Как играть и выигрывать на бирже в XXI веке. Психология. Дисциплина. Торговые инструменты и системы. Контроль над рисками. Управление трейдингом

15. Психология трендов

Каждая цена представляет собой сиюминутный консенсус стоимости среди всех участников рынка. Каждый тик – это последнее голосование по стоимости торгового инструмента. Любой трейдер может повлиять на цену, отдав приказ на покупку или продажу или отказавшись от торговли на данном уровне.

Каждый ценовой столбик или свеча – это схватка между быками и медведями. Когда покупатели чувствуют бычий настрой, они покупают охотнее и толкают рынки вверх. Когда у продавцов медвежьи настроения, они активнее продают и толкают рынки вниз.

Графики – это окошко в психологию масс. Когда вы анализируете графики, вы анализируете поведение толпы. Технические индикаторы помогают сделать этот анализ более объективным.

Технический анализ – это прикладная социальная психология.

Сильные эмоции

Спросите трейдера, почему цены выросли, и вы, вероятно, получите ответ: покупателей больше, чем продавцов. Это не так. Количество акций или фьючерсных контрактов, купленных и проданных на любом рынке, всегда равно. Если вы хотите купить 100 акций Tesla, кто-то должен вам их продать. Если вы хотите продать 200 акций Apple, кто-то должен их у вас купить. Вот почему на фондовом рынке количество купленных и проданных акций одинаково. Более того, количество длинных и коротких позиций на фьючерсных рынках тоже всегда одинаково. Цены движутся вверх или вниз не из-за разницы между продажами и покупками, а из-за изменений в интенсивности оптимизма и страха среди покупателей и продавцов.

При восходящем тренде быки ощущают оптимизм и не против раскошелиться. Они охотно платят, потому что ожидают, что цены вырастут еще больше. Медведи при восходящем тренде испытывают страх и соглашаются продавать только по более высокой цене. Когда жадные и оптимистичные быки встречаются с испуганными медведями, рынок поднимается. Чем сильнее их эмоции, тем резче растут цены. Ралли заканчивается только тогда, когда быки начинают терять энтузиазм.

Когда цены снижаются, оптимизм увеличивается у медведей, и они идут на короткие продажи по более низким ценам. Быки в испуге согласны покупать только со скидкой. Пока медведи чувствуют себя победителями, они продолжают продавать по все более низким ценам, и спад продолжается. Он заканчивается, когда медведи вспоминают об осторожности и отказываются продавать по низким ценам.

Подъемы и спады

Очень мало кто из трейдеров всегда рационален. На рынках всегда бурлят эмоции. Большинство участников действуют по принципу «обезьяна видит – обезьяна копирует». Приступы страха и жадности захлестывают и быков, и медведей.

Крутизна любого ралли зависит от эмоционального состояния массы трейдеров. Если покупатели чувствуют себя немного сильнее продавцов, то рынок растет медленно. Если покупатели чувствуют себя намного сильнее продавцов, то рынок растет быстро. Задача технического аналитика – определить, когда покупатели сильны, а когда начинают выдыхаться.

Когда рынок растет, держатели шортов чувствуют, что попали в ловушку: их прибыли тают на глазах, а потери растут. Когда они бросаются покупать, чтобы закрыть короткие позиции, подъем может стать почти вертикальным. Страх – более сильное чувство, чем жадность^[9], поэтому подъем, вызванный массовым закрытием коротких позиций, особенно резок.

Спад на рынке происходит из-за уверенности медведей и страха быков. Обычно медведи предпочитают продавать подороже, но если они рассчитывают на солидный выигрыш, то могут продать и дешевле. Осторожные быки соглашаются купить только по низкой цене. И пока продавцы в игре на понижение согласны уступать и продавать по цене спроса, спад продолжается.

Когда прибыль быков тает и превращается в убытки, те паникуют и продают практически по любой цене. Они так стремятся закрыть сделки, что сбивают ставки. Во время панических распродаж рынки могут падать почти вертикально.

Ценовой шок

Преданность лидеру – это клей, на котором держатся группы людей. Члены группы ожидают, что лидеры будут поощрять их за хорошее поведение, но наказывать за плохое. Некоторые лидеры очень авторитарны, другие достаточно демократичны и неформальны, но у каждой группы есть лидер – без лидера группа существовать не может. Роль лидера рыночной толпы играет цена.

