой – защищает от серьезных потрясений, разрешая большинство неизбежно возникающих проблем и противоречий в рамках денежно-кредитной сферы. В рыночной экономике деньги в кредитной системе и на фондовом рынке являются важным фактором устойчивого развития экономики. Поэтому столетиями звучащие вечно верные призывы: «Меньше спекуляций, больше реального производства» – становятся чем-то вроде ритуальных шаманских заклинаний.

Финансовые институты – органичная часть рыночной экономики⁵. Нелепо думать, что от них можно избавиться – и уйдут все проблемы. Коммунисты делали такие эксперименты, и мы знаем, к каким тупиковым последствиям это вело. (Пока китайские коммунисты не додумались возродить рыночную экономику, а с ней и кредитный, и фондовый рынки.) Эволюция продолжается, в том числе и в кредитно-денежной сфере⁶.

Самые чувствительные «надстроечные» сектора финансовой системы являются самыми доходными, но одновременно самыми рискованными. Они первыми реагируют даже не на возникающие трудности, а на проблемы, которые только могут появиться в иных сферах хозяйства. Если кредитно-финансовая система недостаточно развита и не в состоянии разрешить возникшие противоречия, тогда шок продвигается дальше и затрагивает множество сфер хозяйства. Первым падает фондовый рынок, затем банковская система, потом проблемы возникают и в реальном секторе.

Именно поэтому с середины XIX в. во всех странах власти борются с циклическими кризисами, «заливая их деньгами». При серьезных проблемах в числе первоочередных мер осуществляются вливания денег «для расшивки неплатежей» в кредитно-финансовой системе. Разумеется, это зачастую дополняется мерами по тем или иным способам поддержки системообразующих производств. Но общемировая практика показала: удержав от развала финансовую инфраструктуру экономики, вы существенно снижаете риски многих других болезненных процессов в хозяйстве.

Подобный опыт человечество выстрадало за последние 150 лет. Отсюда и похожесть действий властей разных стран в кризисы – масштабная поддержка кредитно-финансовой системы. Конечно, можно справедливо говорить об аморальности помощи «жирным котам» – финансистам. Неэтичность – это, наверное, действительно нехорошо. Но коллапс кредитно-финансовой системы точно хуже – это сильнейшие потрясения для всех. А ее защита – важная поддержка системообразующих экономику структур. Получается, что она полезна и для всего общества в целом.

Финансовый рынок и хозяйственная жизнь. Экономика – единый организм, где во взаимодействии различных частей хозяйства роль ведущего периодически переходит от одного сектора к другому. В последние 150 лет это чередование достаточно четко проявилось в эволюции хозяйства ряда развитых стран. Есть тенденция: если рост производства сопровождается опережающим развитием финансовой инфраструктуры, то позже можно ожидать качественный рывок в экономическом развитии. И наоборот, застой в развитии кредитно-финансовой системы может служить индикатором возможного замедления экономического развития.

Так, по некоторым показателям зрелости финансовой инфраструктуры Великобритания была лидером к началу XX в. и оставалась на передовых позициях в первой трети века, затем развитие финансовой сферы застопорилось. Напротив, Япония по аналогичным показателям находилась в первой половине века во втором десятке стран. Затем в послевоенный период начался процесс ускоренного развития кредитной системы, и зрелость финансовой инфраструктуры Японии выглядела впечатляюще уже к 1960-м гг., тогда как показатели в других областях хозяйства были отнюдь не очевидными.

Развитие внутренней финансовой инфраструктуры еще не обеспечивало адекватных позиций в мировой финансовой системе. Потребовалось еще около двух десятилетий опережающих темпов экономического роста, одним из главных факторов которого была развитая кредитная система, чтобы японский бизнес сумел (как ранее английский и американский) трансформировать промышленно-экономическую мощь в финансовую. В то же время в кредитной системе США в период с 1930 по 1980 г. столь бурного роста не наблюдалось. Затем и в Японии в 1980-е сначала приостановилось развитие финансового рынка, а затем, к середине 1990-х, забуксовала экономика в целом.

В итоге проявилась цепочка закономерностей: созревание условий (социально-экономических, психологических и т. д.) для качественного роста производства приводит к формированию зрелой финансовой инфраструктуры, которая на какой-то период становится локомотивом развития, способствующим изменению структуры хозяйства. Страны с высоким уровнем ВВП на душу населения и хорошими темпами роста имеют самые развитые финансовые рынки – этот факт никем не подвергается сомнению.

Конечно, вопрос в причинно-следственных связях. Некоторые утверждают: финансовые инструменты и услуги появляются вместе с ростом. Другие полагают наоборот, что развитые финансовые рынки служат необходимым условием для роста. Видимо, и здесь действует сложная система прямых и обратных связей, где причины и следствия непрерывно меняются местами. С негативом то же самое. Кризисные явления могут возникать по причинам, связанным исключительно со сферой финансов. А затем эти проблемы начинают оказывать негативное влияние на экономику в целом.

Опережающее развитие финансовой сферы в России в первые десятилетия XXI в. может оказаться существенным стратегически позитивным явлением. Другим очень важным фактором может быть «цифровизация мира». Значение финансовых ресурсов и иных форм накопленных богатств – основ мощи традиционных мировых лидеров – уменьшается. Растет роль человеческого капитала. А это сильная сторона России⁷.

2.2. Самые популярные вопросы о фондовом рынке

Если что-либо тебе не по силам, то не решай еще, что оно невозможно. Но если что-либо возможно для человека и свойственно ему, то считай, что оно доступно и тебе.
Марк Аврелий, древнеримский император, философ

Есть целый ряд вопросов, которые возникают у желающих понять как принципы функционирования сферы ценных бумаг, так и свои возможности по взаимодействию с фондовым рынком. Мы постарались в краткой форме ответить на наиболее часто встречающиеся вопросы.

Что такое фондовый рынок и фондовая биржа? Фондовый рынок – это рынок ценных бумаг: акций, облигаций, инвестиционных паев. Заключать сделки по покупке и продаже таких бумаг можно на специально организованной торговой площадке – фондовой бирже. Она дает возможность надежно и быстро покупать/продавать бумаги по их рыночной цене. На бирже действуют профучастники – посредники между покупателями и продавцами. Это банки, брокеры, инвестиционные компании. Они обеспечивают доступ частных инвесторов на фондовый рынок. Все отношения на бирже регулируются Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

Когда появились биржи в мире? История бирж насчитывает несколько веков. Фондовый рынок зарождается с появлением в XV–XVI вв. рынка государственных ценных бумаг, которые стали выпускать для привлечения денежных средств. В 1556 г. возникла биржа в Антверпене, в 1531 г. – в Брюгге. Она являлась международной. В 1592 г. впервые был обнародован не только список бумаг, продававшихся на данной бирже, но и цены на них. Это считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций.

В XVII в. центр биржевой торговли переместился в Нидерланды. Появились негосударственные бумаги (акции) и сделки не только за наличный расчет, но и «на срок» – началось формирование спекулятивного капитала. Одновременно возникает и рынок ценных бумаг в других государствах Европы. В это же время появляется и государственное регулирование правил рынка. Первые американские фондовые биржи возникли в 1791–1792 гг. В развитии биржи наблюдались одинаковые тенденции, и в конце XIX в. акции стали преобладающим видом ценных бумаг.

Когда появились биржи в России? У российской биржи тоже многовековая история. Ее прообразом были купеческие собрания в Великом Новгороде XII в., которые отличались своеобразной предпринимательской культурой. Эстафету приняли биржи Москвы, Санкт-Петербурга и многих губернских городов России, которые к началу ХХ в. достойно конкурировали с торговыми площадками Европы и Америки. По известным причинам с 1917 г. и до начала 1990-х гг. фондового рынка в России не было.

Когда появились биржи в современной России? Биржевое движение в нашей стране возродилось в начале 1990-х гг. Россия удивила мир, значительно опередив всех по количеству бирж на душу населения. Правда, затем все «устаканилось» и сохранилось лишь несколько бирж, необходимых для обслуживания фондового рынка и торговли биржевыми товарами. Десяток лет низкий уровень доходов и финансовой грамотности населения страны не позволял серьезно развиваться фондовому рынку. Его динамичное развитие началось лишь после стабилизации и возобновления роста российской экономики в начале 2000-х гг.

Как и большинство ведущих мировых бирж, российские являются некоммерческими саморегулирующимися организациями, направляющими прибыль на свое развитие. Это связано с тем, что биржа – прежде всего организатор, а не участник торгов, ориентирующийся на получение максимальной прибыли. Ее задача – создать максимально развитую инфраструктуру и прочие условия для участников торгов.

Какие биржи есть в России? В России основными биржами считаются Московская биржа и Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа. На Московской бирже можно купить и продать не только ценные бумаги, но и иностранную валюту, товары (драгоценные металлы, зерно, сахар), а также производные финансовые инструменты – фьючерсы и опционы – на разные активы (ценные бумаги, валюту, товары). На Санкт-Петербургской бирже торгуют сырьем (нефтью и нефтепродуктами, лесом, газом, энергоносителями, сельхозпродукцией) и специальными производными инструментами, которые позволяют заключать долгосрочные сделки на такой товар, – фьючерсами.

Не может ли компания исчезнуть, продав нам свои акции? В нормальной жизни выпуск акций/облигаций – очень строго регламентируемая процедура. Поэтому банкротства таких компаний случаются очень редко. Эмиссия (выпуск) ценных бумаг – законодательно определенная последовательность действий по размещению бумаг на финансовых рынках. Эмитент должен соблюсти очень много условий. Например, представить бухгалтерскую отчетность за три года, заверенную международно признанной аудиторской фирмой. Эмитентом может стать компания, государство или его отдельный регион и даже город.

Общественные потрясения – реально самый главный риск для сбережений/инвестиций, в том числе и в сфере ценных бумаг. Хочется верить, что многие способны осознать исторический опыт нашей страны и постсоветские события у ряда наших соседей. И никакой новой «цветной-пролетарской-демократической» революции или иных событий «майданного типа» наш народ не допустит. Другие угрозы исчезновения компаний-эмитентов не очень велики.

