Читать книгу: «Альфа-трейдер: Мышление, методология и математика профессионального трейдинга», страница 2

Введение

Трейдинг – это сложная, хаотичная, слабоструктурированная игра, в которую играют самые мощные умы и самые дорогие компьютеры в мире. Это головоломка из головоломок. Лишь немногие могут торговать на элитном уровне в течение длительного времени. Игра постоянно меняется, ее правила, механика и вероятности трудно поддаются наблюдению и постоянно находятся в движении.

Как только вы думаете, что у вас есть план, вы получаете удар в челюсть.

Трейдинг – это сложно. Многие люди не обладают достаточными навыками или знаниями, чтобы стабильно зарабатывать деньги. Подкованные люди зачастую иррациональны и плохо дисциплинированны. Рынки похожи на гигантское поле боя, кишащее тяжеловооруженными людьми и киборгами, которые ищут разбросанные куски золота и сражаются за них. Там царят высокая скорость и сверхконкуренция.

Трейдинг привлекает умных, целеустремленных людей, которые видят огромные финансовые выгоды и готовы преодолевать препятствия, чтобы получить эти выгоды. Но никакого ума или мастерства не хватит, если вы иррациональны, недисциплинированны или слишком самоуверенны. Любой анализ бесполезен, если вы не можете противостоять стремлению к саморазрушению.

От 20-летнего профессионального игрока в покер, торгующего популярными акциями в перерывах между турнирами, до 60-летнего ветерана индустрии, запускающего новую систематическую стратегию в элегантном стеклянном здании в Коннектикуте, – все борются за кусок одного и того же пирога. Как крошечной группе трейдеров удается год за годом оставаться на вершине и получать прибыль, в то время как большинство терпит неудачу? Как добиться успеха в этом соревновании с высокими ставками? Как стать альфой?

Ответ заключается в мышлении, методологии и математике.

Эта книга предназначена для трейдеров любого уровня подготовки и опыта. Ребенок, который только что открыл счет в Robinhood на $100, полученных на день рождения, сталкивается с теми же проблемами и психологическими препятствиями, что и ветеран – портфельный менеджер, управляющий валютными рисками на миллиарды долларов в лондонском Сити. Я торгую, управляю другими трейдерами и занимаюсь наставничеством уже 25 лет. Но я все еще совершаю ошибки, причем постоянно.

Устранение слабостей, развитие достоинств и нейтрализация недостатков – это борьба, которая не прекращается всю жизнь.

Чтобы написать эту книгу, я пролистал тысячи страниц академических исследований, поговорил с десятками трейдеров-ветеранов и покопался в 25-летних воспоминаниях и собственном опыте, пытаясь определить, что такое идеальный трейдер. Никто не может достичь совершенства в трейдинге, да это и не является целью. Но можно достичь отличных результатов, а для этого нужно определить, что такое совершенство, и стремиться к нему.

Это не учебник по поведенческой экономике и не теоретический труд о психологии трейдинга. Это практическое руководство, наполненное полезной информацией, выдержками из исследований, захватывающими и актуальными историями из торговой практики, а также примерами из реальной жизни, которые объясняют и подкрепляют важнейшие концепции.

Трейдинг – это глубоко личное путешествие, состоящее из борьбы, постоянной адаптации и самосовершенствования. Это путешествие никогда не заканчивается, потому что всякий раз, когда вам кажется, что вы уже почти освоили игру, она меняется.

Ни одна книга не может полностью описать индивидуальный путь каждого трейдера, поэтому берите то, что вам подходит, и отвергайте то, что не подходит. Я не какой-нибудь всезнайка. Эта книга отражает мышление одного человека. То, что работает для меня, не обязательно сработает для вас. Как говорил Брюс Ли:

Изучайте свой опыт, впитывайте полезное, отбрасывайте бесполезное и добавляйте то, что принадлежит только вам.

«Альфа-трейдер» поможет вам честно взглянуть на себя со стороны и определить свои сильные и слабые стороны, а также преимущества. Книга объяснит, как иррациональное поведение и предвзятость становятся криптонитом¹ трейдера. Она научит вас конкретным правилам, реалистичным техникам и практическим навыкам, которые помогут вам стать более успешным и прибыльным трейдером.

Будьте рациональны и самоаналитичны. Учитесь, совершенствуйтесь и развивайтесь. Раскройте в себе альфу.

* * *

Моя цель – сделать эту книгу как можно более емкой и практичной. У нее довольно простая структура.