Победители чувствуют себя вознагражденными, когда цена меняется в их пользу, а проигравшие чувствуют себя наказанными, когда она меняется против них. Члены толпы не знают, что, фокусируясь на цене, они делают ее своим лидером. Трейдеры, завороженные ценой, сами создают себе кумира.

Когда тренд идет вверх, быкам кажется, что их щедро вознаградил довольный родитель. Чем дольше длится восходящий тренд, тем увереннее они себя чувствуют. Когда поведение ребенка вознаграждается, он продолжает делать то, что делал. Когда быки зарабатывают деньги, они добавляют к длинным позициям. Новые быки заходят на рынок, а медведи тем временем чувствуют, что их наказывают. Многие из них закрывают шорты, переходят в длинные позиции и присоединяются к быкам.

Покупки довольных быков и покрытия со стороны испуганных медведей толкают восходящие тренды вверх. Покупатели чувствуют себя вознагражденными, а продавцы – наказанными. И те и другие ощущают эмоциональную вовлеченность, но лишь немногие трейдеры понимают, что это они создают восходящий тренд – сами создают себе лидера.

В конце концов происходит ценовой шок – по рынку бьет крупная продажа, и покупателей не хватает, чтобы ее поглотить. Восходящий тренд обрывается. Быки чувствуют, что с ними плохо обошлись (как дети, которых отец ударил за столом), а медведи воодушевляются.

Ценовой шок готовит почву для разворота восходящего тренда. Даже если рынок восстановится и достигнет нового максимума, быки уже будут чувствовать себя настороже, а медведи станут смелее. Это отсутствие сплоченности в доминирующей группе и растущий оптимизм среди ее оппонентов готовят восходящий тренд к развороту. Некоторые технические индикаторы определяют вершины путем отслеживания модели, которую называют медвежьей дивергенцией (см. часть 4 «Компьютерный технический анализ»). Она возникает, когда цены достигают нового максимума, а индикатор – более низкого максимума, чем на предыдущем ралли. Медвежьи дивергенции помогают найти окончания восходящих трендов и появление прекрасных возможностей для шортинга.

Во время нисходящего тренда медведи чувствуют себя хорошими детьми, которых хвалят и вознаграждают за сообразительность. Ощущая себя все увереннее, они добавляют к коротким позициям, и нисходящий тренд продолжается. На рынок приходят все новые медведи. Люди восхищаются победителями, и финансовые СМИ начинают брать интервью у медведей.

Быки на нисходящих трендах теряют деньги, а с ними – и уверенность в себе. Они продают, что у них есть, и многие переходят в стан медведей. Их продажи толкают рынки еще ниже.

Со временем медведи становятся все смелее, а быки деморализуются. Но тут внезапно происходит ценовой шок. Скопление ордеров на покупку поглощает все имеющиеся ордера на продажу и подбрасывает рынок вверх. Теперь медведи чувствуют себя как дети, на которых набросился отец посреди обеда.

Ценовой шок готовит разворот нисходящего тренда, потому что медведи начинают побаиваться, а быки становятся смелее. Когда ребенок начинает сомневаться в существовании Санта-Клауса, он вряд ли поверит в него снова. Даже если медведи восстановятся и цены упадут до нового минимума, несколько технических индикаторов помогут определить их слабость, отследив модель под названием «бычья дивергенция». Она возникает, когда цены падают до нового минимума, но индикатор вычерчивает менее глубокое дно, чем во время предыдущего падения. Бычья дивергенция указывает на хорошую возможность для покупки.

Социальная психология

Свобода воли делает индивидуальное поведение труднопредсказуемым. Групповое поведение более примитивно и легче поддается отслеживанию. Когда вы анализируете рынки, вы анализируете поведение групп. Вам необходимо определить направление, в котором движутся группы, и изменение их скорости.

Группы затягивают нас и затуманивают наш разум. Проблема большинства аналитиков заключается в том, что они попадают под эмоциональное влияние тех самых толп, которые анализируют.

Чем дольше продолжается ралли, тем больше аналитиков попадают в плен массового бычьего настроя, игнорируют сигналы опасности и пропускают разворот. Чем дольше продолжается падение, тем глубже аналитики залезают в медвежьи берлоги и игнорируют бычьи дорожные знаки. Вот почему полезно иметь письменный план анализа рынков. Мы должны заранее решить, за какими индикаторами будем следить, как будем их интерпретировать и что мы будем делать.

