Курс лекций для портфельного инвестора

Открытие позиции на продажу

Открытие позиции на продажу подразумевает открытие позиции вниз по графику.

Позиция вниз может быть открыта в следующих случаях:

1. Наличие уровней типа «А» или «Б». Имеется в виду наличие понижающего тренда.

Зеркальное отражение открытия позиции на покупку от уровней типа «А» или «Б», описанного в предыдущем пункте.

Рис. 6.7

2. Открытие позиции на продажу против основного восходящего тренда.

Открытие этой позиции осуществляется тогда, когда по ранее открытой позиции (вверх по основному тренду) была получена и зафиксирована значительная прибыль и цена достигла за относительно короткий промежуток времени определенного, заранее рассчитанного уровня. После получения сигнала, символизирующего возможное снижение цены (цена закрытия значительно ниже цены открытия), производится короткая продажа с ограничением возможного убытка, который не должен превышать более 15-20% от ранее полученной прибыли.

Не рекомендуется начинать короткую продажу против основного тренда, не получив прибыли по ранее открытой позиции в направлении основного тренда. Короткую продажу можно производить только при наличии значительного опыта торговли на финансовых рынках. Как показывает практика, движение цены по основному тренду может быть значительным, и заранее рассчитанные уровни возможной остановки цены могут быть пройдены без особой задержки.

Рис. 6.8

Закрытие ранее открытой позиции на продажу

Закрытие ранее открытой позиции на продажу происходит при достижении цены определенного уровня.

Следует различать два вида закрытия позиций по ранее открытым позициям на продажу.

1. Позиции, открытые исходя из расчета предполагаемых уровней группы «А» и «Б», могут закрываться при достижении определенных уровней. В случае значительного падения цены и достижения сильного уровня сопротивления в течение дня можно не дожидаться сигнала о закрытии позиции, а закрывать ее досрочно, фиксируя полученную прибыль.

Рис. 6.9

2. Позиции, открытые против основного тренда (короткие продажи), могут закрываться без особых сигналов элементов технического анализа, так как текущая прибыль является относительно неустойчивой и за короткий промежуток времени может перейти в убыток.

Рис. 6.10

Основная задача трейдера-спекулянта – выбирать момент для вхождения в рынок, где соотношение риск/прибыль наиболее благоприятное.

Перечисленные варианты открытия/закрытия торговых позиций являются наиболее благоприятными. Если специалист имеет значительный опыт работы и в отчетном периоде показал хорошие результаты торговли (вследствие чего появились дополнительные торговые лимиты), можно порекомендовать более рискованные вхождения в рынок. Следует иметь в виду, что злоупотребление следующими перечисленными вариантами открытия торговых позиций может ухудшить общие результаты торговли.

Рис. 6.11. Прорыв коридора

В случае возможного прорыва коридора цен возникает вопрос, где открывать позиции, в данном случае – позиции вверх.

1. Идеальный вариант. Цена возвращается к бывшей верхней границе коридора, началось движение вверх (1). Начало возможного движения вверх символизирует особый сигнал.

2. После пробития коридора цена за короткий период времени может пройти значимые уровни. В этом случае вхождение в рынок происходит при возврате цены к уровню, полученному при помощи расчета.

Для определения уровня и момента, от которого может начаться движение цены вверх, могут использоваться также вспомогательные инструменты: числа Фибоначчи, вспомогательные уровни и др.

Открытие позиции вниз в случае пробития коридора вниз – зеркальное отображение.

Прорыв нисходящего тренда

В случае возможного прорыва нисходящего тренда также появляются определенные возможности для открытия позиции вверх.

Идеальный вариант – найти (рассчитать, используя различные элементы технического анализа) вторую точку восходящего тренда. Угадывание второй точки – увлекательное занятие, которое может принести значительную прибыль.

Как правило, при прорыве нисходящего тренда может образоваться два восходящих тренда: крутой и более пологий. Задача трейдера, использующего классический технический анализ, – верить тому, что показывают его инструменты.

Открытие позиции в случае прорыва вниз восходящего тренда – зеркальное отображение.

