Свинг-трейдинг. Мощные стратегии уменьшения риска и увеличения прибыли

Вступительное слово

Дорогой читатель!

Если ты только вышел или готовишься выйти на биржу, если ты только слышал про фундаментальный и технический анализ, если слово «акция» ты уже слышал и понимаешь, что оно имеет значение не только в рекламной жизни, то книга, которую ты держишь в руках, написана специально для тебя.

В чем ее уникальность? Еще 15 лет тому назад, когда российский рынок ценных бумаг только зарождался, в книжных магазинах практически отсутствовали книги по торговле на рынке. Сейчас ситуация кардинально поменялась – полки книжных магазинов буквально забиты литературой по биржевой торговле и инвестициям. Но этой книге, если вы начнете с нее свое знакомство с фондовым рынком, вы будете благодарны еще много лет.

У нас нет недостатка в книгах, посвященных техническому анализу рынка. Существует множество книг написанных по фундаментальному анализу и формированию инвестиционных портфелей. Есть книги по внутридневной торговле, по использованию волн Эллиота, по применению сложных математических методов анализа и прогнозирования рынка. Однако при всем многообразии практически отсутствует литература по свинг-трейдингу. Именно это пробел данная книга и заполняет.

Что такое свинг-трейдинг? Это стиль торговли, занимающий промежуточное положение между интрадей-торговлей и среднесрочным инвестированием. Это стиль, не позволяющий отказаться ни от технического анализа, ни от анализа новостей, влияющих на котировки, и, в конечном счете, формирующих устойчивые технические фигуры.

Свинг-трейдер торгует на не слишком короткий срок, скорее даже на среднесрочную перспективу. Время, которое он находится в позиции, измеряется не секундами, минутами и часами, как при скальпинге или внутридневной торговле, а днями и неделями. Главное в свинг-трейдинге – отбор ценных бумаг и других финансовых инструментов, имеющих в ближайшее время значительный потенциал роста, или падения и поиск наиболее оптимальной точки входа и выхода из позиции. При этом сама позиция, при благоприятном развитии событий, может удерживаться от нескольких дней до нескольких недель. Именно на масштабе нескольких недель происходят все наиболее драматичные изменения цены.

Таким образом, свинг-трейдер может заниматься инвестированием на фондовых рынках параллельно с осуществлением какой-либо иной деятельности. Именно начинающие инвесторы, как правило, пробуют себя в роли свинг-трейдеров и соответственно нуждаются в этой книге. Не следует забывать и о том, что даже начинающий инвестор не освобожден от необходимости серьезно подходить к каждой конкретной сделке и тщательно продумывать свою инвестиционную стратегию.

Именно этому учит книга Йона Маркмана, колумниста солидного американского издания MSN Money, «Свинг-трейдинг». Прочитав эту книгу, вы получите очень простой и понятный набор базовых понятий о фондовом рынке, на самостоятельное освоение которых могут уйти годы. Вы получите знания, необходимые для принятия эффективных решений на финансовых рынках и на вступление в «игру» под названием торговля на бирже.

После этого останется лишь выбрать брокера и начать постигать биржевые университеты на практике. Наша компания, – ITinvest, предлагает каждому инвестору выход на фондовые рынки России и мира с 2001 года. Мы поддерживаем начинающих торговцев и стремимся помочь им стать настоящими биржевыми профессионалами. На это нацелены наши образовательные и обучающие программы, ознакомиться с которыми можно на нашем корпоративном сайте www.itinvest.ru. На это же нацелена предлагаемая вашему вниманию книга.

Я желаю всем приятного прочтения и уверен, что данная книга даст вам необходимые знания для построения правильных торговых стратегий и получения прибыли от инвестиций на финансовых рынках.

Владимир Твардовский,

Председатель правления ЗАО «ИК «Ай Ти Инвест»,

Вступление

Когда игрокам в бейсбол приходится иметь дело с подачами питчера Роджера Клеменса (Roger Clemens) из команды New York Yankees, то защитники часто перехватывают рукоять биты повыше. Короткий размах – свинг^[1] -повышает шанс отбить мяч, чтобы избежать унизительного промаха.