У профессионалов есть наборы инструментов для отслеживания интенсивности чувств толпы. Они следят за тем, как толпа прорывается через недавние уровни поддержки и сопротивления. Раньше трейдеры на площадках прислушивались к изменениям высоты тона и громкости рева окружающей толпы. Сейчас, когда биржевые площадки стремительно уходят в историю, нужны другие инструменты для анализа поведения группы. К счастью, графики и индикаторы отражают массовую психологию в действии. Технический аналитик – это прикладной социальный психолог, обычно вооруженный компьютером.

16. Прогнозирование или управление?

Как-то на семинаре ко мне подошел очень толстый хирург и пожаловался, что за последние три года потерял на разных рынках $250000. Когда я спросил, как мой собеседник принимал решения, тот потыкал пальцем в свое внушительное пузо: он играл по наитию. Если хотите пользоваться более серьезным методом, у вас есть выбор: фундаментальный или технический анализ.

Фундаментальные аналитики изучают действия Федерального резерва, следят за отчетами о доходах компаний, изучают отчеты об урожаях и т. д. Длительные бычьи и медвежьи рынки отражают фундаментальные изменения в спросе и предложении. Тем не менее, даже отслеживая эти факторы, вы можете потерять деньги, если не будете следить за более краткими трендами, а те зависят от эмоций толпы.

Технические аналитики считают, что в ценах отражается все, что известно о рынке, включая фундаментальные факторы. Каждая цена представляет собой консенсус цен всех участников рынка – крупных и мелких спекулянтов, фундаменталистов и техников, инсайдеров и азартных игроков.

Технический анализ – это изучение психологии масс. Это одновременно и наука, и искусство. Техники используют множество научных методов, включая математические концепции теории игр, вероятности и т. д. Для отслеживания индикаторов они используют компьютеры.

Технический анализ – это также искусство. Столбики или свечи на графиках складываются в рисунки и фигуры. Движение цен и индикаторов создает ощущение потока и ритма, чувства напряжения и красоты, которые помогают понять, что происходит и как торговать.

Индивидуальное поведение сложно, разнообразно, и его сложно предсказать. Групповое поведение примитивно. Технические аналитики изучают модели поведения рыночных толп. Они торгуют, когда распознают закономерности, предшествовавшие предыдущим движениям рынка.

Опросы общественного мнения

Политики хотят знать свои шансы на избрание или переизбрание. Они дают обещания избирателям и поручают специалистам по опросам измерить реакцию толпы на их речи и обещания. Технический анализ схож с политическими опросами, поскольку оба направлены на то, чтобы прочитать намерения масс. Опросчики делают это, чтобы помочь своим клиентам выиграть выборы, а технические специалисты делают это ради финансовой выгоды.

Те, кто проводит опросы, используют научные методы: статистику, процедуры выборки и т. д. Им также необходимо чутье в работе с интервью и формулировках опросов. Еще им нужно быть в курсе эмоциональной жизни своей партии. Проведение опросов – это сочетание науки и искусства. Если специалист по проведению опросов говорит, что он ученый, спросите его, почему каждый крупный политик, проводящий опросы в Соединенных Штатах, связан либо с Демократической, либо с Республиканской партией. Настоящая наука партий не знает.

Рыночный техник должен быть выше партийной принадлежности. Не надо быть ни быком, ни медведем – надо искать истину. Предвзятый бык смотрит на график и говорит: «Где я могу купить?» Предвзятый медведь смотрит на тот же самый график и пытается найти, где можно войти в короткую позицию. Аналитик высокого класса свободен от бычьих и медвежьих предубеждений.

Есть прием, который поможет вам определить собственную предвзятость. Если вы хотите купить, переверните график вверх ногами и посмотрите, не выглядит ли он как продажа. Если перевернутый график все еще выглядит как покупка, то вам нужно поработать над тем, чтобы избавиться от бычьей предвзятости. Если оба графика выглядят как продажи, то вам нужно работать над тем, чтобы избавиться от медвежьей предубежденности.

Хрустальный шар

Многие трейдеры считают, что их цель – прогнозировать будущие цены. Аутсайдеры в любой области хотят прогнозов, а профессионалы просто разбирают информацию и принимают решения на основе вероятностей. Возьмем, к примеру, медицину. Пациента привозят в отделение неотложной помощи с ножевым ранением, и у членов семьи есть только два вопроса: «Выживет ли он?» и «Когда он сможет вернуться домой?». Они просят у врача прогноз.