Рис. 6.12

Пример анализа рынка и поиск возможного открытия и закрытия позиции

Далее будет рассмотрен пример по поиску возможного открытия позиций на покупку и продажу (краткая методика – рассуждения и предположения о возможном дальнейшем движении цены).

Так как одна из основных задач данной лекции заключается в том, чтобы показать, что российский фондовый рынок является обычным рынком, на котором движение различных инструментов торговли вполне прогнозируемо и поддается классическому техническому анализу, в качестве примера движения цены инструмента торговли приводится самая ликвидная и спекулятивная акция фондового рынка России – РАО «ЕЭС России». Рассмотрим наиболее безопасные моменты для открытия «длинных» торговых позиций (группа А).

Я специально не заостряю внимание на всех возможных моментах вхождения в рынок, так как оставляю читателю возможность использовать описанную методику принятия решения относительно открытия и закрытия торговой позиции и рассчитать дополнительные (более рискованные) моменты для заключения сделок.

Двигаясь по графику вправо, рассуждаем. (Напоминаю, что выбираются только наиболее безопасные моменты для открытия длинных позиций (уровни группы А)).

1. Предположительно вторая точка, позволяющая построить линию восходящего тренда, появилась в конце января 1999 г. Построили предварительную линию тренда (а). В течение двух недель цена стабилизировалась. Вероятность, что это значимый уровень существенно возрастает. Третья точка, от которой можно открывать позицию с наименьшим риском, появилась в момент пробития незначительного нисходящего тренда. Закрытие открытой позиции происходит частями, по приведенной методике.

2. В случае подхода цены к трендовой линии (а), при наличии сигнала, открывается позиция – точка 4. В точке 5 происходит очередное открытие позиции. Следует напомнить, что подход к линии тренда не означает автоматического открытия позиции. Ждем сигнала. Данный подход обезопасит от возможного сильного движения цены, которое происходит после пробития линии тренда. Для наглядности можно привести пример с замерзшей водой на озере. Спекулянт – человек, который хочет прогуляться по льду. Толщину льда, кроме некоторых граждан (инсайдеров и монополистов), никто не знает, практически все участники рынка только предполагают.

Моя рекомендация: не нужно сильно спешить, пусть другие спекулянты пройдут и посмотрят, насколько крепок лед (отскок цены инструмента торговли от линии тренда). Когда вы увидите, что никто не провалился и некоторые специалисты пошли дальше, то можно попробовать и вам. Не стоит находиться на льду, когда народ начинает бегать по льду (существенные колебания), – это опасно. Подобная ситуация складывается на фондовом рынке США (с позиции инвестора), его можно представить как большое скопление народа на льду замершего моря. Пошли в начале зимы. Зашли далеко. По календарю уже весна, все это знают, но холодная погода внушает людям, что, возможно, весны не будет, и многие люди не хотят возвращаться. В России противоположная ситуация. По календарю наступила осень. Температура резко снизилась, море замерзло, но никто не хочет идти, говоря о том, что зима еще не скоро. А кто-то уже пошел. Следует заметить, что многие моменты остались неизмененными с периода написания и первого опубликования (2000-2001 гг.).

3. Линия (а) продолжается, и мы ждем, когда к ней подойдет цена. В точке 6 особого смысла открывать позицию нет, так как стоп-лосс находится очень далеко. Напоминаем, для спекулянтов, не имеющих возможности «видеть» рынок в течение дня, открытие позиции целесообразнее производить в последний час торгового дня. Как правило, в конце дня заканчивает формироваться мнение основной группы спекулянтов относительно будущего движения цены. В точке 7 цена подошла к трендовой линии, появился сигнал, и позиция открывается. Здесь мы остановимся на очень интересном моменте, который иногда встречается. Когда наблюдается значительное движение (в данном случае цена к трендовой линии подходит, отскочив от линии понижающего тренда), открытие происходит также при наличии сигнала. Если на следующий день (торговый период) цены остаются на прежнем уровне, т.е. не показывают более высокого значения, то следует насторожиться: что-то здесь не так. В нашем случае позиция закрывается на третий день после открытия (возможное пробитие тренда). Пробития тренда могло и не произойти. Наша рекомендация заключается в том, что следующее открытие вверх происходило бы в том случае, если бы был пробит наверх нисходящий тренд и цена вернулась бы к трендовой линии (а).