Часть 1 посвящена уравнению, которое определяет успех или неудачу в трейдинге. Я анализирую исследования и свой собственный опыт, пытаясь найти общее уравнение для успеха в трейдинге. Когда вы будете читать первую часть, подумайте, что у вас общего и в чем различия с профилем альфа-трейдера. Эта часть – краткий обзор общего рецепта успеха. Его нужно изучить, прежде чем переходить к рассмотрению конкретных ингредиентов.

В части 2 я более подробно расскажу о специфических качествах трейдеров, которые выигрывают и проигрывают. Я надеюсь, что вы сможете найти в своем характере как черты победителя, так и криптонит и научиться на основе представленных мною стратегий использовать сильные стороны и сглаживать слабые. Часть 2 заканчивается рассмотрением того, как умные люди совершают глупые поступки, и предоставляет множество примеров и перспектив в отношении предвзятости трейдеров.

Часть 3 – самая интересная. В ней мы поговорим о том, как стать экспертом в своем продукте и как добиться устойчивого, долгосрочного успеха в профессиональном трейдинге. Мы глубоко погрузимся в такие темы, как микроструктура, описание рынка, технический анализ, настроения и позиционирование, самодисциплина и управление рисками. В одной из глав мы сведем все это воедино путем подробного разбора реальной сделки, что позволит вам увидеть мой мыслительный процесс от начала до конца. Ближе к завершению третьей части вы получите подробные знания о том, как я структурирую сделки, и сможете использовать их для разработки или совершенствования собственной методики.

Наконец, часть 4 посвящена здоровому мышлению. В ней я пишу о том, как адаптироваться и постоянно совершенствоваться, уделяя особое внимание самоанализу, перспективам и метапознанию.

Теперь, когда вы имеете представление о структуре книги, приступайте!

Часть 1
Почему некоторые трейдеры добиваются успеха, а большинство терпит неудачу?

Часть 1 – это краткий взгляд на успех в целом и на успех в трейдинге в частности. Мы начнем с внутреннего взгляда – я попрошу вас оценить себя и определить свои текущие сильные и слабые стороны как трейдера. Из главы 2 вы узнаете, насколько сложно достичь длительного успеха в трейдинге. Глава 3 – это обзор исследований, посвященных успеху за пределами трейдинга, а в главе 4 мы воспользуемся этой информацией, изучая исследования в области трейдинга, чтобы решить уравнение успеха в трейдинге.

Читая часть 1, думайте о том, что у вас общего с профилем альфа-трейдера, и в чем различия. Делайте заметки. Смысл части 1 заключается в том, чтобы изучить, понять и определить факторы, которые приводят к успеху в трейдинге. А затем пошагово начать учиться планировать, исполнять, анализировать и совершенствоваться, чтобы добиться успеха.

Глава 1
Знай себя
Успешные трейдеры склонны к самоанализу и хорошо себя знают

В трейдинге враг – это не невезение. Это не другие трейдеры и не рынок. Враг – это не алгоритмы, не центральный банк, не сторонники золотого стандарта, не отдел продаж, не ваш менеджер, не покупатели криптовалют, не Дэйв Портной и не QE. Враг номер один в трейдинге – это вы.

Знай своего врага и знай себя.

СУНЬ ЦЗЫ

Это очень подходящая цитата для первой главы книги о трейдинге, потому что она закольцована. В трейдинге враг и вы едины.

Вы не добьетесь успеха в трейдинге без самоанализа и дисциплины.

Самая большая проблема в трейдинге – это не выбор класса активов для торговли, не выбор времени покупки и продажи и не выбор процента вашего капитала для риска в каждой сделке. Самая большая проблема в трейдинге – это управление собой. Вы – это совокупность эмоций, воспоминаний, истории, знаний и предубеждений. Вы можете быть умным и делать глупости. Вы можете сделать трудную работу невыполнимой, принимая иррациональные и регулярно повторяющиеся решения.

Первый шаг к тому, чтобы стать хорошим трейдером, – это понять, какой вы на самом деле. Поэтому, прежде чем мы углубимся в изучение того, что делает трейдера успешным, я хочу, чтобы вы прошли быстрый тест. Он поможет вам определить личные исходные данные и провести инвентаризацию ваших качеств. Это даст вам представление о том, каким вы видите себя как трейдера, прежде чем мы начнем работать.

ПРОЙДИТЕ ТЕСТ ПРЯМО СЕЙЧАС!

Не ленитесь. Это займет у вас не более пяти минут.