Но врачу в этот момент не до прогнозов – он решает проблемы по мере их появления. Первым делом нужно не дать пациенту умереть от шока: он вводит ему обезболивающие и ставит капельницу для возмещения потери крови. Затем накладывает швы на поврежденные органы. Потом нужно предупредить инфекцию. Врач наблюдает за состоянием пациента и принимает меры против возможных осложнений. Он управляет, а не прогнозирует. Он может дать прогноз, если семья будет приставать, но практической пользы от этого мало.

Чтобы зарабатывать деньги на трейдинге, не нужно прогнозировать будущее. Вы должны извлекать информацию из рынка и выяснять, кто контролирует ситуацию – быки или медведи. Нужно измерять силу доминирующей группы рынка и решать, насколько вероятно продолжение текущего тренда. Вы должны практиковать консервативное управление деньгами, направленное на долгосрочное выживание и накопление прибыли. Должны наблюдать за тем, как работает ваш разум, и не поддаваться жадности или страху. Трейдер, который делает все это, добьется успеха лучше любого прогнозиста.

Следите за рынком, управляйте собой

С рынка поступают огромные потоки информации. Изменения цен отражают битвы быков и медведей. Ваша задача – проанализировать эту информацию и сделать ставку на доминирующую группу.

Всякий раз, когда я слышу драматический прогноз, моя первая мысль: «Маркетинговый трюк». Консультанты делают их для привлечения внимания, чтобы собрать деньги или продать услуги. Хорошие прогнозы привлекают платных клиентов, а плохие быстро забываются. Когда я писал свою первую книгу, у меня зазвонил телефон. Один известный гуру, у которого в последнее время плохо шел бизнес, сказал мне, что обнаружил «возможность купить, которая бывает раз в жизни», на рынке зерна. Он попросил меня собрать для него деньги и пообещал умножить их в 100 раз за полгода! Не знаю, сколько простаков попались ему на крючок, но драматические прогнозы всегда хорошо годились для того, чтобы обманывать публику. Большинство людей не меняются. 21 год спустя, работая над этой книгой, я прочитал в The Wall Street Journal, что тот же самый гуру был недавно наказан за непрофессиональное поведение Национальной фьючерсной ассоциацией.

Анализируя рынок, опирайтесь на здравый смысл. Если какая-то новая информация озадачивает вас, поищите аналогии с жизнью за пределами рынков. Например, индикаторы могут давать вам сигналы на покупку на двух рынках. Следует ли покупать тот, который сильно снизился до сигнала на покупку, или тот, который снизился незначительно? Сравните это с тем, что происходит с человеком после падения. Если он упал на несколько ступенек, он может отряхнуться и снова побежать вверх. Но если он выпадает из окна второго этажа, он уже никуда не побежит в ближайшее время: ему нужно время, чтобы полежать и восстановиться.

Успешная торговля стоит на трех китах. Вы должны анализировать баланс сил между быками и медведями. Вы должны практиковать правильное управление капиталом. Вам необходима личная дисциплина, чтобы следовать своему торговому плану и избегать эйфории или депрессии, торгуя на рынках.

Часть
03
Классический анализ графиков

Когда я только начинал покупать первые акции, единственным методом технического анализа был разбор графиков. Графики я обновлял остро заточенными карандашами на больших листах миллиметровки. Через несколько лет появились карманные калькуляторы, и я добавил в арсенал простые скользящие средние. Еще позже программируемый калькулятор от TI (Texas Instruments) дал возможность вставлять в щелочку крошечные магнитные полоски для выполнения более сложных вычислений, таких как экспоненциальные скользящие средние и система направлений. И наконец, появился персональный компьютер Apple – можно было двигать джойстиком курсор и чертить линии трендов. А теперь у трейдеров есть доступ к огромным аналитическим мощностям по очень низким ценам.

Хотя ключевые концепции классического анализа графиков используются и сейчас, компьютеризированные методы затмили старые подходы. Главное преимущество компьютеризированного технического анализа – объективность. Скользящая средняя или любой другой индикатор либо растет, либо падает, и не может быть никаких споров о его направлении. Вы можете ломать голову над тем, как интерпретировать сигналы, но сами сигналы ясны как день.