Похожим образом инвесторам, испытывающим огромные трудности при работе на быстроменяющемся нервном рынке, стоит перенять опыт игроков бейсбольной лиги и укоротить свои свинги.

На профессиональном жаргоне трейдеров, свингом называют то количество времени, в течение которого позиция на покупку или продажу волатильной акции остается открытой^[2]. Здравый смысл подсказывает -наибольшие шансы преуспеть в этом есть у держателей долгосрочных позиций, поскольку именно они теряют наименьшее количество денег на сопутствующих торговле расходах: на различных комиссиях и спрэде. К несчастью, число обладателей здравого смысла в последние годы в значительной степени сократилось. Тому способствовали быстро сменяющие друг друга технологические новинки, неопределенность с экономикой и вкусы потребителей, носящие маниакальный характер. В конкурентной гонке с участием многих компаний все труднее становится определять фаворитов, чьи акции в среднесрочном плане были бы особенно привлекательными.

Свинг-трейдеры ориентируются на среднесрочные движения акций, оставляя позиции открытыми в течение нескольких недель или месяцев, но не лет. Хороший свинг-трейдер сначала определяет акциями какой именно компании он собирается торговать. Происходит это посредством соединения анализа цены и объема с элементами фундаментального анализа. Затем трейдер пытается спрогнозировать направление последующего движения, стараясь избежать неблагоприятных ценовых колебаний при возможных коррекционных разворотах, иначе приходится пережидать убыточную позицию. Свинг-трейдеры быстро снимают прибыль при изменении импульса движения, реинвестируя позже по более привлекательным ценам.

Некоторые из них имеют обыкновение ловить дневные колебания, однако их работа останется за рамками нашей книги. Я попытаюсь сконцентрироваться на методах, позволяющих занятым людям держать позиции от одной недели до нескольких месяцев, оставив в стороне краткосрочные вхождения в рынок, длящиеся несколько минут или пару часов. Я также объясню читателю принцип работы новых онлайновых инструментов, дающих инвесторам шанс на выигрыш в этой сложной игре с профессионалами рынка.

В течение нескольких последних лет, свет увидели несколько схожих по тематике книг предназначенных профессиональным трейдерам. Все они перегружены жаргонными словечками и определениями, разобраться с которыми простому частному инвестору не так уж просто. В нашей же книге вы найдете описание методов торговли и онлайновых программных продуктов, легких для усвоения, проиллюстрированных массой примеров, графиками, историческими данными. Данной книгой в качестве подробного справочника по среднесрочному свинг-трейдингу смогут воспользоваться как новички, так и продвинутые инвесторы.

И что существенно, вы сможете заняться свинговой торговлей без отрыва от вашей основной работы.

Очень важно отделить свинг-трейдинг от внутридневного трейдинга. Внутридневной трейдер использует дюжину крошечных ценовых движений по акциям или индексам в течение биржевого дня – с 9:30 до 16:00, когда рынок закрывается. Все свои позиции он закрывает до конца дня. Он гоняется за центами, тогда как свинг-трейдеры, фокусирующие свои усилия на недельных сделках, работают с прицелом, по крайней мере, на сотню долларов.

Например, свинг-трейдер, предположивший, что 23 июля 2002 года сформировалось рыночное дно на фондовом рынке, откроет длинные позиции по нескольким ценным бумагам 24 июля и будет держать выигрышные позиции в течение, как минимум, четырех недель. Дневной трейдер за тот же период времени войдет в рынок, по крайней мере, 300-400 раз. Что же до долгосрочных инвесторов, прикупивших акции в самом начале падения рынка в марте 2000 года, то они продолжат свое мужественное сидение перед мониторами с графиками, угрюмо ожидая возвращения цены, падение которой заставило похудеть их портфели на 20 процентов.

Существует масса способов добиться успеха в качестве свинг-трейдера. Все они требуют изрядной доли терпения, дисциплинированности и времени на предварительное исследование. В этой книге я расскажу о шести методиках свинга – каждая будет объяснена ведущим экспертом в данной области. Вы познакомитесь с трейдерами, узнаете об их любимых наборах инструментов и о подходе к торговому менеджменту. В дополнение к этому я расскажу вам о своих собственных взглядах, основанных на рейтинговой системе оценки акций, которая была разработана мною и опубликована на сайте CNBC (MSN Money)^[3].