Инструкции

Оцените себя в каждой категории приведенной ниже оценки трейдера, поставив крестик в соответствующем квадратике в каждой строке. Будьте честны. Не думайте о своих лучших или худших моментах. Ваши ответы должны отражать то, как вы видите себя в обычный торговый день. Выполняйте тест наедине с собой, вас не должен увидеть ни начальник, ни коллеги. В противном случае у вас может возникнуть соблазн исказить правду или преувеличить свои положительные черты.

Если вы никогда раньше не занимались трейдингом, это не страшно. Большинство людей имеют неплохое представление о своих сильных и слабых сторонах, поэтому просто напишите, как вы себя видите или как, по вашему мнению, вы будете вести себя в качестве трейдера. Не думайте о своем идеальном «я», просто запишите текущую реальность. Конечно, при заполнении таблицы вы будете испытывать некоторую предвзятость, неуверенность, субъективность или, возможно, излишнюю самоуверенность. Это нормально. Просто сделайте все, что в ваших силах.

Вы могли заметить, что черты расположены особым образом. В каждом из четырех разделов есть своя логика.

Вот как расположены группы:

Группа 1 (от A до D). Здесь обе крайности плохи. Чтобы преуспеть в трейдинге, лучше иметь баланс. Альфа-трейдер должен стремиться к риску, но не быть безрассудным. Он должен быть уверенным в себе, но не самоуверенным. Должен быть гибким, но не должен постоянно менять свое мнение. Независимый мыслитель – да, но не живое противоречие. Найти баланс нелегко. Будете слишком осторожны – и вы никогда не заработаете денег. Будете недостаточно осторожным – и вы вылетите в трубу.

Группа 2 (от E до L). Успешные трейдеры, как правило, находятся на правой стороне шкалы.

Группа 3 (от M до V). Успешные трейдеры, как правило, находятся на левой стороне шкалы.

Группа 4 (от W до Z). Эти черты влияют на вас как на трейдера, но строго лучшего места на шкале нет.

Теперь давайте посмотрим на идеального трейдера. Имейте в виду, что его не существует. Это абстракция, которая поможет вам понять, где вы находитесь по сравнению с идеалом. Также имейте в виду, что я не могу претендовать на абсолютную истинность в этом вопросе. У меня за плечами десятилетия опыта, я провел обширное исследование на эту тему, но вполне возможно, что разумные люди не согласятся с важностью многих из этих черт личности для достижения успеха в трейдинге. Исследование не является окончательным, а его результаты часто противоречат друг другу.

Например, исследования важности интуиции в трейдинге разнятся. Во многих из них используются эксперименты с небольшим объемом выборки, чтобы сделать общие, но неубедительные выводы. Некоторые из них используют методологию, которая меня не вдохновляет. Тот факт, что исследования интуиции в трейдинге неоднозначны, вероятно, говорит вам кое-что об относительной важности интуиции. В отличие от рационального мышления, которое все исследования считают критически важным, значимость интуиции как составляющей успеха в трейдинге далеко не бесспорна.

На самом деле полагаться на свою интуицию часто может быть вредно. Интуиция может быть совокупностью данных и закономерностей, обработанных на подсознательном уровне, чтобы прийти к полезным выводам, а может быть кучей небрежных эвристик и эмоций, которые порождают предвзятые, иррациональные решения.

После многолетней работы на различных торговых площадках и изучения исследований, посвященных успехам и неудачам трейдеров, поделюсь с вами моими оценками идеальных характеристик альфа-трейдера:

Как ваша личная картина соотносится с картиной для альфа-трейдера? Где показатели расходятся? Беспокоит ли вас это расхождение или оно вполне логично? Некоторые расхождения могут вызывать беспокойство, а некоторые просто показывают вашу уникальность. Помните, что это мысленный эксперимент, а не математическая задача.

Все эти черты мы подробно рассмотрим позже, но, поскольку у вас уже сейчас есть некоторые вопросы, я дам вам достаточно информации, чтобы удовлетворить любопытство:

A. Стремление к риску – естественная составляющая трейдинга, но его избыток ведет к безрассудству и разорению.

B. Уверенность в себе – это хорошо, но чрезмерная уверенность – криптонит.

C. «Сильное мнение – слабое убеждение». Если вам незнакома эта идея, не волнуйтесь. Мы поговорим о ней в главе 5.

D. Вам нужно думать самостоятельно, но не следует рефлекторно идти против толпы. Толпа бывает права чаще и дольше, чем можно было бы ожидать.