Классический графический анализ очень субъективен и позволяет принимать желаемое за действительное. Вы можете провести линию тренда через экстремальные цены или через края зон скопления, что изменит как угол ее наклона, так и ее смысл. Если вы настроены на покупку, то можете провести линию тренда немного круче. Если вам захочется шортить и вы посмотрите на график, прищурив глаза, то «узнаете» вершину «голова и плечи». Ни одна из этих моделей не объективна. Из-за их субъективности я все более скептически отношусь к заявлениям о классических формациях, таких как вымпелы, «голова и плечи» и т. д.

Просмотрев сотни тысяч графиков, я пришел к выводу, что рынок не знает диагоналей. Он помнит ценовые уровни, и поэтому у горизонтальных линий поддержки и сопротивления есть смысл, но диагональные линии тренда субъективны и легко допускают самообман.

В работе я полагаюсь лишь на несколько графических моделей, которые достаточно объективны. Я обращаю внимание на зоны поддержки и сопротивления, основанные на горизонтальных ценовых уровнях. Взаимосвязи между ценами открытия и закрытия, а также между высокой и низкой точками ценового бара или свечи тоже объективны. Я отслеживаю «хвосты кенгуру» – очень длинные столбики, выступающие из плотного переплетения цен. Эти и некоторые другие модели мы рассмотрим в этой главе.

17. Построение графиков

Мы изучаем графики, чтобы выявить паттерны цен и на их основе извлечь прибыль. Почти все трейдеры работают со столбиковыми графиками (bar charts) или свечными графиками (candlestick charts). И те и другие показывают цены открытия, максимальные цены, минимальные цены, цены закрытия и объем торгов. Фьючерсные трейдеры следят также за открытым интересом. Специалисты по пункто-цифровым графикам (point-and-figure charts) наблюдают лишь за изменениями цен без учета времени, объема и открытого интереса.

Для построения классического графика нужны только карандаш и бумага. Это подходит людям с визуальным типом восприятия. Те, кто долго чертит графики вручную, начинают физически ощущать цены. Один из минусов перехода на компьютеры – притупление этого чутья.

Главная проблема классического анализа графиков – возникающие иллюзии. Трейдерам видятся бычьи или медвежьи паттерны в зависимости от их собственного настроя продавать или покупать.

В начале XX в. швейцарский психиатр Герман Роршах (Hermann Rorschach) разработал тест для исследования психологии человека. Он капнул чернила на десять листов бумаги и сложил каждый лист пополам, создав симметричные кляксы. Большинство людей, глядя в эти листы, описывают то, что им видится: части тела, животных, здания и т. д. Но на самом деле там только кляксы! А каждый видит то, что у него на уме. Большинство трейдеров используют графики так, словно это гигантские тесты Роршаха. Они проецируют на графики свои надежды, страхи и фантазии.

Краткая история графиков

В США первые специалисты по ценовым графикам появились в начале XX в. Среди основоположников были Чарльз Доу (Charles Dow), автор знаменитой теории рынка акций, и Уильям Гамильтон (William Hamilton), преемник Чарльза Доу на посту главного редактора The Wall Street Journal. Чарльзу Доу принадлежит высказывание «Индексы отражают всё». То есть изменения в промышленном и транспортном индексах Доу – Джонса отражают всю информацию об экономике страны.

Книгу Чарльз Доу так и не написал, только редакционные статьи для своего журнала. Когда он умер, его работу взял на себя Уильям Гамильтон – автор знаменитой передовицы «Конец прилива» (The Turn of the Tide), которая вышла после краха 1929 г. Основные положения теории Чарльза Доу он изложил в книге «Барометр рынка акций» (The Stock Market Barometer). А в 1932 г. издатель биржевых бюллетеней Роберт Риа (Robert Rhea) отшлифовал ее до совершенства в книге «Теория Доу» (The Dow Theory).