4. Возврата не произошло, следовательно, линия тренда (а) пока перестала быть линией поддержки. Целесообразно закрыть ранее открытые позиции – точка 8. Ждем. Ищем следующего безопасного вхождения в рынок. То есть рассчитываем вторую точку для будущей восходящей трендовой линии.

5. Хорошая возможность появляется в точках 9 и 10.

6. Очень интересна точка 11. Цена дошла до трендовой линии, пробила ее, но цена закрытия превышает цену открытия, поэтому можно открывать позицию. На следующий день цена снизилась. Позиция закрывается с убытком. На следующий день цена вырастает. Открывать не следует, так как линия тренда (с) пробита. Позиция может быть открыта только после того, как цена вернулась за линию восходящего тренда (с). Точка 12 не является самым подходящим моментом для открытия, но тот факт, что после пробития линии тренда цена вернулась обратно, заслуживает внимания.

7. Возможность наиболее безопасного открытия позиции мы видим в точке 13. В точке 14 позиция открывается наверх и на следующий день закрывается с убытком.

8. Восходящая линия тренда (с) пробита

На этом периоде закончим. Мы подробно рассмотрели безопасные моменты вхождения в рынок и убедились в том, что движения цены российских высоколиквидных акций практически ничем ни отличаются от движения цены любого инструмента торговли, за исключением случаев более сильной дневной амплитуды колебания.

Внимательный читатель заметил, что на графике обозначена еще одна линия тренда (в). С точки зрения технического анализа она является более «правильной». Но учитывая тот факт, что тренды имеют свойство ускоряться, необходимо постоянно «мониторить» обстановку и стараться угадать, от каких трендовых линий играют крупные спекулянты. Скажу больше: разумнее всего добавить еще одну линию тренда (d), которая позволила бы открыть еще одну позицию. Но на практике я ее не провел (сейчас трудно вспомнить, по какой причине). Кроме того, расчерчивание графиков является сугубо индивидуальным занятием, основная задача – именно угадать линии трендов, уровни, моменты и т.д., на которые обращают внимание крупнейшие игроки.

После открытия позиции трейдеру необходимо продолжить анализ рынка, несмотря на то, что он уже заранее знает, что будет делать в том случае, когда цена дойдет до определенного уровня, двигаясь в направлении открытой позиции, и в том случае, когда цена будет двигаться в противоположную сторону относительно открытой позиции.

Если цена будет двигаться в противоположном направлении относительно открытой позиции, будет выполнен стоп-лосс, и позиция закроется автоматически с заранее предусмотренным убытком.

Если цена следует в сторону открытия позиции, то специалист продолжает анализ рынка, так как с изменением цены изменяется и графическое изображение данного рынка; ему также необходимо найти момент закрытия позиции.

Может случиться так, что позиция остается открытой долгое время и нет предполагаемого движения цены в нужном направлении, а элементы технического анализа начинают говорить обратное. В этом случае рекомендуется закрыть позицию и перейти на другой рынок, где более отчетливо видна возможность для получения прибыли. Естественно, предполагается, что, несмотря на открытые позиции на одном рынке, вы не перестали анализировать другие рынки.

Одна из основных задача трейдера заключается в выборе наилучшего момента для вхождения в рынок с возможным наименьшим убытком и наилучшим соотношением риск/прибыль.

Иногда трейдер невнимательно проанализировал рынок и заключил сделку, а через некоторый промежуток времени обнаружил свою ошибку в анализе. В таких случаях я рекомендую закрыть ранее открытую позицию, даже несмотря на возможные небольшие убытки, а не надеяться на благоприятный исход сделки.

После закрытия позиции трейдер, несмотря на результат, обязан проанализировать свои действия по открытию и закрытию сделки на предмет ее общей целесообразности и правильности временного выбора по открытию и закрытию и сделать соответствующие выводы.