Уход компании с биржи – тоже строго регламентируемая процедура, которая называется «делистинг». Бумаги исключаются из листинга, если эмитент перестает удовлетворять требованиям биржи. Иногда компания сама инициирует эту процедуру. У компании может быть несколько причин для этого. Но почти все они вам большими потерями не грозят. Например, компания захотела прекратить обращение на бирже своих бумаг при консолидации основного пакета акций в руках одного или нескольких ключевых акционеров компании. В этом случае торговые объемы становятся небольшими и теряют смысл. Компания может отказаться от биржевых торгов в случае, если ее приобретает другая акционерная компания и затем реорганизует. Еще компании могут объединиться. Тогда каждый эмитент добровольно запрашивает делистинг с тем, чтобы в дальнейшем выходить на биржу уже как новая компания.

Кто, зачем и как выпускает (эмитирует) ценные бумаги? Ценные бумаги выпускают, чтобы привлечь деньги. Эмитент оценивает, сколько ему их нужно и в какой форме. Компания может «занять» деньги у будущих покупателей бумаг, пообещав им выплатить процент в будущем, – это она выпускает облигации, фактически долговые расписки. А можно получить деньги, предложив покупателям стать совладельцами компании, – разделить ее капитал на микродоли и продать их. Это будут акции. Затем компания определяет параметры ценных бумаг: их количество, стоимость одной бумаги, срок ее действия. Все это фиксируется в проспекте эмиссии. Потом проходит государственная регистрация выпуска. Только после этого акции/облигации размещают на бирже, где их могут приобрести инвесторы.

Как стать инвестором? Инвестор – это тот, кто вкладывает свои деньги, чтобы получить прибыль. На бирже инвестор покупает и продает ценные бумаги. Но купить их напрямую у эмитента или продать другому инвестору не получится. Для заключения сделок инвестору нужно открыть брокерский счет. Это специальный счет, с помощью которого можно покупать и продавать бумаги, а также видеть всю историю операций. Работать с таким счетом будет ваш официальный представитель на бирже – брокер.

Кто такой брокер и как с ним работать? Брокер – посредник между инвестором и эмитентом, профессиональный участник рынка, который совершает сделки с ценными бумагами для инвестора. Чаще всего функции посредников выполняют частные брокерские компании и банки. Для работы у них должна быть специальная лицензия, которую выдает Банк России. Проверить, есть ли у выбранного вами брокера лицензия, можно в Справочнике участников финансового рынка. Вы заключаете с брокером договор об обслуживании и открываете брокерский счет. Брокер по вашему поручению выполняет операции. С брокерского счета списываются деньги за покупку и комиссия брокера – плата за то, что он помог вам совершить операцию на бирже. Работая с брокером, нужно самостоятельно принимать решения о том, что и когда покупать и продавать. Ответственность за риски и сделки брокер не несет, он всего лишь ваши «руки» на рынке ценных бумаг – выполняет ваши поручения.

Брокерские счета никак не страхуются, что делать для защиты своих денег? Брокерская работа – во всем мире строго регламентируемый и лицензируемый вид деятельности. Просто так назваться брокером нельзя. Нужно получать соответствующую лицензию. Поэтому происшествия с брокерами очень редки. Защита же на фондовом рынке проста: выбрать солидного брокера. Если ваш брокер соблюдает закон, то при любых его проблемах ничего не пропадет. Деньги он вернет вам, а ценные бумаги переведет другому брокеру по вашему выбору. Ваши акции хранятся не у брокера, а в депозитарии. Это отдельная компания, которая независимо от брокера следит за тем, кто и какими бумагами владеет. Депозитарий – это не огромный сейф, а мощный сервер: бумаги хранятся в нем в виде цифровых кодов. Законно вывести бумаги из депозитария брокер может только по поручению клиента.

Бумаги и деньги хранятся отдельно, несмотря на то что в торговом терминале вы их видите рядом. Личные средства каждого клиента учитываются на отдельном счете. Брокер не смешивает их со своими деньгами и не может расплачиваться ими по своим долгам. Если брокер банкротится/лишается лицензии, то в течение трех рабочих дней он обязан уведомить вас об этом. Далее вы как можно быстрее пишете поручение на возврат денег и перевод бумаг к другому брокеру, и брокер выполняет поручение, выводя деньги и бумаги с ваших отдельных счетов.

Что такое индекс фондовой биржи? Фондовый индекс – сводный индекс, вычисляемый на основе цен определенной группы ценных бумаг, «индексной корзины». При расчете индекса его начальное значение может являться суммой цен или приравниваться к произвольному числу. Для обеспечения сопоставимости цены часто умножают на дополнительные коэффициенты. Для расчетов рублевого (ММВБ) и долларового (РТС) индексов Московской биржи обычно используются ценные бумаги 40–50 крупнейших компаний России (см. приложение 2).

Кто такие «быки» и «медведи»? «Быки» – биржевые игроки, играющие на повышение цен ценных бумаг (товаров, валюты). Предвидя повышение курса ценных бумаг и способствуя такому повышению, «быки» скупают ценные бумаги, курс которых должен повыситься, с тем чтобы потом продать по более высокой цене. Кличка «быки» связана со стремлением таких игроков поднять цены «на рога».

«Медведи» – биржевые игроки, играющие на понижение цен товаров, курсов ценных бумаг, валюты. Они продают на срок (с поставкой через определенный период) биржевые товары, которых у них нет в наличии, по курсу (цене), зафиксированной в момент сделки, в расчете купить их до момента исполнения сделки по более низкой цене и тем самым получить прибыль в виде разности цен. Слово «медведи» отражает тот факт, что они «заваливают» цены вниз, давят их.

Что такое «голубые фишки»? «Голубые фишки» – акции наиболее крупных, ликвидных и надежных компаний со стабильными показателями доходности. Blue chips («голубые фишки») – название, зародившееся в американских казино в прошлом веке.

Фишки голубого цвета в казино традиционно были самыми крупными, что и повлекло перенос сленга от игорного стола к фондовой бирже. Нарушить положение дел у «голубых фишек» может только сильнейший кризис, поразивший отрасль или страну в целом. Основные требования для получения статуса «голубых фишек»:

• популярность на рынке и стабильный доход в течение нескольких лет;

• высокие показатели капитализации;

• высокая ликвидность акций; стоимость акции не должна быть очень переменчивой;

• компания должна достаточно давно присутствовать на рынке;

• в развитии этой отрасли заинтересовано государство;

• дивиденды выплачиваются стабильно и своевременно.

Компании, получающие такой статус на российском рынке, определяются на основе индекса, рассчитываемого Московской фондовой биржей. В середине 2021 г. «голубых фишек» в РФ было 15. В США – 30 «голубых фишек» (индекс Доу Джонса). Для его расчета используются показатели 30 крупнейших компаний Америки. В Европе – 50 (индекс Euro Stoxx 50), в Японии – 30 (индекс TSE), в КНР – 50 (индекс SSE 50).

Как учитываются купля и продажа ценных бумаг? На бирже соблюдается строгий порядок: все операции по покупке и продаже фиксируются, чтобы все участники рынка знали, кому принадлежит та или иная бумага. Как только инвестор купил акции, детали сделки получают регистратор и депозитарий.

Регистратор – специальная компания, которая ведет реестры, где прописаны все владельцы акций. Реестр поделен на множество лицевых счетов, и в них указано, у кого из акционеров сколько акций. Такие счета помогают эмитентам сообщать акционерам важные новости, например даты общих собраний, и начислять дивиденды. Регистратор – тоже лицензированный участник рынка, проверить его лицензию можно в справочнике.

Для инвестора учет бумаг ведет депозитарий – компания, которая хранит и учитывает активы. У депозитариев тоже должна быть специальная лицензия Банка России, проверить которую можно тоже в справочнике. В компании-депозитарии клиенту открывают специальный счет депо (депозитарный счет). На нем учитываются ценные бумаги клиента и есть записи обо всех операциях – вы всегда знаете, сколько у вас бумаг и какие они. Когда вы продаете ценные бумаги, депозитарий становится гарантом того, что именно вы – владелец бумаги, то есть у вас есть на нее права.

Кто следит за порядком на фондовом рынке и бирже? Регулятор – организация, которая следит за тем, чтобы на фондовой бирже все происходило законно. На российском рынке эти функции выполняет Центральный банк России. Он выдает всем профессиональным участникам рынка специальные лицензии. Не доверяйте свои деньги и активы посредникам, у которых лицензии нет. Регулятор не сможет защитить вас от неправомерных действий таких компаний, потому что у него нет рычагов воздействия на них. В этом случае вам останется только обращаться в правоохранительные органы.

Как регулируется фондовый рынок в международном масштабе? С целью выработки единых стандартов на рынках ценных бумаг, анализа и обобщения опыта работы созданы международные организации:

• Международная организация комиссий по ценным бумагам – объединяет национальные органы регулирования рынка ценных бумаг;

• Ассоциация участников международных фондовых рынков (ISMA). В ассоциации состоят крупнейшие банки – участники рынка еврооблигаций. Под управлением ISMA находится онлайновая система, которая позволяет в реальном времени сопоставлять и подтверждать осуществляемые между дилерами операции;

• Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) – саморегулируемая организация, занимающаяся преимущественно внебиржевыми рынками.

Кто придумал собирать деньги в фонды коллективных инвестиций? Голландский брокер А. В. Кетвич в 1774 г. решил создать фонд, который позволил бы инвесторам вложиться в активы в разных странах. Этот фонд собирал деньги инвесторов, вкладывал их в государственные облигации Австрии, Дании, Швеции, Испании, Германии и России и банков этих стран, а также в плантации Центральной и Южной Америки. В США первый фонд был создан в 1924 г. В 1929 г. появился первый фонд, который инвестировал и в акции, и в облигации. Что интересно, этот фонд существует до сих пор.

Когда появились фонды в России? В современной России паевые инвестиционные фонды появились в середине 1990-х гг. В 2000-е гг. фондовый рынок стремительно рос: индекс Мосбиржи в 2000–2007 гг. вырос в десять раз, то есть на 33 % в год. Поэтому тогда основные вложения в фонды приходились на ПИФы акций. В 2008 г. кризис привел к тому, что только пять из почти 400 открытых фондов показали положительную доходность. В среднем паи открытых ПИФов подешевели более чем на 55 %, для фондов акций этот показатель составил в среднем 66 %, а вот для фондов облигаций – только 24 %.