1930-е гг. стали золотым веком классического анализа графиков. После краха 1929 г. у ряда новаторов появилось много свободного времени. Ричард Шабакер (Richard Schabacker), Роберт Риа, Ральф Нельсон Эллиотт (Ralph Nelson Elliott), Ричард Вайкофф (Richard Wyckoff), Уильям Делберт Ганн и другие опубликовали труды в то десятилетие. Их изыскания шли в двух разных направлениях. Одни (Ричард Вайкофф и Ричард Шабакер) рассматривали диаграммы как графическую запись рыночного спроса и предложения. Другие, такие как Ральф Нельсон Эллиотт и Уильям Делберт Ганн, искали так называемый идеальный порядок, якобы прячущийся за хаосом рынков, – увлекательное, но в конечном итоге бесполезное занятие (см. главу 5).

В 1948 г. зять Ричарда Шабакера Роберт Эдвардс (Robert Edwards) и Джон Маги (John Magee) опубликовали книгу «Технический анализ трендов акций» (Technical Analysis of Stock Trends). В ней они популяризовали такие графические модели, как треугольники, прямоугольники, «голова и плечи» и прочие, а также описали линии тренда, поддержки и сопротивления. Их методы нашли применение и на фьючерсных рынках.

Рынок сильно изменился со времен Роберта Эдвардса и Джона Маги. Если в 1940-е гг. дневной объем торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже при большом спросе на акцию составлял всего несколько сотен единиц, то сегодня он исчисляется миллионами. Соотношение сил на рынке сместилось в пользу быков. По наблюдениям аналитиков начала XX в., взлеты на рынке были резкими и быстрыми, а спады происходили плавно. Это было верным в эпоху дефляции, но с 1950-х гг. все поменялось с точностью до наоборот. В наше время падения происходят быстро, а подъемы – медленно.

Реальность графиков

Графические модели отражают объем покупок и продаж, приступы алчности и страха, охватывающие инвесторов и трейдеров. Многие из графиков в этой книге – дневные (каждый столбик соответствует торговому дню), но правила чтения недельных, дневных или внутридневных графиков очень схожи.

Помните главный принцип: «Каждая цена – это сиюминутное соглашение о ценности (consensus of value), достигнутое всеми участниками рынка и выраженное в их действиях». Отсюда каждый столбик цен дает ряд важных сведений о соотношении сил между быками и медведями (рис. 17.1).

Цена открытия на дневном столбике обычно отражает мнение дилетантов о ценности. Они читают утренние газеты, иногда спрашивают у жен разрешения на покупку или на продажу и размещают ордера перед тем, как ехать на работу. Дилетанты особенно активны в начале дня и недели.

Трейдеры, изучавшие взаимосвязь между ценами открытия и закрытия, показали, что чаще всего цены открытия находятся около максимумов или около минимумов дневных столбиков. Покупками или продажами в начале дня дилетанты определяют эмоциональный рубеж, от которого цены откатываются в течение дня.

На бычьих рынках цены часто достигают минимума за неделю в понедельник или вторник, когда любители фиксируют прибыль, полученную на предыдущей неделе, а затем поднимаются до нового максимума в четверг или пятницу. На медвежьих рынках максимум недели часто устанавливается в понедельник или вторник, а новый минимум – к концу недели.

Цены закрытия на дневном или недельном столбике отражают, как правило, действия профессиональных трейдеров. Те следят за происходящим на рынке в течение дня, реагируют на перемены и обычно доминируют в последний час торговли. Многие тогда же снимают прибыль, чтобы не держать позиции открытыми до утра.

Профессионалы в своей массе обычно торгуют против дилетантов. Их тактика: купить, когда цена открытия низка, закоротить, когда она повыше, и закрыть позиции, сняв прибыль до конца дня. Имеет смысл следить за соотношением цен открытия и закрытия. Если цена последней сделки дня выше цены первой, то, судя по всему, профессионалы играли на повышение против дилетантов. Если цена последней сделки дня ниже цены первой, то, скорее всего, профессионалы играли на понижение против дилетантов. Лучше играть с профессионалами против дилетантов. Построение свечных графиков в значительной мере основано на соотношении цен открытия и закрытия каждого дня. Если рынок закрылся выше, чем открылся, свеча белая, если ниже – черная.

Максимум каждого столбика – это максимальная сила быков за период этого столбика. Быки делают деньги при росте цен. От их покупок цены поднимаются все выше, и с каждым тиком^[10] вверх прибыль быков растет. В конце концов быки достигают точки, когда больше не могут поднять цену ни на один тик. Максимум дневного столбика представляет собой максимальную силу быков за этот день; вершина недельного столбика отражает максимальную силу быков за эту неделю.