E. Рациональное, качественное мышление – это характеристика альфа-трейдера № 1.

F. Трейдинг – это стресс. Сможете ли вы с ним справиться?

G. Самоконтроль и сила воли имеют решающее значение. Установить правила – легко. Придерживаться их – сложно.

H. Трейдинг – это количественная игра, состоящая из оценочных вероятностей, скрытой математики и неполной информации. Знание математики и статистики – это огромное преимущество.

I. Трейдинг – это тяжело. Работоспособность – большое преимущество в мире, где даже профессиональные трейдеры бывают ленивы.

J. Страсть к трейдингу приведет вас к успеху, но не страсть к деньгам. Трейдинг – это слишком тяжелый и изнурительный труд, чтобы заниматься им только ради денег.

K. Логика чаще всего берет верх над интуицией.

L. Полосы неудач и большие потери причиняют боль. Позитивный настрой поможет вам восстановиться в трудной ситуации. Негативный настрой может затянуть вас в нисходящую спираль, когда рынки будут против вас.

M. Хорошим трейдерам, похоже, везет больше, чем плохим…

N. Трейдинг – это марафон. Нужна выносливость, чтобы продолжать бежать.

O. Умение смотреть на мир иначе, чем другие, дает преимущество на рынках. Но если вы очень творческий человек, вы можете обнаружить, что трейдинг не является подходящей областью для этого творчества.

P. Боги трейдинга не настраивают рынок против вас. Чем больше вы верите в то, что контролируете свою жизнь, тем выше ваши шансы на успех в трейдинге.

Q. Трейдеры должны быть решительными, но крайняя решительность запросто граничит с импульсивностью, а это может привести к излишней самоуверенности и переторговке.

R. Адаптируйтесь или умрите. Рынки постоянно меняются. Сможете ли вы за ними угнаться?

S. Трейдинг требует сосредоточенности, но нужно уметь и немного разделять задачи. Как правило, в трейдинге невозможно сосредоточиться на чем-то одном, поскольку приходится переключаться между различными рынками, чтением исследований, мониторингом Twitter² и, собственно, торговой деятельностью.

T. Любопытство ведет к обучению. Обучение делает вас более осведомленным. Превосходные знания – это преимущество.

U. У организованного трейдера есть четкий процесс. Он собирает данные и подходит к трейдингу методично. Это хорошо!

V. Нет ничего лучше опыта. Если вы не совершаете одной и той же ошибки дважды, вы не наделаете ошибок и через 20 лет.

W. Эмоции не являются чем-то хорошим или плохим в трейдинге. Все эмоциональные типы личности могут преуспеть в финансах. Однако эмоции и иррациональное поведение обычно идут рука об руку, поэтому, если вы эмоциональны, вам нужно быть исключительно внимательным к себе.

X. Есть определенные преимущества в наличии сети контактов, но трейдер может легко добиться успеха и в одиночку.

Y. Многие исследования показывают, что женщины лучше справляются с трейдингом, чем мужчины. В основном это связано с тем, что мужчины торгуют чаще, чем женщины, из-за излишней самоуверенности.

Z. Экстраверты и интроверты могут иметь разные стили, но ни те ни другие не являются лучшими или худшими трейдерами.

Ваши результаты должны немного приблизить вас к осознанности. Она приходит из опыта и данных, но также может быть приобретена в результате целенаправленного самоанализа.

Имейте в виду, что вы, вероятно, слишком самоуверенны в оценке себя. Какие бы баллы вы себе ни поставили, они, скорее всего, несколько завышены по сравнению с реальностью, потому что люди практически всегда переоценивают себя. Например, в ходе опроса, проведенного мной в 2016 году (см. рис. 1.1), 70 % трейдеров заявили, что они выше среднего уровня, и только 5 % оценили себя ниже среднего. Но этого не может быть! Вы почти наверняка не так хороши, как вам кажется.

Рисунок 1.1. Результаты опроса, проведенного мной в 2016 г.

Мужчины особенно склонны к излишней самоуверенности. Но даже если вы переоценили себя по каждой положительной переменной в этом тесте, важнее всего относительные различия между чертами характера (а не абсолютные числа, которые вы себе присвоили). Это покажет ваши сильные стороны, выявит некоторые слабости и поможет найти способы постоянного совершенствования.