Многие после кризиса забрали свои деньги из фондов. Другие, убедившись, что ПИФ не сильно защищают от системных рисков, изменили свой подход. Сейчас в РФ наиболее популярны ПИФы облигаций. По данным Банка России на начало 2020 г., на фонды российских облигаций приходится 49 % всех активов открытых фондов. На фонды акций и смешанные фонды (инвестируют в разные типы активов) приходится по 16 %.

Еж понял

«Когда прародители бежали из рая, Адам сказал Еве: “Дорогая, нам выпало жить в переходный период”»
У. Индж, британский священник XIX в.

Жадность и азарт, амбиции и страх. Возможно, именно это в конечном счете двигает экономический прогресс? Однако именно это является и причиной циклических потрясений и кризисов. Но в том и штука, что причины проблем неразделимы с факторами развития. Не будь у людей этих качеств – не было бы кризисов. И спекуляций не было бы. И акций бы не было. И денег, и кредитов. Сидели бы на ветках и в пещерах (правда, и там имели бы свои кризисы). Конечно, хорошо бы жадности поменьше, трезвости побольше, но как этого достичь? Задача это стратегическая, оптимистично говоря, на многие десятилетия (столетия?).

«Мы живем в особое, исключительное время. Уже тысячи лет».
Л. Кумор, польский афорист XIX в.

Глава 3. Век живи, век инвестируй

Мало любить деньги, нужно еще, чтобы деньги тебя полюбили.
Барон Ротшильд, миллиардер

Деньги должны работать – это один из главных законов личного благосостояния. Не бойтесь делать то, чего никогда не делали. Главная цель инвестиций – создать источники дохода, которые будут приносить вам прибыль независимо от того, работаете вы или нет. Даже когда вы путешествуете или обучаетесь, деньги должны приходить к вам – всегда, везде, при любых обстоятельствах. Тогда у вас есть шанс стать финансово свободным и независимым.

Главная же особенность процесса сбережения/инвестирования: чем раньше начнешь, тем раньше получишь значимый результат. Это рассуждение при прочих равных условиях верно для любых методов инвестирования. Точно так же на начальных этапах накопления скорость прироста средств обычно невелика. Это очень важно осознать, так как часто внутренним тормозом процесса инвестирования является мысль: стоит ли возиться ради каких-то $50 в месяц? Нужно понять, что обычно без небольших сумм не бывает и значительных накоплений, в том числе и на фондовом рынке.

3.1. Дорогу осилит идущий, или 10 бывает больше 100

Путь в десять тысяч ли начинается с первого шага.
Лао-цзы, древнекитайский философ

Заставить собственные деньги работать на вас и качественно приумножить их – это задача «на всю оставшуюся жизнь». Только на первый взгляд тема увеличения своего благосостояния путем инвестирования выглядит сложной. Попробуем углубиться в вопрос и осознать, что успешные инвестиции доступны каждому.

Активы, пассивы и финансовая грамотность. В основе финансово грамотного поведения лежит четкое житейское разграничение понятий активов и пассивов. У многих главная причина малой обеспеченности состоит в том, что они не хотят понять эти важные различия. Очень часто люди просто смешивают данные понятия, и это становится причиной разнообразных проблем.

В общечеловеческом смысле можно использовать весьма простые определения. Они немного расходятся с бухгалтерскими, но в житейском плане вполне рациональны. Активы – это то, что приносит вам доход: вклад в банке, акции/облигации, недвижимость, сданная в аренду, и т. д. Пассивы – это то, что мы имеем, но оно не приносит дохода. Это ваши жилье, автомобиль, дача и т. д. Пассивы – это то, что, как правило, требует расходов. Иногда эта граница может быть зыбкой: деньги в столе – пассив, отнесли в банк – актив. Сдали дачу в аренду на лето – и она стала активом. Лето прошло – она снова пассив⁸.

Если покупать активы, мы увеличиваем доходы. Если приобретать пассивы, мы, как правило, увеличиваем расходы. Даже украшения, и тем более шуба, требуют некоторых затрат на хранение. В общем, вроде довольно очевидный факт, но почему-то последствия этого недооценивает большой процент граждан. Что происходит, когда подобные люди получают прибавку к зарплате, наследство или выигрыш в лотерею? Они покупают более дорогой автомобиль, едут на более дорогие курорты либо покупают большее жилье/ дом. И свято верят, что увеличивают свое благосостояние. А все приобретенное приводит к тому, что денег опять катастрофически не хватает. Люди смело берут кредиты (ведь у них хорошая зарплата), закапывая себя в яму еще глубже.

Полезно понимать разницу между активами и пассивами и без необходимости не накупать пассивы (тем более дорогие) до тех пор, пока не приобретете достаточное количество активов. Активы делают человека богаче с каждым днем. Покупка активов – это для многих единственно реальный способ стать богатым. Финансово неграмотным людям даже растущие доходы не приносят пользы. В первую очередь они начинают наращивать пассивы, тратить, тратить и тратить. Деньги для таких людей – это не решение их текущих проблем, а создание новых. Купив что-то желаемое, они думают, что решили свои проблемы и реализовали свои желания. Но происходит ровно наоборот. Оглянитесь вокруг, и вы увидите сотни таких примеров.

Зачастую причина бедности людей не в низких зарплатах, государстве или начальстве, а в отсутствии должного понимания финансовой стороны жизни. Например, ответьте себе честно, сколько времени вы уделяете повышению своей финансовой грамотности? А сколько часов проводите в соцсетях и за чтением всякого информационного шума в интернете? Многим людям очень естественно быть малообеспеченными. Не нужно никакой активности, не нужно развиваться, не нужно зарабатывать больше, не нужно читать книги/статьи, смотреть видео по финграмотности и т. д.

Можно просто ходить на работу, получать небольшие деньги и всю жизнь жаловаться на государство.

«Если у вас не все хорошо идет с вашей девушкой, это не обязательно вина капиталистического способа производства».
Г. Маркузе, социолог

А ведь, кроме изучения информации по финансовой грамотности, ее еще нужно применять на практике. Но людям бывает лень это делать. Проще потратить время на соцсети, посмотреть сериал или почитать статьи о том, сколько наворовали наши чиновники (а истории у нас и правда любопытные бывают).

Активы и благосостояние. Едва ли не самые привлекательные активы в мире – это акции хороших компаний. В России их десятки. Вы можете быть совладельцами этих бизнесов и всю жизнь получать часть их прибыли. По мере их роста будет расти и ваша доля в денежном эквиваленте. Регулярно покупая несколько акций, вы ежемесячно покупаете активы, которые ведут вас к богатству. Почему большинство так не делает? В основном людям не хватает терпения. Обычному человеку для приобретения существенного объема активов нужно от 5 до 15 лет. А хочется всего и сразу. Поэтому вместо активов они сейчас же покупают пассивы. И подталкивают себя к бедности.

Однако если бы они чуть подождали и накопили активов, то через некоторое время смогли бы покупать все, что захочется, не становясь при этом беднее. Именно это мы видим на примерах богатых людей. Они покупают дорогие дома, дорогие автомобили, даже частные самолеты. При этом их капитал продолжает расти ежегодно. Почему? Потому что у них столько активов, что они не могут потратить те деньги, которые эти активы приносят. Пассивный доход превышает все их расходы.

При таком устройстве экономики неизбежна ситуация, в которой богатые (владельцы активов) становятся богаче, а бедные (работающие на покупку пассивов) становятся беднее. Многие подобное положение дел считают несправедливым. Но, увы, такова жизнь, и жаль тех, кому в раннем детстве и школе рассказывали о чем угодно, но только не о реальном устройстве рыночной экономики (капитализма).

Да, богатые богатеют, в том числе путем законных операций с ценными бумагами. И для многих это самый реальный способ существенно изменить финансовую сферу своей жизни. Фактически инвестиционная деятельность придумана весьма давно. Проблема в том, что в России она до сих пор оставалась непопулярной. Да и определенная стабилизация экономики, создающая условия для инвестиций, сложилась не так давно.

В России мало опыта и традиций обучения управлению личными финансами. Люди учатся в семье, школе и институте. Что мы имеем?

Семья: мало у кого из дедушек/бабушек, родителей есть успешный опыт обращения с деньгами. Во времена всеобщего социалистического дефицита деньги не выполняли своих функций. Поэтому у родителей не было значимых знаний в области личных сбережений и создания капитала. Но в XXI в. этот опыт стал появляться. Новым поколениям стоит присматриваться к этой стороне жизни, а старшим – делиться своими знаниями/опытом и в данной сфере.

Школа: много времени изучаем даты исторических событий, законы Ома, Бойля – Мариотта, строение инфузории-туфельки, но о деньгах почти не говорим. Как будто без денег можно прожить. Хотя и здесь ситуация стала потихоньку меняться: сделаны первые шаги по системному обучению детей финансовой грамотности.

Вуз: вроде нигде не изучают что-нибудь типа «Управление своими деньгами: практический курс создания личного состояния». В общем, учиться в основном приходится самостоятельно. В России пока не так много тех, кто умеет грамотно распоряжаться деньгами. Хотя в последние годы ситуация стала меняться к лучшему.

Сбережения и инвестиционный доход. Инвестиции могут приносить гораздо больше денег, чем принято думать. Особенно если их сопоставлять с тем, что человек реально зарабатывает своим ежедневным трудом, тратя на него всю свою единственную жизнь. Давайте попробуем хотя бы немножко, грубо, схематично посчитать. И вы увидите, что значение инвестиций велико и необходимо начинать инвестировать как можно раньше. Будем использовать приблизительные круглые цифры. А желающие могут легко с калькулятором уточнить все расчеты применительно к своей ситуации.

1. Берем срок 40 лет. Это примерно среднее количество лет, которое работает россиянин в своей жизни. Также возьмем средний уровень доходов и посчитаем.