Максимум столбика отражает максимальную силу быков за период этого столбика.

Минимум каждого столбика показывает максимальную силу медведей за период этого столбика. Медведи делают деньги при снижении цен. Они продают и шортят, от их продаж цены падают, с каждым тиком вниз их прибыль растет. Но рано или поздно у медведей иссякает либо капитал, либо заряд энергии, и снижение цен прекращается. Минимум дневного столбика отражает максимальную силу медведей за этот день, минимум недельного столбика показывает максимальную силу медведей за эту неделю.

Минимум каждого столбика показывает максимальную силу медведей за период этого столбика.

Цена закрытия каждого столбика отражает исход борьбы между быками и медведями за период времени этого столбика. Если последняя сделка дня совершилась вблизи максимума дневного столбика, значит, победа за быками, а если вблизи минимума, то за медведями.

Расстояние между максимумом и минимумом любого столбика отражает накал схватки между быками и медведями. Столбик среднего размера характеризует относительно спокойную рыночную обстановку. Столбик наполовину ниже среднего говорит о вялом, незаинтересованном рынке. А столбик вдвое выше среднего подает сигнал о рыночном шторме, о жаркой схватке между быками и медведями.

На спокойных рынках проскальзывание (см. введение) обычно меньше. Поэтому открывать позиции лучше в периоды коротких или средних столбиков. Если столбики высокие – время снимать прибыль. Открывать позиции, когда рынок взлетает или обваливается, – все равно что запрыгивать на движущийся поезд. Лучше подождать следующего.

Рис. 17.1.

Дневной график TSLA (график выполнен программой www.stockcharts.com)

Значения столбиков на графиках

Цены открытия устанавливают в основном дилетанты: их скопившиеся за ночь приказы утром захлестывают биржу. Цены закрытия устанавливают преимущественно профессионалы, активно играющие весь день и особенно под его конец. Противоборство сторон отражается в расположении двух этих точек, которые часто приходятся на противоположные концы столбика.

Японские свечи

Японские торговцы рисом начали использовать свечные графики еще за 200 лет до появления в Америке первых графических аналитиков. Вместо столбиков на их графиках – ряды свечей с фитилями на обоих концах. Каждая свеча отражает интервал между ценами открытия и закрытия. Если рынок закрылся выше, чем открылся, то свеча белого цвета, а если ниже, то черного.

Кончик верхнего фитиля – это максимальная цена данного дня, а кончик нижнего – минимальная. Стив Нисон (Steve Nison) в книге «Японские свечи. Графический анализ финансовых рынков»^[11] пишет, что японцы считают максимумы и минимумы относительно второстепенными, но пристально следят за соотношением цен открытия и закрытия, а также конфигурациями из нескольких свечей.

Главное преимущество свечных графиков в том, что они сфокусированы на борьбе между дилетантами, определяющими цену открытия, и профессионалами, определяющими цену закрытия. К сожалению, многие любители свечных графиков пренебрегают такими западными инструментами, как объем торгов и технические индикаторы.

Свечные графики популярны во всем мире, и некоторые трейдеры спрашивают у меня, почему я продолжаю пользоваться столбиковыми графиками. Как работать со свечными графиками, я знаю, но считаю, что столбики с их отметками «максимум – минимум», «открытие – закрытие» плюс технические индикаторы дают мне ту же информацию.

Выбор столбикового или свечного графика – дело вкуса. Все принципы анализа, изложенные в этой книге, применимы и к свечным, и к столбиковым графикам.

Эффективные рынки, случайность цен, теория хаоса и закон природы

Теория эффективного рынка (Efficient Market Theory) – это устоявшееся в академических кругах мнение, что рынок никому не переиграть, так как в каждый конкретный момент каждая цена отражает всю имеющуюся информацию. Уоррен Баффетт, один из самых успешных инвесторов столетия, сказал: «Удивительно, как господствующие каноны могут заставить людей считать, что Земля плоская. Инвестировать в рынок, где люди верят в эффективность, – все равно что играть в бридж с человеком, которому сказали, что нет смысла смотреть в карты».

Логический недостаток теории эффективного рынка в том, что она приравнивает знание к действию. У людей могут быть знания, но эмоциональный импульс толпы часто заставляет их торговать бездумно. Умелый трейдер может выявить повторяющиеся модели поведения толпы с помощью графиков и обратить их себе на пользу.