Опыт показывает, что специалист думает по-разному в разные периоды – до момента открытия позиции, во время существования открытой позиции и после ее закрытия.

Задача трейдера – добиться, чтобы анализ рынка не зависел от его действий на нем, т.е. необходимо избавиться от личных эмоций, которые мешают профессионально работать. Не нужно подгонять анализ под открытую позицию.

В качестве заключения отмечу еще раз, что предложенная система принятия решения относительно открытия/закрытия позиций на финансовых рынках является авторской. Ее нельзя рассматривать как правильную или неправильную, плохую или хорошую и т.д. Она такая, какая есть. Так как в настоящий момент я не провожу спекулятивных операций, то не могу сказать, насколько сегодня она эффективна. Могу сказать, что на протяжении длительного времени она показала себя с лучшей стороны и позволила мне перейти в разряд стратегических инвесторов.

Рис. 6.13

Рис. 6.14

ИЗ ИСТОРИИ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА («Время сохранять». 2007. № 6)

Внутренний голос на фондовом рынке, или после чего я перестал расстраиваться

С внутренним голосом меня связывает давняя дружба. Парадокс, но возникла она, пожалуй, даже раньше, нежели я стал обращать на него внимание. Первое знакомство состоялось, когда мне было лет 12-13. Учился я в шестом классе во вторую смену. В школу ездил на автобусе. Пошел как-то раз в школу. Для того чтобы подойти к автобусной остановке, необходимо было пройти между строительным забором и общежитием (12-17 этажей). Проход не более двух метров в ширину и метров пять в длину. Иду, о чем-то думаю. Приблизившись к проходу, я вдруг ни с того ни с сего резко прыгнул вперед. Сам не знаю, почему. Как только я приземлился, услышал за собой грохот разбившегося стекла. Я оглянулся. Метров за пять до того места, откуда я только что так стремительно отскочил, с изумленным видом стоял дяденька и внимательно смотрел на разбившееся стекло. Так как я с детства был сообразительным малым, я тотчас догадался, что откуда-то сверху упало стекло. Подняв голову, я увидел этаже на 8-10 даму с тряпкой в руках, которая задала нам вопрос: «Там никого не убило?» Проанализировав ситуацию, мы с товарищем, который почему-то долго молчал, пришли к выводу, что женщина во время мытья окон случайно выдавила оконное стекло, которое по закону Ньютона упало вниз. Почему я тогда прыгнул вперед, осталось загадкой.

Второй случай произошел, когда я учился в мореходном училище в г. Владивостоке. Женившись на третьем курсе, я стал хроническим самовольщиком, которого за все время учебы (4,4 года) так и не поймали. Самовольщики были, но я существенно отличался от других не только временными рамками отсутствия, но и километражом. Расстояние от Владивостока до Москвы – 9000 км. Практически каждую неделю на 1-2 дня я самовольно отлучался. Время шло, люди, как правило, со временем становятся наглее и бессовестней (что часто приводит к негативным последствиям), я не был исключением. Почему-то я решил, что если меня не будет в училище в момент сдачи государственных экзаменов, то вряд ли экзамены отменят. Но сверхнаглость заключалась в том, что я не собирался присутствовать на самом важном экзамене – ВМЦ (военно-морской цикл). После сдачи этого экзамена присваивается звание офицера запаса. Были случаи, что курсанты, не сдавшие этот экзамен, уходили после 4,4 года учения служить на флот простыми матросами. Я почему-то решил, что меня это не касается. Тогда я еще не знал, что на меня началась охота (один офицер пообещал другому, что обязательно отправит меня служить на флот с учетом того, что с первой попытки меня перевоспитать не удалось). Он думал, что все получилось, но после получения достоверной информации он сильно расстроился (правда, это другая, не менее увлекательная история, не имеющая отношения к финансовым рынкам). Перед окончанием училища он договорился с другом (командиром корабля), что во время военных сборов меня случайно направят на его корабль, который готовился к походу в Индию, не менее чем на 10-14 месяцев. За неделю до этого было отобрано 10 «негодяев», которые и получили распределение на большой авианесущий крейсер. Мы поняли, что со здоровьем нам придется расстаться (уж очень матросы не любили курсантов). К счастью, я проспал и приехал на пять часов позже к военному кораблю. Несмотря на то что командир крейсера отказался принимать на борт курсантов, меня обвинили в «умышленном бегстве» от военной службы. После этого была предпринята очередная попытка, но она тоже провалилась (смех, да и только).