Суровая реальность трейдинга заключается в том, что добиться успеха безумно сложно (но возможно!). Если вы уже некоторое время занимаетесь трейдингом, вы хорошо представляете себе, насколько он сложен. Если же вы новичок, я хочу дать вам реалистичный взгляд на вероятность успеха.

Успех в трейдинге возможен лишь для небольшой группы людей, но в качестве награды их ждет невероятное приключение и необыкновенные финансовые перспективы. Чем более значима и прибыльна цель, тем труднее ее достичь, и эта истина на 100 % относится к трейдингу. Это бизнес с чрезвычайно высоким уровнем сложности и с огромным потенциалом вознаграждения.

Теперь, когда вы уделили несколько минут размышлениям о своей личности трейдера, давайте перейдем к главе 2 и рассмотрим, насколько сложно добиться постоянного успеха в трейдинге.

Глава 2
Если бы это было легко, за это не платили бы так хорошо
Исследования показывают, что успеха в трейдинге трудно достичь – и еще труднее его удержать

Научиться зарабатывать трейдингом на жизнь – все равно что стать профессиональным спортсменом, известным писателем или профессиональным игроком в покер. Здесь нет особых барьеров для входа и не требуется никаких специальных полномочий, а финансовое вознаграждение потенциально астрономическое. Многие мечтают добиться успеха в этих областях, но лишь малая их часть его добьется, и еще меньшая часть удержит этот успех на протяжении нескольких десятилетий. Цель этой книги – помочь вам стать одним из тех немногих, кому удалось добиться успеха и выжить.

Интеллект и стремление – залог побед в большинстве видов бизнеса, но в трейдинге это не совсем так. Это необходимые, но недостаточные условия.

Многие люди думают о трейдинге как о полной враждебности игре (игре с нулевой суммой)³, и это вселяет в них оптимизм. Поскольку многие считают себя выше среднего почти во всех сферах деятельности, возникает мысль, что все, что вам нужно сделать для победы в игре с нулевой суммой, – быть лучше соседа. Но это не так.

Трейдинг – это игра с отрицательной суммой.

Когда я занимался дейтрейдингом на рынке ценных бумаг, большинство трейдеров зарабатывали до вычета комиссий, а с учетом комиссий и сопутствующих расходов – оставались в минусе. Они могли выводить деньги с рынка, но их не хватало, чтобы покрыть расходы на брокерские услуги, спред между спросом и предложением и т. п. Транзакционные издержки и проскальзывание – серьезное препятствие для трейдеров любого уровня.

Поэтому вам нужно иметь серьезное преимущество. Вы должны не просто зарабатывать деньги – вы должны зарабатывать достаточно денег, чтобы превысить расходы на исполнение, технологическое обеспечение и операционные расходы. Кроме того, простого извлечения крошечной прибыли недостаточно. В трейдинге так много риска и неопределенности, что, для того чтобы он имел хоть какой-то смысл, вам нужно значительно превысить доход, который вы могли бы получить в менее рискованной профессии. Планка успеха в трейдинге высока.

КАКОЙ ПРОЦЕНТ ТРЕЙДЕРОВ ДОБИВАЕТСЯ УСПЕХА?

Слово «успех» может означать многое, но, основываясь на различных метриках, я пришел к выводу, что доля успеха независимых дейтрейдеров, вероятно, составляет 3–5 %. Для институциональных трейдеров процент успеха куда выше, потому что:

● существует множество барьеров, которые необходимо преодолеть, чтобы получить место на деске в крупном фонде или банке, поэтому пул участников намного более высококвалифицирован и хорошо проверен, чем случайная выборка независимых трейдеров;

● трейдеры в банке проходят серьезную подготовку и окружены опытными наставниками;

● у маркетмейкинга есть изначальное преимущество, которое дает новым трейдерам в банке больше шансов на успех.

По моему опыту, из всех людей, которым удается получить место в банке, около 50 % становятся успешными трейдерами. Для меня успешный трейдер – это тот, кто продолжает работать и приносить прибыль через три года после начала работы.

Для трейдеров хедж-фондов процент успеха выше, чем для розничных трейдеров, но ниже, чем для банковских. В большинстве хедж-фондов нет продуманных программ обучения или такого преимущества от маркетмейкинга, как в банках, но большинство трейдеров, нанятых хедж-фондами, уже имеют значительный опыт, поэтому выборка необъективна. К моменту получения работы в хедж-фонде вы, как правило, уже успешны.