2. Берем средний доход 100 тыс. руб. в месяц. В Москве, по статистике, это уже практически величина средней зарплаты. В период с 2000 по 2021 г. она в Москве выросла с 4,5 тыс. руб. до более 95 тыс. руб. Вполне возможно предположить сохранение позитивных тенденций⁹. В этом случае через 10–15 лет средняя зарплата может составить и 150–200 тыс. руб. Однако возьмем нереально пессимистичный, но простой для расчета вариант.

3. В таком случае, зарабатывая 100 тыс. в месяц, за 40 лет человек заработает 48 млн руб. И это все деньги, которые он заработает. На них он будет жить и в конце жизни останется лишь с маленькой пенсией. Долларов 500 (не больше; подробнее см. в разделе 1.1 «Новая реальность в России».) Теперь представим человека, который в молодом возрасте решил не плыть по течению, а попытаться качественно повысить свое благосостояние. Он начал изучать различные возможности получения доходов от работы своих денег. И самое главное – стал применять эти знания в своей жизни.

Естественно, такой человек не будет работать всю жизнь за одни и те же 100 тыс. Он постарается зарабатывать в разы больше. Но для чистоты эксперимента сначала давайте оставим пожизненный доход 100 тыс. в месяц. Финансово грамотный человек прекрасно знает, что 10 % дохода нужно откладывать на инвестиции. И в течение 40 лет он инвестирует 10 тыс. руб. в месяц под 10 % годовых.

Восемь – десять процентов годовых – это тот результат, который может получить любой дисциплинированный человек. Если он реально занимается вложениями своих средств и имеет элементарно рациональное мышление. Просто если вы не знаете, как это сделать, это еще не значит, что такого нет. Например, российский фондовый рынок за 30 лет рос среднегодовым темпом 7 % ежегодно. При этом в последние пять лет многие российские компании реально платят дивиденды 5–8 % годовых. Можно сложить эти две цифры. И сразу есть о чем задуматься.

4. Инвестируя 10 тыс. руб. в месяц, через 40 лет человек будет иметь 14 млн руб.! Вот вам результат финансовой грамотности и терпения. Одна и та же зарплата. Но в одном случае в старости только маленькая пенсия, а во втором еще 14 млн руб. При сегодняшнем уровне дивидендов у крупнейших компаний России такой капитал может приносить около 100 тыс. руб. в месяц. Как вам такая пенсия? Кто-то скажет, что через 40 лет 100 тыс. не будут такими большими деньгами, как сейчас. Да, вы правы. Вполне вероятно, что и дивидендная доходность станет меньше. Но разве ничего не иметь лучше?

5. Кроме того, ведь доходы от зарплаты у среднего здорового человека растут примерно первые 30–35 лет трудовой деятельности. Грубо говоря, от 20 до 55 лет. С большими доходами вполне можно и 10 лет спустя после получения первой зарплаты заметно увеличить сумму инвестиций. Например, до 20 тыс. руб. ежемесячно. Тогда ваши трудовые и инвестиционные доходы станут уже вполне сопоставимы примерно к 45–50 годам. Схематично говоря, если с 20 до 30 лет откладывать по 10 тыс. руб., с 30 до 60 лет – 20 тыс. руб., то к 30 годам сумма накоплений составит 1,8 млн руб., а в 60 лет вы будете иметь 23 млн руб. инвестиций и ежемесячный доход примерно 150–170 тыс. руб.

6. Какой главный вывод? Наши трудовые доходы – хорошее средство для формирования работающего капитала. Зарплата может быть всего лишь частью денег, которые мы получаем за свою жизнь. Те 10 % дохода, которые можно ежемесячно инвестировать и которые многие не воспринимают всерьез, способны дать нам не меньше денег, чем основная работа, чем трудовая зарплата, составляющая сегодня 100 % нашего дохода. Именно в этом случае 10 % может быть гораздо больше, чем 100 %.

Что мешает сберегать/инвестировать? Миллионы людей в России уже выплатили примерно по 10 млн руб. ипотеки. Еще больше продолжают платить и планируют это делать в ближайшие 10–15 лет. Одновременно миллионы людей платят за съемное жилье. (Для справки: аренда однушки в Москве сегодня – не меньше 30–40 тыс. руб. ежемесячно.) То есть оказывается, что вполне решаемая задача – регулярно (ежемесячно) выделять деньги для таких платежей.

При этом можно всю жизнь рассказывать друг другу, что нет денег на инвестиции. Конечно, для среднего россиянина накопить 10–15 млн руб. – это цель не на ближайшую неделю и даже не на год. Но это не значит, что задача не решаема. Просто она стратегическая, подобная приобретению жилья по ипотеке. Да, путь к этой цели надо проходить шаг за шагом, месяц за месяцем.

«Неважно, с какой скоростью ты идешь, важно, что ты не останавливаешься».
Конфуций, древнекитайский философ

Накопить 10–15 млн руб. реально для большинства обычных россиян. При средней зарплате и доходах, помноженных на финансовую грамотность и годы разумного инвестирования.

Для большинства людей рассуждения о недостатке дохода для того, чтобы инвестировать, являются лишь предлогом для самооправдания. Ведь при вышеизложенных параметрах, даже при пяти тысячах сбережений в месяц, более чем 10 млн руб. вы будете иметь менее чем через три десятка лет. Нужно только спокойно, планомерно и регулярно действовать продолжительное время. Получается, что даже человек, который будет сберегать 5 тыс. руб. в месяц, вместо того чтобы опустить руки и объявить, что его ситуация безнадежна, рано или поздно окажется владельцем неплохого капитала.

Есть свойство в нашей психологии: мы склонны с недоверием относиться к любым планам за горизонтом сиюминутного видения, а оно имеет обыкновение простираться только на ближайшее время. Вот, возможно, как раз здесь и есть важная разница между тем, кто хочет быть финансово грамотным и обеспеченным человеком, и тем, кому лень прилагать нужные усилия. Средний по доходам, но грамотный и стремящийся расширять свой опыт и повышать свои финансовые познания россиянин в любом случае заработает больше того, кому это лень. Задумавшийся имеет гораздо больше шансов быть с капиталом, который можно передать детям/внукам, а также с хорошей собственной «пенсией». Можете сами посчитать, что получится, если откладывать 20–30 % вашего дохода.

Обеспеченные люди сразу пытаются понять, как их деньги могут заработать им гораздо больше средств, чем они сами, своим трудом. В итоге им на порядок чаще удается становиться богаче. Малообеспеченные, увы, зачастую только злятся, наблюдая за этим. Они возмущаются, почему кто-то увеличивает свои доходы, а у них все время нет денег.

Но, может быть, основная разница в уровне мышления и энергии? Разница между инвестициями и их отсутствием. Либо вы инвестируете, либо никогда не ощутите себя обеспеченными. Средний российский человек с ограниченными ресурсами, но психологически взросло-разумный понимает ответственность не только сам за себя, но и за свою семью – за несовершеннолетних детей, за престарелых родителей, а еще и за своего кота/собаку или еще за кого-то. Тогда придется думать, как финансово позаботиться обо всем этом. С вашими среднероссийскими доходами.

Единственный путь кардинально улучшить жизнь своей семьи – это не только работать на текущее потребление, но и делать инвестиции. В стратегической перспективе так создаются будущие доходы, которые не только подстрахуют семью в трудный момент, но и сформируют фундамент для процветания будущих поколений. Поэтому, как бы ни было трудно сейчас, нужно изыскивать деньги для инвестирования в долгосрочные цели.

Критически важно осознать: миллионы людей во всем мире, и средний россиянин в частности, начинают делать инвестиции не потому, что образовался избыток денег. Инвестиции начинаются тогда, когда человек становится морально взросло-ответственным и дозревает до понимания: это единственный путь поднять семью на новый уровень благосостояния и финансовой стабильности.

Ряд экспертов считают, что многие люди, реально начавшие сберегать, очень быстро (буквально через 6–12 месяцев) обнаруживают интересный эффект: казалось бы, незаметными и маленькими отчислениями даже за полгода-год удается накопить значимую для них сумму. А ведь это только просто сбережения – еще даже не началась магия сложного процента, поступления доходов со сбережений, еще не пришли дивиденды на акции и т. д.

Но люди уже начинают вдохновляться результатом – они видят, что действительно можно добиться чего-то существенного исключительно путем повышения собственной организованности и культуры мышления. А на длинном отрезке времени этот эффект получит прекрасную синергию с увеличением благосостояния от роста курса акций, дивидендов, работы сложного процента и прочих факторов повышения дохода.

Причем основанное на реальных достижениях повышение уверенности в собственных силах зачастую способствует и увеличению трудовых заработков. Когда, как свет в конце тоннеля, появляются более радужные перспективы, что-то неуловимо меняется и в мироощущении, человеку живется и работается веселей.

Так что главные препятствия для процессов сбережения/инвестирования находятся внутри нас. Как только человек начинает осознавать это, вот тут ему становится интересен рынок ценных бумаг. Поскольку это такое место, где можно сохранить и существенно приумножить ваши деньги.

3.2. Возраст и инвестиции: изменения основных целей

Среди тех, кто стремится к миллиону, мало тех, кто достигает цели. Но среди тех, кто не стремится, их нет вообще.
О. де Бальзак, французский писатель

Многие люди путают термины сбережений и инвестиций или считают их равнозначными. Но это не так. Между данными понятиями большая и очень существенная разница. Сбережения – это любые накапливаемые вами средства. Даже если они просто лежат в тумбочке. Инвестиции – это то, что приносит вам доход. Можно, конечно, это смешивать. И в разговоре называть ваши затраты на благоустройство своей квартиры инвестициями в собственное благосостояние. Но всегда проще использовать термины более однозначно. Например, стул – это сиденье со спинкой, а табуретка – без спинки.

Конечно, есть и свои тонкости при использовании этих терминов, например, в макроэкономических целях. Но для разговора о личных финансах проще ключевым отличием считать наличие или отсутствие дохода от тех или иных ваших средств. Деньги в коммерческом банке – инвестиция, деньги в стеклянной банке – сбережения.

Мировая практика показывает: обеспеченный человек проходит финансовый путь «наверх» и устойчиво там живет во многом благодаря работе своих денег. «Рабочих мест» для денег много, и их там всегда ждут. Но «условия труда» для денег различаются существенно, в том числе и на фондовом рынке. Выбор решения зависит от многих обстоятельств, от вашего характера и т. д.