Я, естественно, улетел. Стратегическая моя ошибка была в том, что я не предусмотрел негативного развития ситуации. Улетая, я не взял обратного билета. Находясь в Москве, один из доброжелателей позвонил и сказал, что «плохие дяди» узнали, что меня нет в городе, подготовили комиссию, и если меня не будет на построении в восемь тридцать утра, то отчислят из училища и направят повторно служить на флот. Но, как бывает в жизни, произошла утечка информации. Другими словами, я получил инсайт и сказав: «Дорогая, жди меня, я скоро приеду», в срочном порядке поехал в аэропорт.

Подойдя к стойке регистрации, я узнал, что «подсадки» нет. Все места закончились. (Раньше можно было купить билет на любой рейс и при наличии мест улететь раньше положенного времени). Я начал волноваться. До вылета оставалось не более сорока минут. Я попытался взять билет на рейс с пересадкой. В этом случае, если не было бы никаких задержек, то на плацу оказался бы минут за двадцать до построения. Это был плохой вариант, но деваться было некуда. Помчался в кассу. Естественно, очередь минут на сорок. Умудрился узнать, что рейс отменен в принципе. Я начал понимать, что все это может закончиться не очень хорошо, и красивая история о восемнадцатимесячном рейсе, рассказанная в райисполкоме (только так давали в советские времена разрешение на заключение брака раньше положенного срока), может сбыться. До вылета оставалось минут тридцать пять. С этого момента решения принимал уже не я.

Бегом от кассы до посадки. Все уже прошли (регистрацию я не проходил), стоят одни стюардессы. Подойдя к ним, я заявил, что у них есть в наличии свободное место. С большой уверенностью они сказали, что количество зарегистрированных пассажиров совпадает с числом прошедших на посадку и соответственно мест нет. Но я был настойчив. Я попросил:

«Посмотрите, у вас должно быть одно место». Одна из стюардесс не выдержала моего занудства и решила внимательно просмотреть список регистрации. Была крайне удивлена, когда обнаружила два свободных места. Так как времени до вылета не было, меня пропустили в самолет со словами: «А где второй?» Я пожал плечами.

Находясь в самолете, я пытался понять, почему я вдруг решил, что существуют свободные места. Когда самолет начал выруливать на взлетную полосу, его остановили. У меня проскочила мысль: «Неужели это за мной?» Опустили трап, и на борт самолета поднялись два товарища, одновременно с этим стюардесса, которая меня пропустила, начала выяснять, почему я вдруг ее обманул и т.д. В конечном счете меня оставили в самолете, и я летел на боковом сиденье. Что вероятнее всего происходило за кадром? Были два товарища (либо из комитета, либо еще кто-то, но очень значимые), для которых оставили без регистрации два места. Во время посадки стюардессы подумали, что я один из них, и меня пропустили на самолет. Когда они подъехали на машине, выяснилось, что я не тот, за кого меня приняли.

На построении я был в положенное время, и все благополучно завершилось. До сих пор я размышляю над тем, почему я вдруг решил действовать таким образом. Как у любого человека, были у меня и другие необъяснимые моменты, когда решения принимались подобным образом.

Фондовый рынок, или после чего я уже не расстраиваюсь

Началась эта занимательная история в 1999 г., в период формирования долгосрочных позиций. В портфель вошли акции «Автоваза». Цена покупки -1,4 долл. За небольшой период они выросли в цене до 2,8 долл. (2000 г.). Мои рекомендации – все продать. Цена снижается до 1,6 долл, (конец 2000 г.). Естественно, рекомендация – покупать.