Кори Митчелл из компании Vantage Point Trading, занимающейся дейтрейдингом, написал на эту тему хорошую статью в своем блоге⁴. Он определил успех как «получение стабильной прибыли в течение нескольких лет» и после изучения значительной по объему выборки оценил наблюдаемый коэффициент успеха в Vantage Point в 3,5–4,5 %.

Когда я работал дейтрейдером в Торонто в конце 1990-х годов, коэффициент успеха был примерно таким же. Я сидел в торговом зале, где работало 50 человек, и за три года моей работы состав трейдеров в этом зале обновился трижды. Всех, кто оставался, я хорошо знал, потому что мы проводили много времени вместе в офисе.

Из полутора сотен трейдеров, которые приходили и уходили, восемь стабильно зарабатывали деньги в течение двух и более лет. Большинство прогорело через три-шесть месяцев, а остальные боролись год-два, но так и не смогли заработать достаточно денег, чтобы назвать это работой. Лишь 8 из 150 – это 5,3 %, и такой низкий процент успеха был достигнут несмотря на обязательный (и отличный) двухнедельный курс обучения.

Низкий процент успеха вполне логичен и примерно соответствует уровню успеха в других востребованных профессиях, основанных на навыках и имеющих низкие барьеры для входа, таких как литераторство и профессиональный спорт. Около 2,6 % опубликованных книг продаются тиражом более 5000 экземпляров⁵. Только 3–7 % спортсменов-старшеклассников попадают в Национальную ассоциацию студенческого спорта (NCAA), и лишь около 2 % спортсменов NCAA становятся профессионалами⁶.

Если вы новичок в трейдинге, вы должны понимать, что процент успеха невелик. Чтобы иметь хоть какие-то шансы, вам понадобятся врожденные навыки, энергия для упорной ежедневной работы и редкий уровень настойчивости. Пролистать несколько графиков, нарисовать пару линий тренда или воспользоваться автоматической программой Charty McChart Chart POWERIndicator^TM недостаточно.

Брэд Барбер, И-Сун Ли, Терренс Одеан, Ке Чжан и Ю-Джейн Лю изучили эту тему в исследовательской работе 2017 года «Зарабатывают ли индивидуальные дейтрейдеры? Доказательства из Тайваня». Дейтрейдинг был чрезвычайно популярен на Тайване в конце 1990-х (как и во многих других странах). Двадцать процентов всего объема торгов тайваньскими акциями в то время приходилось на индивидуальных дейтрейдеров.

Вот выводы из их исследования:

● На 1 % индивидуальных инвесторов приходилась половина объема дейтрейдинга на Тайване.

● Активные дейтрейдеры получали валовую прибыль, но ее не хватало для покрытия транзакционных издержек, поэтому они имели чистые убытки.

● В любом шестимесячном периоде 8 из 10 дейтрейдеров теряли деньги.

● Небольшая группа дейтрейдеров упорно генерировала чистую прибыль, превышающую транзакционные издержки.

● Многие трейдеры терпели убытки в течение длительного времени, прежде чем уйти из бизнеса. Около 1 % трейдеров получали постоянную прибыль благодаря своему мастерству.

Эта цитата из статьи, посвященной исследованию, отражает те небольшие шансы на успех, которые они выявили⁷:

Подавляющее большинство дейтрейдеров теряли деньги. Если только у вас не было веских оснований считать, что ваши способности к дейтрейдингу гораздо лучше, чем у большинства людей, то начинать заниматься этим не имеет смысла. Это все равно что пойти в казино и намереваться выиграть, зная, что все остальные проигрывают.

К сведению, у профессиональных инвесторов тоже очень низкий процент успеха. Вот типичная статистика из статьи в Financial Times за январь 2020 года⁸: «Всего 28 % менеджеров американских фондов, инвестирующих в крупные компании, смогли расти быстрее американского фондового рынка в прошлом году, а за последнее десятилетие это удалось лишь 11 %, по данным Bank of America». Этот результат всплывает в каждом исследовании.

Случайная группа неквалифицированных инвесторов должна обыгрывать рынок в 50 % случаев. Однако значительное большинство инвесторов постоянно недотягивают до простого индекса или эталона. Решение вопроса о том, как генерировать высокую доходность на высокоэффективных рынках, – одна из самых сложных головоломок на земле.

Рынки чрезвычайно эффективны, но не всегда.

Зная, что успех в трейдинге – явление редкое, давайте посмотрим, как его достичь. В следующей главе мы кратко обсудим проблему успеха в целом, а затем, в главе 4, мы применим эти уроки к более конкретной теме успеха в трейдинге.