Одним из важных факторов, определяющих рациональность инвестиционных стратегий, является ваш возраст. От него во многом зависит, какие действия будут более практичными. Схематично можно представить возрастные особенности прагматичных инвестиционных стратегий от совершеннолетия до пенсии так, как показано в табл. 3.1.

Таблица 3.1. Возрастные особенности рациональных инвестиционных стратегий

Почему именно так? И как отличить одно от другого? Попробуем разобраться. Существует график изменения доходов от трудовой деятельности в зависимости от вашего возраста. На начальной стадии карьеры доходы, как правило, достаточно заметно растут, затем наступает стабилизация с небольшим повышением, а к концу трудовой деятельности наблюдается некоторое снижение. Этот график очень помогает определить эффективные инвестиционные стратегии в разные годы жизни.

В развитых странах пик трудовых доходов приходится на 50–55 лет. Тот же тренд наблюдается и в России, 20–25 лет назад у нас больше всех зарабатывали 25–30-летние: они быстрее сориентировались в рыночной среде и в 1990-х и их заработки, и их выдвижение в топ-менеджеры зачастую были неизбежны – во многих новых отраслях просто не было специалистов зрелого возраста.

Но уже тогда специалисты отмечали, что менеджеры-акселераты – ресурс ограниченного действия. Действительно, «героев лихих лет» со временем шустро вытесняют менеджеры «новой волны». Этот процесс прошел в России довольно быстро. По мере профессионализации бизнеса ситуация меняется и приближается к общемировой. Структура возрастного распределения размеров трудовых доходов уже практически соответствует обычным трендам. В свою очередь, многие факторы рациональности личных инвестиций связаны с различиями в перспективах изменений трудовых доходов.

3.3. Эволюция методов инвестирования

Неважно, где вы сейчас находитесь. Важно, в каком направлении вы идете.
Б. Шефер, финансовый консультант

Как и во многих сферах жизни, рациональность тех или иных действий в инвестировании во многом зависит от возраста. Схематично можно сформулировать изменение методов прагматичного инвестирования от совершеннолетия до пенсии:

• 18–30 лет. Пробуйте делать первые сбережения и инвестиции. Учитесь думать о перспективах. Помните: около трети вашей жизни позади и время летит стремительно. Вам можно и нужно рисковать. В худшем случае есть время начать все сначала, приобретя бесценный опыт. Нужно начинать инвестировать, и чем раньше, тем лучше;

• 30–40 лет. Вы поднимаетесь по карьерной лестнице и ищете гармонию дома. У вас уже есть образование, знания и навыки. Сосредоточьте внимание на главном. Ведь вы уже давно зарабатываете. Значит, и деньги уже должны активно работать на вас. У вас должны быть и высокодоходно-рисковые активы. Время рисковать еще есть;

• 40–50 лет. Вы в зрелом возрасте. Оглядываясь назад, не забывайте планировать. Именно сейчас вам предстоит создать задел на будущее, в том числе для своих детей. Грамотно распорядитесь своей ответственностью. В инвестиционном плане нужно стать спокойнее. Агрессивный рост активов уже рискован: если все начинания окажутся неудачными, то не будет времени подняться с колен. Поэтому цель – рост активов, но сбалансированный, взвешенный. Если начали активно инвестировать еще в молодости, то к 40–50 годам объем активов должен быть солидным, даже умеренный процентный прирост может быть весьма значительным в абсолютных суммах;

• 50–60 лет. Это переходный этап, когда могут основательно меняться ценности, представления о времени, здоровье, гармонии. Для многих эти годы оказываются лучшими в жизни. Таковы реалии цивилизованного мира, и у нас тренды те же. В 50–55 лет самое время заняться планированием позднего зрелого возраста. Начинайте думать об источниках своих доходов после ухода с работы. Иначе можно опоздать, тем более вполне вероятно, что вы на пике трудовых доходов. Если же начинаете инвестировать только в этом возрасте, то стабильный размеренный рост – это лучшая стратегия;

• 60 и более лет. По всей видимости, у вас еще есть некоторое время для достижения существенных результатов. Но завершение активной трудовой деятельности уже не за горами. Стремитесь окончательно сформировать источники «нетрудовых» доходов. Самое время жить, получая удовольствие от самого процесса. Сражаться вам уже совсем не обязательно – можно просто искать гармонию мироощущения. Время менять стратегию. Сейчас целью становится защита сбережений. Угроз две: собственные потребности и инфляция. Если инвестиционный доход обеспечивает ежегодный прирост активов, равный их убыли из-за двух угроз, считайте, что ваша стратегия успешна.

Пока вы молоды, можно заметную часть свободных средств вкладывать в акции. В этом случае у вас будет время, чтобы компенсировать возможные потери и значительно приумножить доходы. Если же вы находитесь в предпенсионном возрасте, то в ваших инвестициях должны преобладать надежные вложения с фиксированным доходом, например облигации, – вам нужны стабильные доходы, чтобы обеспечить себе достойный уровень жизни в старости.

Прежде чем инвестировать, определите риски и возможные проценты ваших инвестиций. Если вам 20–40 лет, то доля рисковых операций может быть выше. Чем больше возраст, тем меньше должно быть рисков. Базовые правила частного инвестора просты и понятны. Необходимо их усвоить, и риски личных инвестиций резко снизятся. Самого же лучшего варианта инвестиций не существует. Точнее говоря, он есть, но об этом можно судить только задним числом.

Существует правило, которое часто используют для расчета желательной доли акций в портфеле: эта доля должна составлять столько же процентов, сколько составит результат вычитания возраста инвестора из 100. Оставшуюся часть активов рекомендуют распределять между облигациями и банковскими депозитами. (Соответственно, 28-летний инвестор может вложить в акции 72 % сбережений, а инвестор, которому исполнилось 78 лет, – только 22 %.) Но, разумеется, тут можно сформулировать лишь общие принципы, а главным фактором остаются личные предпочтения.

Однако независимо от того, молоды вы или не очень, всегда может возникнуть необходимость срочно использовать свободные деньги – не через 40 лет, а через 40 минут. Потеря работы, развод, травма или любая другая неприятная неожиданность, которая способна случиться с каждым из нас в любом возрасте, может потребовать значительных расходов. Поэтому какую-то долю активов следует держать в ликвидной форме.

Еж понял

Инвестиции начинаются, когда человек преодолевает инфантилизм и понимает: для него и семьи, кроме зарплаты, нужны и другие финансовые опоры – серьезные и долгосрочные. В идеале вы создадите фундамент капитала, на котором будущие поколения вашей семьи надстроят следующие этажи. Как это сделали персонажи типа Ротшильдов и Рокфеллеров, а также миллионы других, нераскрученных имен, из поколения в поколение относящихся к «старым деньгам».

Даже если вы сумеете заложить основу благосостояния хотя бы для себя – вы уже сдвинете дело с мертвой точки. Вас не будет ждать бедная старость, как других инфантильно-беззаботных граждан. Инвестирование – это для взрослых. Для тех реально зрелых людей, кто осознал, как устроена жизнь, как устроен финансовый мир и что только он сам в ответе за себя, своих детей и престарелых родителей.

При этом человек, идущий на вершину, даже не достигнув ее, окажется существенно выше того, кто уютно устроился на болотной кочке. Микеланджело сказал, что массу проблем мы имеем не оттого, что ставим себе нереальные цели и не достигаем их, а оттого, что ставим выполнимые и их достигаем.

Учиться думать и работать с деньгами нужно постоянно. Есть простой способ решения задачи съесть слона: каждый день вы съедаете по кусочку, и через год от слона ничего не остается. Учиться работать с деньгами нужно так же. Можно ли много знать обо всем? Нельзя. А о деньгах, наверное, нужно. В отличие от иной разнообразной информации (о музыке, футболе, литературе, кино и т. д.), знания о деньгах могут способствовать повышению вашего личного благосостояния.

Рациональна и практична сама идея: с какого-то момента деньги могут начинать сами зарабатывать не просто новые деньги, а достаточно существенные для вас средства, и процесс этот становится практически необратимым. Инвестирование – это, вообще-то, не так уж сверхсложно. А вот без инвестирования обычному человеку никак не обойтись. Без этого обеспеченного состояния достичь сложно. Да и нищета на пенсии гарантирована. Но все устройство рыночной экономики способно помогать людям в создании инвестиционного капитала. Только надо разобраться, как этим пользоваться.

До последнего времени в большинстве случаев, если мы говорим о России, люди приходили к инвестициям уже далеко за 40 лет, когда для накопления капитала остается не так много сил, здоровья и времени. К тому же предыдущий опыт говорил о том, что инвестиции – это опасно. И вместо того, чтобы разобраться в вопросе, большинство искало отговорки и причины для собственного бездействия. Тут можно только грубо сказать: под сидячую задницу рубли не упадут. Сейчас ситуация начала меняться и многие задумались об инвестировании и работе своих денег.

Глава 4. Участники рынка: кто is who

Инвестор – человек, который дает свои деньги другому, совершенно ему не знакомому, и ждет, что получит обратно по крайней мере в два раза больше.
Из словаря недостоверных определений Л. Л. Левинсона

В институциональном смысле фондовый рынок – это совокупность организаций, обслуживающих куплю/продажу ценных бумаг. В ходе данной деятельности возникает определенная совокупность отношений между основными участниками процесса.

4.1. Как работают фондовый рынок и фондовая биржа

Биржевой брокер: ленивец, который работает как проклятый, чтобы не работать.
А. Декурсель

Биржа – специализированная торговая площадка, которая не только предоставляет трейдерам место для продажи и покупки ценных бумаг, но и следит за безопасностью персональных данных. Все участники торгов обязаны соблюдать правила и исполнять обязательства, установленные конкретной биржей. От инструментов, применяемых во время торгов, зависит тип биржи: фондовая, валютная, товарная и срочная.

Основные клиенты фондовой биржи – кредитные организации и брокерские компании, через которые осуществляют биржевые операции частные и корпоративные инвесторы. Торги на фондовой бирже ведутся преимущественно через интернет посредством специальных компьютерных программ. Взаимодействие покупателей/продавцов на бирже можно представить в виде следующей схемы (рис. 4.1).