С тех далеких времен структура портфеля была серьезно регламентирована – определенное количество акций из одного сектора и т.д. (все, естественно, в процентном соотношении). Вдруг, практически на ровном месте, появилось чувство (внутренний голос и т.д.), указывающее на то, что необходимо обратить внимание на акции «Автоваза».Я, конечно, обратил внимание. В то время эта компания была настолько непрозрачной, что ею практически никто не занимался. Еще раз проанализировав показатели, я пришел к выводу, что потенциал роста имеется. Увеличил вложения. Внутреннее чувство не то что не утихло, оно еще больше возросло. Сейчас сложно вспомнить, в чем это заключалось (например, я думал: «Неужели не заметно очевидных вещей, потенциал роста стоимости курса акций существенен. Государство сделает все возможное для развития предприятия (системообразующее)». Как молодой экономист, я предлагал государству пойти по пути Японии в автомобилестроении. Увеличенные налоги на подержанные автомобили (год необходимо было рассчитать, с учетом процентного соотношения по годам выпуска) и льготное кредитование населения на покупку новых машин. Но это детали. В дело пошли резервы. Но чувство только усиливалось. У меня был клиент, у которого всегда водились деньги. Я позвонил.

– Эммануил Гаврилович, есть такая ситуация. Все что можно (исходя из финансовой дисциплины), я купил. Резерв на «интересные» акции потратил.

Остался резерв на непредвиденные расходы (на форс-мажор). Ваше решение.

– Хорошо, тратим форс-мажорные деньги, если таковой наступит, то я внесу.

Я купил еще. Но чувство только усилилось, однако с моей стороны покупок больше не было.

После последнего инвестирования денежных средств прошло не более одного-двух месяцев, как случился рост стоимости акций до 3 долл, за короткий промежуток времени. Я предположил, что повторяется предыдущий сценарий, и продал 30-50% от имеющихся акций. Приготовился к очередному снижению. В течение нескольких дней стоимость акций возросла до 5 долл. Я закрыл все ранее открытые позиции по данному инструменту. После закрытия позиций осталось некое тревожное чувство. Но в тот момент я еще не понял, что это было глубокое разочарование внутреннего голоса, который так настойчиво мне подсказывал. Произведя несложные математические подсчеты на калькуляторе, я понял, что я – «инвестиционный гений», получивший столь значительную прибыль за короткий промежуток времени. Чувство гордости усиливалось еще и потому, что я смог прокатиться на одном поезде дважды. К счастью, время поставило все на свои места. Не вдаваясь в подробности, отмечу, что с февраля 2001 г. по март 2002-го цена акции «Автоваза» увеличилась в 22 раза (с 1,6 до 35 долл.). После этого случая расстроить меня практически невозможно.

Как правило, определенная часть инвесторов после допущенных ошибок старается извлечь хоть какую-то пользу. Эти рассуждения относятся к бытовым вещам, например угнали машину могли, в принципе, и здоровье повредить; упал с крыши дома, сломал ноги и руку, – а мог ведь и мозги повредить и т.д. Вот какую пользу извлек из данной «трагической» ситуации я.

Первое. Я понял, что инвестиции гораздо выгоднее спекуляций по многим обстоятельствам, в том числе и за счет возможности существенно укрепить свое материальное положение, причем затратить придется незначительные средства. Думаю, что калькулятор есть у многих читателей.

Второе. Недооцененные по фундаментальным показателям акции могут увеличиваться в стоимости в разы. Соответственно необходимо до вхождения в сделку определять, на каких уровнях и сколько будет реализовано акций.

Третье. Существенная прибыль, полученная таким образом, может негативно сказаться на дальнейших действиях трейдера. Как правило, специалисты по фондовому рынку с неокрепшей психикой при получении значительных финансовых ресурсов за короткий промежуток времени увеличивают обороты, что приводит к возрастанию рисков. Я убежден, что профессиональная деятельность будет успешной в долгосрочном плане тогда, когда бизнес станет развиваться поступательно. Другими словами, необходимо созреть для проведения операций с большими финансовыми ресурсами. Правда, бывают исключения.

Рис. 6.15