Покупать и продавать некоторые виды ценных бумаг можно и вне биржи, этот способ торговли так и называют – внебиржевым. Но, во-первых, не всегда можно обойтись совсем без посредников: вне биржи бумаги обычно не продают буквально из рук в руки – те, кто выпустил, тому, кто хочет инвестировать. Организаторами сделок на внебиржевом рынке выступают те же брокеры, банки и т. д.

Во-вторых, внебиржевая торговля связана с большими рисками: в этом случае операции никем не контролируются. А это значит, что вы не защищены от мошенников и сильно рискуете своими деньгами. Поэтому, если вы хотите инвестировать деньги в ценные бумаги, делать это стоит через фондовую биржу.

Еще М. В. Ломоносов популярно объяснил: «сколько чего у одного тела отнимется, столько присовокупится к другому». Закон сохранения массы – чистая наука. Но в случае с рынком ценных бумаг утверждение о сочетании выигрышей и проигрышей (этаком «инь-яне» рынка) «логичным» окажется только на первый взгляд. Давайте разбираться.

Отметим: «бывалые ветераны рынка», говорящие о балансе выигрышей и проигрышей на рынке, все как на подбор оказываются спекулянтами (подробнее см. в разделе 7.1 «Инвесторы и спекулянты»). Прибыль спекулянта – это всегда чей-то убыток. Для спекулянта рынок – это «игра с нулевой суммой». Однажды купив акции, спекулянт не заработает на них до того момента, пока их не продаст. То есть он должен найти на эти акции покупателя.

Рис. 4.1. Схема торгов на фондовой бирже

Что произошло после того, как покупатель приобрел у спекулянта акции (допустим, в нашем примере спекулянт успешный и продал покупателю акции дороже, чем покупал сам)? На взгляд спекулянта, случилось вот что.

1. Спекулянт получил прибыль (он продал акции дороже, чем купил).

2. Прибыль спекулянт получил за счет покупателя (это его деньги составили прибыль).

3. Пока покупатель не продаст кому-то акции, прибыли у него не будет.

Вот на пункте 3 предлагаем остановиться и присмотреться к нему внимательнее.

Для спекулянтов нет разницы, чем спекулировать и на каком рынке: валютой на Форексе, акциями, фьючерсами на зерно, биткоинами. Фактически они торгуют строчками в приложении и воспринимают актив как график для теханализа. В случае с биткоином или Форексом все так и есть. До того как вы их продадите, они вам ничего не принесут – как ни крути, но это чисто спекулятивные инструменты, у которых нет никакого другого практического применения – только перепродажа другим участникам торгов.

Однако в нашем примере, когда покупатель приобретал у спекулянта именно акции, все гораздо интереснее. Акция – это доля в компании. Если компания хорошая, то у покупателя возникает перспектива получения дивидендов. В нашем примере со спекулянтом и покупателем его акций возникает следующее уточнение: появляется еще этап 4. Когда покупатель может просто получить дивиденды от компании. Никому не продавая ее акции.

Тогда где же здесь чьи-то потери? Ведь трейдеры уверяют, что заработок кого-то на рынке – это всегда потеря у кого-то другого. Допустим, спекулянт в нашем примере продавал акции «Северстали». А покупатель-инвестор собирается получить от «Северстали» дивиденды. Покупатель-инвестор получит прибыль? Получит – дивиденды ему перечислят. А кто-то потерпел убыток? Никто. Но откуда же взялись деньги? Это деньги, которые потребители уплатили «Северстали» за поставленный металл.

Но ведь потребители за свои деньги получили металл, и никто ничего не потерял. Все в плюсе: потребители получают металл, «Северсталь» – прибыль, инвестор – дивиденды.

4.2. Брокерские организации – инвестиционные компании

Брокер – это тот, кто всегда готов, хочет и может спустить ваши деньги за свои комиссионные.
С. Мартынов, афорист

Структура рынка. В списке отечественных участников фондового рынка несколько десятков брокерских компаний, при этом на десять крупнейших приходится почти 90 % биржевого оборота. Профессиональная брокерская компания имеет лицензию на ведение операций на фондовом рынке. Частное лицо может заключить договор на брокерское обслуживание. В соответствии с ним вы вносите какие-то средства и имеете возможность приобретать на них те или иные ценные бумаги (акции, облигации и т. д.).

Услуги для граждан. Брокерские организации собирают деньги и вкладывают их в различные ценные бумаги. Когда вы станете клиентом брокерской компании, по вашему распоряжению брокер будет покупать или продавать акции. Только вы решаете, когда совершить сделку, какие акции/облигации покупать и в каком количестве. Большая часть сделок на рынке происходит именно с этими ценными бумагами.

Обычным гражданам разумно выбирать брокерские организации, имеющие соответствующие лицензии для биржевой деятельности, в качестве посредников. Для начала операций необходимо заключить соглашение с брокерской компанией, подписав для этого соответствующие бумаги (обычно это договор и несколько приложений к нему), перевести определенный депозит на банковский счет брокерской компании.

Далее вы можете ежедневно получать на свой компьютер информацию о состоянии вашего счета. Команды брокеру о покупке/продаже ваших акций/облигаций вы можете отдавать с вашего компьютера (а при определенных условиях даже по телефону) и лишь затем получать подтверждение совершенной операции. Кроме того, вы сами можете следить за динамикой интересующих вас курсов акций.

4.3. Банки и участники фондового рынка

Реклама – искусство отключать сознание людей на время, достаточное, чтобы вытянуть их деньги.
С. Ликок, канадский писатель

Структура рынка. В России зарегистрировано примерно 360 банков. При этом на 10–15 крупнейших приходится примерно 75 % активов в банковской системе. Отечественное банковское сообщество разделено на две части. Руководство крупнейших банков считает, что банков у нас слишком много. Представители ассоциаций, защищающие интересы мелких региональных банков, отстаивают их право на существование.

Большинство экспертов считают что исходя из международных закономерностей нормальное число банков в России должно составлять около 200. Остальные можно считать избыточными, историческим наследием переходного периода 1990-х годов, когда банков насчитывалось 5–6 тыс.

Услуги для граждан. Для целей нашего разговора необходимо четко разделить собственно банковские услуги – различные виды вкладов/кредитов – и услуги, предлагаемые аффилированными (связанными с банком) компаниями. Механизм банковского вклада прост. Этот инструмент остается весьма востребованным, несмотря на значительное снижение процентных ставок, которое произошло за последнее время. Банковский вклад малодоходен, но понятен, надежен и заслуженно вызывает определенное доверие. Пользуясь этим, банки стремятся, не побоимся этого слова, «впарить» различные смежные услуги связанных с ними организаций. Здесь может быть два типа ситуаций.

Первая. Банк, например, предлагает воспользоваться услугами созданной им брокерской компании для операций с ценными бумагами или вложить деньги в ПИФ, патронируемый банком. Эти процессы не будут иметь принципиальных отличий от обычных вложений «на биржу» или в ПИФ. Другое дело – банк вполне мог заслужить ваше доверие в качестве банка. Но брокерские услуги – отдельное направление деятельности, которое тоже требует с вашей стороны дополнительной проверки «качества».

Вторая. Банк предлагает «мутные» продукты – так их определил Центральный банк России (см. также раздел 6.2 «Структурные и “мутные” продукты»). Это могут быть, например, договоры инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) в страховой компании – партнере банка. Агитируя за это, обворожительные банковские девушки, выдрессированные даже лучше знаменитых куклачевских кошек, скажут много соблазнительных слов, забалтывающих суть дела, покажут разные «леворекламные» графики и цифры.

При этом девушки/юноши, как бы они ни назывались, – это обычные продавцы (сейлы). Их задача – продать товар. Кнут – увольнение, пряник – поощрение. Они жаждут премиальных за продажу. Это придает их словам особую убедительность и задушевность. Но по таким договорам вам никто ничего не гарантирует. Вам показывают красочные презентации с замечательными графиками. Но договоры там аккуратные, и ничего сверх там написанного вам не заплатят. ИСЖ – это в первую очередь страхование жизни, а уж потом инвестиции. Теоретически ИСЖ может принести дохода больше, чем депозит в банке.

Но еще раз самое главное: это ничем не гарантировано. Доход по ИСЖ непредсказуем, его может и вообще не быть. Кроме того, программа ИСЖ может подразумевать как единовременный взнос, так и регулярный. Если взнос регулярный, его нельзя пропускать, иначе договор расторгается досрочно, а часть внесенных денег, скорее всего, будет утеряна – все зависит от выкупных сумм. Вообще, досрочно расторгать договор или вносить в него изменения очень невыгодно. Причина: вы получите назад не все деньги, а только выкупную сумму, которая отличается в каждый год действия договора – обычно 3–5 лет.

При этом если «мутные» продукты крупных банков в Москве обычно хотя бы не содержат откровенного обмана, то чем дальше от центра и вершин рейтинга, тем опасней становится ситуация для клиента. Поэтому ЦБ РФ все сильнее бьет тревогу, а суды все чаще получают иски от доверчивых вкладчиков. Оказывается, разместив свои деньги «как бы в банк», можно не только не получить обещанные проценты, но и вовсе лишиться сбережений.

После того как ввели так называемый «налог на вклады», банки стали предлагать различные варианты накоплений без уплаты налога. Но большая их часть оформляется не как банковский вклад, а как инвестиции (договор брокерского обслуживания, личного страхования и т. д.). С таким договором гражданин теоретически может рассчитывать на более высокий доход по сравнению с вкладом, и плюс он полностью освобождается от налога (поскольку НДФЛ начисляется только на проценты, полученные по банковскому вкладу или начисленные на остаток средств на счете).

Но взамен гражданин получает и повышенные риски:

• ему не выплатят гарантированное возмещение, если банк лишится лицензии или обанкротится (тогда как банковские вклады сейчас застрахованы на 1,4 млн руб.);

• он не может пользоваться льготами, положенными по закону о защите прав потребителей (в частности, отказаться в любое время от договора и забрать свои деньги).

Один из таких случаев дошел до Верховного Суда РФ. Мужчина положил в банк 400 тыс. руб., а когда через два года решил снять со счета свои накопления, то оказалось, что там их давно уже нет. Банк предъявил ему документы, которые были подписаны им при размещении денег, и там было написано, что с ним заключается договор в рамках брокерского обслуживания. И по итогам инвестирования на счете клиента денег не оказалось. Иными словами, инвестиции оказались неудачными – и вкладчик «прогорел».

Верховный Суд подтвердил: такие договоры не подпадают под действие обязательного страхования вкладов или закона о защите прав потребителей. Они являются уже формой коммерческой деятельности – а значит, все связанные с ней риски полностью ложатся на гражданина.

Еще пример: женщина положила в банк 480 тыс. руб. и еще 100 тыс. руб. сверху. Взамен ей пообещали повышенную ставку по вкладу (почти 11 % годовых). Через год ей согласились выдать только 480 тысяч. Выяснилось: с ней заключили договор личного страхования, и она должна была раз в год на протяжении десяти лет вносить по 100 тыс. руб. В случае пропуска очередного платежа договор страхования расторгался и ставка по вкладу снижалась до мизерных 0,001 %. В итоге 100 тыс. руб. «сгорели» (страховка же действовала в течение года, а то, что страховой случай не наступил за это время – так в этом никто не виноват). И даже суд не смог ничем помочь: документы были ею подписаны, а вот читала она их перед этим или нет – уже не имеет значения.

Поэтому нужно хорошо подумать, прежде чем соглашаться на альтернативу классическому банковскому вкладу. Обычно эти высокорисковые для клиента договоры выгодны исключительно банкам и связанным с ними компаниям. Законодатель уже пытается принять меры для защиты граждан и обязать банки подробно информировать своих клиентов о предлагаемых финансовых продуктах и обо всех возможных рисках, которые могут последовать за их выбором. В нынешних реалиях такой закон очень нужен для защиты граждан от всевозможных банковских ловушек.

Существует еще множество нюансов. Поэтому при выборе финансовых продуктов в банках необходимо ознакомиться с условиями, тарифами и отзывами, обратить внимание на ссылки, приложения и особые условия. Надо тщательно изучать именно договор, а не красивые картинки презентаций, создаваемые для эксплуатации наивности клиентов.

Без этого, да и при этом, весьма вероятно, вы станете жертвой мисселинга. Это недобросовестная практика продаж, при которой информация о товаре (услуге) преднамеренно искажается и покупатель вводится в заблуждение относительно реальной ценности продукта. По данным ЦБ, мисселинг в отношении финансовых продуктов чаще всего встречается в банковских офисах, куда граждане приходят для открытия или продления вклада, а их при этом уговаривают оформить другой договор.

Конечно, гражданам очень полезно ознакомиться с отзывами и изучить предложения конкурентов. Но банковские сотрудники при этом будут вас «заговаривать» не хуже цыганок на улице, всячески уговаривая принять решение быстро, здесь и сейчас. Ключевым признаком мисселинга является предложение повышенной доходности по некоему финансовому продукту. Часто в банках клиента «забалтывают», не сообщая реальных условий, а также не упоминая о возможных существенных колебаниях доходности или о различных дополнительных платежах и комиссиях. Предлагая сложные продукты, банки обычно маскируют их сущность, указывая только на повышенные ставки. Однако вам не сообщается, что получение «повышенных» процентов ничем не гарантируется и зависит от самых разных факторов. При этом в случае неудачи подобного «скрытого инвестирования» вернуть свои деньги получится только в судебном порядке, и то с малыми шансами на успех.

В общем, для среднего человека попытки во всем этом разобраться чем-то схожи с игрой с профессиональными картежниками или наперсточниками. Все предложенные варианты будут выгодны только банку. А любое иное предложение встретит резонное возражение хорошо выдрессированных сотрудников: мы не можем менять типовые условия.

4.4. Паевые инвестиционные фонды (пифы)

Не спешите завидовать тому, кто добился успеха, может, скоро успех добьет его.
Э. Севрус, литератор

Структура рынка. В России насчитывается около 500 ПИФов. На долю десяти крупнейших приходится примерно 35–40 % всех активов ПИФ.

Услуги для граждан. Паевой инвестиционный фонд – это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление управляющей компании (УК). Сам паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом – это так называемый имущественный комплекс, а по сути – инвестиционный портфель.

Эти вложения потому так и называются – инструмент коллективного инвестирования. Это незастрахованные, рисковые вложения. Клиент ПИФа выплачивает вознаграждение УК (комиссия за управление составляет от 0,5 до 5 %, обычно – 3–4 %).

При этом важно знать: вознаграждение менеджмента УК не зависит от доходности собранного ПИФом портфеля. Вознаграждение определяется просто в процентах от объема всех привлеченных под управление средств. Даже если ПИФ принес убыток, УК получает свое вознаграждение в проценте от управляемых средств.

Вкладывая денежные средства в ПИФ, инвестор фактически заключает с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем паев. Паи выдает управляющая компания, осуществляющая доверительное управление этим ПИФом. Имущество, передаваемое в фонд, остается собственностью пайщиков, а управляющая компания осуществляет управление, совершая сделки с этим имуществом. Принцип работы ПИФа: пайщик покупает любое количество инвестиционных паев и получает пропорциональную долю в активах ПИФа. На средства инвесторов управляющая компания приобретает на рынке пакет ценных бумаг. Выгода инвестора – в разнице между покупной и продажной стоимостью пая за вычетом вознаграждения управляющей компании.

При покупке и продаже пая ПИФ берет комиссию, обычно 1,5–3,0 %. Таким образом, если вы купили паев в ПИФе на 100 тыс. руб. и через год их продали, то 5–7 тыс. руб. вы заплатите управляющей компании. Независимо от величины вашего дохода. Если он будет.

В зависимости от условий выкупа паев ПИФы делятся на три типа:

• открытые. В них управляющая компания продает и выкупает паи в любое время. В России это самый популярный вариант ПИФов;

• интервальные. В таких фондах для покупки-продажи паев выделяется какой-то определенный период в году (например, четыре раза по две недели). Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно 2–4 раза) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом;

• закрытые ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций на срок 1–15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда.

В зависимости от объектов инвестирования паевой фонд может быть фондом: денежного рынка; облигаций; акций; смешанных инвестиций; индексным; недвижимости и т. д. Сейчас наиболее распространены для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Именно эти фонды давно работают на российском фондовом рынке.

В какие активы направляются деньги пайщиков, во многом можно судить по названию фонда. В состав активов смешанного фонда входят акции и облигации. Фонд денежного рынка ориентирован на вложение средств в иностранную валюту, облигации РФ, муниципальные облигации и облигации субъектов Федерации, иностранные облигации.

Перечень объектов инвестирования и требования к структуре активов конкретного фонда содержатся в его инвестиционной декларации. А фактический состав и структура раскрываются ежеквартально. Управляющая компания не вправе приобретать за счет имущества фонда объекты, не предусмотренные инвестиционной декларацией.

Доход пайщика складывается из прироста стоимости его паев. Стоимость паев со временем может как увеличиваться, так и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг в составе имущества фонда. Именно поэтому владельцы инвестиционных паев несут весь риск убытков, связанных с изменением стоимости паев. Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией.

Владельцам паев никакие доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются. Пайщик получает доход только при обратной продаже своих паев управляющей компании (если стоимость паев выросла и покрыла все расходы пайщика).

Расчетная стоимость пая открытого паевого фонда определяется и публикуется управляющей компанией ежедневно. Расчетная стоимость пая интервального ПИФа определяется управляющей компанией ежемесячно. Если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда растет, то растет и стоимость пая, и наоборот, если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда падает, то падает и стоимость пая. Стоимость чистых активов фонда изменяется и за счет покупки или продажи паев пайщиками, однако это не влияет на цену пая (так как изменяется количество паев фонда).

Деятельность управляющей компании строго регулируется и контролируется. Она может управлять паевым фондом только на основании лицензии. Хранятся средства пайщиков в другой организации – специализированном депозитарии, который не только хранит их, но и контролирует законность операций с этими средствами. Это называется принципом обособления имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, от имущества самой управляющей компании.

Специализированный депозитарий – организация, которая ведет хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие ПИФ. Депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом, составляющим ПИФ. Он обязан осуществлять контроль за соблюдением ПИФом нормативных правовых актов и правил. Государственное регулирование деятельности ПИФов осуществляет Центральный банк России.

Организация работы и регулирование ПИФов призваны предотвратить ситуации, когда деньги пайщиков могут «испариться» или быть израсходованными в ущерб пайщикам. Стоимость активов фонда может уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество фонда, но фонд не может «исчезнуть».

Для возмещения расходов, связанных с выдачей и погашением паев, правилами фонда могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости паев при их погашении. Надбавка при покупке паев фактически уменьшает количество паев, которое записывается в реестр на пайщика. А скидка уменьшает сумму денежных средств, выдаваемых пайщику при погашении паев. Это прямые расходы пайщика. Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5 % стоимости пая. Максимальный размер скидки не может составлять более 3 % стоимости пая.

За счет имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, выплачиваются вознаграждения управляющей компании, специализированному депозитарию, специализированному регистратору, оценщику и аудитору, а также другие расходы, связанные с управлением паевым фондом. Их сумма – в пределах 10 % от среднегодовой стоимости чистых активов фонда (СЧА). Фактически это тоже расходы пайщиков, но они уже учтены в расчетной стоимости паев, по которой паи покупаются и продаются.

Инвестор обязан заплатить налог с полученного в ПИФе дохода. А доход возникает исключительно в момент продажи им пая. До этого налогов нет. Физические лица с полученного дохода платят подоходный налог: резиденты РФ – по ставке 13 %, нерезиденты – 30 %. Управляющая компания является налоговым агентом, то есть она исчисляет и взимает налоги с пайщиков при продаже ими паев и затем перечисляет собранные налоги в бюджет.

При распространении информации управляющим компаниям предъявляются определенные требования: им запрещено давать какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей доходности паевых фондов, а также делать заявления о будущих инвестициях, содержащие гарантии безопасности инвестиций и размеров доходов.

Более того, в распространяемой информации обязательно должно содержаться положение о том, что стоимость паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, а государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые фонды.

Индексные фонды ETF (exchange-traded funds). ETF – это фонды, паи которых можно купить и продать на бирже. Они формируются из ценных бумаг в максимальном соответствии с тем или иным биржевым индексом. В конце ХХ века ETF произвели революцию на рынке управления активами. Дословно эта аббревиатура переводится с английского как «торгуемый на бирже фонд». В отличие от активно управляемых фондов (то есть таких, где портфельный управляющий решает, какие ценные бумаги покупать, а какие продавать), индексные фонды освобождены от «ручного» управления. Они автоматически привязаны к конкретному индексу (например, отражающему стоимость акций 500 крупнейших компаний США – S&P 500), и участие управляющего в процессе не требуется. Индексные фонды превосходят по доходности 85 % активно управляемых фондов, при этом их комиссия в несколько раз ниже.

В 2013 г. биржевые инвестиционные фонды появились и в России. Акции ETF доступны неограниченному кругу лиц, а их стоимость начинается от 300 руб. за акцию. Уровень риска индексного фонда зависит от особенностей рынка. Скажем, российский или латиноамериканский рынки отличаются высокими рисками развивающихся стран. Если же мы выбираем индексы стран со стабильной экономикой, то риск снижается до минимума.

Но возникает другой риск – вы в любой момент можете стать объектом санкций. И это не зависит ни от вас, ни от России в целом. Идет война, и враг решает свою задачу: как развалить Россию? И если в недрах вражеского управления будет признано целесообразным подвергнуть вас санкциям, чтобы «натравить» вас на Кремль, то это будет немедленно исполнено. Например, ваши активы будут просто заморожены.

Инвестор, покупая долю в инвестиционном фонде, приобретает пропорциональную долю в индексе, то есть фактически покупает весь рынок целиком. ETF обязаны следовать за выбранным индексом или активом, иными словами, поддерживать такую структуру портфеля, которая максимально приближена к индексной корзине. Если индекс растет или падает, то и стоимость ETF вслед за ним пропорционально увеличивается или уменьшается.

4.5. Частные инвесторы на рынке

Я не очень-то смелый инвестор. Если бы я купил Манхэттен у индейцев за 24 доллара, то две недели спустя продал бы его за 28 долларов.
Р. Орбен, американский юморист

Частному инвестору для торговли на бирже необходимо заключить договор с брокером. Напрямую покупать бумаги на бирже физическое лицо не может. Как уже отмечалось, в последние годы в разы увеличилось число частных российских инвесторов. Хотя их деньги – это небольшой процент в общем объеме средств на фондовом рынке. Но процесс перевода россиянами туда своих денег идет весьма стремительно. В инвестициях в ценные бумаги есть две основные проблемы. Во-первых, эти инвестиции являются весьма рискованными, то есть существует вероятность не только увеличить, но и потерять часть собственных сбережений. А во-вторых, отсутствуют возможности даже для приблизительной оценки рисков.

Многие могут поспорить с последним утверждением и отчасти будут правы. Математические методы, с помощью которых можно количественно описать колебания стоимости ценных бумаг, действительно есть. Но к рискам они имеют отдаленное отношение, ибо не отвечают вопрос, какова была вероятность потери той или иной части сбережений при инвестициях в тот или иной финансовый инструмент. Если вам доведется столкнуться с прогнозами рисков, относитесь к ним спокойно. (Например, пишут: «Прогнозируемая доходность – 30–40 %, риск – 10–15 %». Это в чистом виде реклама, рассчитанная на невежество потребителя.)

В акции лучше вкладывать на длительный срок. Чем короче срок инвестиций, тем меньше преимуществ по сравнению с банковскими депозитами. Если вы предполагаете, что деньги вам понадобятся в течение года, то стоит отнести свои сбережения в банк. На фондовом рынке на малых отрезках минимум возможностей получить высокий доход, но при этом риски увеличиваются. Так, инвестировав на одну неделю, грубо говоря, вполне реально получить доход и в плюс 50 %, и в минус 50 % годовых.

Безусловно, чтобы самостоятельно принимать решение, что купить или продать, нужно «быть в рынке». Но и это сегодня стало намного проще: доступ ко всей информации у инвесторов есть в онлайне, достаточно подписаться на несколько авторитетных специализированных каналов, чтобы круглосуточно получать новости, финансовую аналитику и бесплатные советы по инвестициям прямо с доставкой на смартфон. Отметим, что средняя динамика роста стоимости паев в ПИФ на длинных отрезках времени достаточно сильно отстает от роста стоимости ценных бумаг на бирже (табл. 4.1).

Таблица 4.1. Динамика роста стоимости паев в ПИФе по сравнению с ростом индекса ММВБ¹⁰ (201 1 –2021 гг.)

Источник: https://investfunds.ru/fund-rankings/fund-yield/?type_ranking=arbitrary&dateBeginRange=01.05.2011&dateEndRange=31.05.2021&dateType=2&dateBeginMY=2011-05-01&dateEndMY=2021-05-31&date=20215-31&pId=5&nav=0&tId=0-4q.

Еж понял

Практичнее всего в банковских офисах получать исключительно банковские услуги. Никакие другие финансовые продукты там лучше не приобретать. Российские банки могут вполне адекватно оказывать профильные банковские услуги. Ими и надо разумно пользоваться. Но с древнеримских времен в лесу не случайно говорят: «Кесарю кесарево, слесарю слесарево». Также не случайно вся насчитывающая не одно столетие мировая практика пришла к четкому законодательному разграничению функций различных типов финансовых учреждений – банковских, страховых, инвестиционных и т. д. Регулирование, как правило, имеет достаточно жесткий характер. Во многих странах финансовым учреждениям просто запрещено заниматься не своими услугами. В этом случае словосочетание типа «инвестиционное страхование» находится за пределами правового поля¹¹. Мы тоже на пути к этому. Но пока законодатель не до конца обезопасил вас, защитите себя сами от якобы инвестиционных «мутных» продуктов. Будьте бдительны!

На фондовом рынке одна из проблем состоит в том, что у плохих менеджеров могут быть хорошие результаты, потому что им просто повезло. Многие исследователи рекомендуют не забывать об этом обстоятельстве. Но все это не должно служить оправданием собственной беспечности и лени в сборе необходимой информации о долгосрочных результатах деятельности менеджеров, которым вы предполагаете доверить свои деньги.

1.Тут можно спорить о тонкостях. Например: сдача квартиры и получение арендной платы – это труд или нет? Или получение дивидендного дохода от акций – это труд или нет? Для научной точности тут есть что обсуждать. Но с точки зрения обыденной жизни наши определения достаточно точно отражают суть дела.

2.Современная отечественная офисная мудрость: «Если утром не хочется вставать с постели, то нужно лежа открыть журнал Forbes со списком 200 самых богатых людей России. Если вы там себя не нашли, марш на работу!»

3.В 2001 г. средняя пенсия в Москве была около $100, в 2010 г. – примерно $150, в 2021 г. – примерно $250. Достаточно посмотреть на страны нашего уровня развития, типа Бразилии и Мексики, и страны, чуть нас опережающие по уровню благосостояния, и можно спрогнозировать и будущую небольшую величину наших госпенсий: $300–350 к 2030 г. и $400–450 к 2040 г. Понимая это, разумный человек предпочтет позаботиться о себе сам. Пятнадцать лет назад нам уже приходилось предсказывать величину пенсий на 2020 г. Прогноз в целом сбылся. См., например: Пятенко С. В., Сапрыкина Т. Ю. Личные деньги. – СПб.: Питер, 2006 или Пятенко С. В., Сапрыкина Т. Ю. Личные деньги: антикризисная книга. – М., 2009.

4.То, что акционерами стали миллионы наших людей, до сих пор, похоже, плохо осознается некоторыми нашими высокопоставленными деятелями и деятельницами. По-видимому, в их представлении акционер – это только что-то вроде толстого Буржуина из известной сказки о Кибальчише. Иначе сложно понять их маловежливые раздраженные высказывания типа «акционеры из своих средств должны оплатить». И это заявляется про события, где такая форма оплаты ни в какое правовое поле не укладывается. Еще иногда требуют денег за ту или иную хотелку чиновников. Например, заплатить за некомпетентность тех, кто не может грамотно составить сметы на госстройки и контракты на госзакупки. В Китае подобное называют «болезнью красных глаз», а у нас призывы к такому «раскулачиванию» тоже вызывают определенные исторические аналогии, когда грабили самых деятельных. Сегодня акционеры – это примерно 10 млн трудящихся россиян, и получающим зарплату из их налогов стоило бы осознать это. И научиться понимать и учитывать законные интересы этой многомиллионной части нашего народа. А еще быть чуть самокритичнее к своей собственной работе и не забывать о личной ответственности перед всеми российскими налогоплательщиками.

5.Хотя уже полторы сотни лет в описании практически каждого кризиса есть слова «спекулятивный», «спекулянты» и так же регулярно говорится о крахе «спекулятивной модели экономики», изменений пока не происходит.

6.Появляются, например, криптовалюты. Каков будет новый этап развития – тема для отдельного разговора.

7.Конечно, для реализации этих и других позитивных факторов нужно время, 10–20 лет спокойного развития. Будут ли они у нас? Но это тема для другого разговора.

8.При чисто бухгалтерском подходе можно сказать, что есть активы, приносящие доход, и активы, доход не приносящие. Но в обыденной жизни главное – понимать: есть очень большая разница между тем, что вы приобрели и оно приносит вам доход, и тем, что вы купили и оно вам денег не приносит, а зачастую еще и требует новых расходов.

9.На случай ядерной войны, цветных революций, массовых беспорядков никакой инвестстратегии не существует. Это мы видим на примерах наших соседей. В случае «майдана» и тому подобного рухнет все.

10.Список акций, входящих в состав индекса ММВБ, см. в приложении 2.

11.Особо изобретательные банки могут даже предлагать «защитить вашу карточку и вклады» от мошенников. То есть, по сути, просят дополнительно заплатить за то, что они и так обязаны делать.

Бесплатный фрагмент закончился.