В первой главе вы встретитесь с Терри Бэдфордом (Terry Bedford), менеджером хедж-фонда в Торонто, и узнаете, как он работает с графическими моделями, идентифицируя уровни цены для своих свинговых сделок. В главе 2 вы встретитесь с Бертом Доменом (Bert Dohmen) из Лос-Анджелеса. Он -частный трейдер, публикующий свои исследования. Сохранять хладнокровие при резких изменениях значений индикаторов ему помогает его прошлое (поскольку детство пришлось на военные годы в Германии), а также незаменимый опыт аналитической работы в области обороны в США. В третьей главе вы познакомитесь с трейдером кубинского происхождения – Джорджем Фонтаниллсом (George Fontanills) и узнаете о его уникальном методе отбора акций компаний, испытывающих некоторые трудности, с целью их коротких продаж. В главе 4 вам предоставляется возможность изучить мой собственный метод обнаружения акций, которые стоит купить и подержать месяц-другой. Отбор осуществляется с помощью онлайновой рейтинговой системы StockScouter на сайте MSN Money, а также с помощью системы определения сезонности HiMARQ. В пятой главе вы встретитесь с чикагским трейдером Ричардом Родзом (Richard Rhodes), специализирующимся на широкомасштабной фундаментальной картине экономики. Работа с ней предшествует отбору конкретных акций, ценовые колебания по которым прогнозируются посредством восходящего или нисходящего недельного импульса. А в главе 6 вы познакомитесь с Филом Эрланджером (Phil Erlanger) – признанным экспертом по рыночному настроению.

Мы начнем с Бэдфорда, поскольку его подход к торговым моделям послужит нам прочным фундаментом для усвоения последующего материала.

Глава 1.
Терри Бэдфорд: «Цена – это все»

«Цена – это все»

Терри Бэдфорд (Terry Bedford) – цепкий и опытный свинг-трейдер с опытом торговли более 20 лет – работает из своей квартиры, расположенной в высотном кондоминиуме в пригороде Торонто. У него имеется офис в деловом центре города, однако он редко бывает в нем. Рабочий день Терри заполнен массой событий и шума. Он смотрит телеканал CNBC с отключенным звуком, отслеживает свои акции на двух плоских компьютерных мониторах, а когда рынок скучен, запускает на полную мощность альтернативный рок – Бьорк (Bjork) или Клэш (the Clash). Он отнюдь не возражает против регулярных вторжений в кабинет своей трехлетней дочери Зои, излучающей массу энергии. Клиенты Терри, с которыми он поддерживает постоянную связь в чате или по электронной почте, привыкли к виду смешных смайликов, время от времени вводимых в сообщения маленькими ручонками.

Терри Бэдфорд торгует главным образом по счетам своего хедж-фонда Grayhawke Equity Partners. Выплаты хедж-фонда своим клиентам в 2000 году составили 16 процентов, в 2001 году – 42 процента, в 2002 году к июню месяцу было уже 25 процентов годовых. Он подсчитывает прибыль еженедельно, не делая ставку на крупные выигрыши. Терри совершает до 30 сделок в день, работая с обеих сторон рынка. Он покупает акции компаний, которые ненавидит и продает бумаги предприятий, вызывающих симпатии, поскольку акции воспринимаются им лишь в качестве неких символов торговли, а не реального бизнеса. «При трейдинге влюбленность в то, что и как делает компания -наикратчайший путь к убыткам», – говорит он. «Если вам крайне симпатична компания, производящая полупроводниковое оборудование, то вы, скорее всего, пропустите дюжину прекрасных возможностей продать ее акции. При свинговой торговле излишек фундаментального анализа рынка может оказаться опасным -он затемняет вашу способность суждения. Это реальность. Акции – сродни игральным картам, и именно в таком качестве их следует воспринимать».

В свободное от торговли время Терри увлекается живописью. Его стиль напоминает работы импрессионистов, что определенным образом коррелирует с особенностями трейдинга. Он держит позиции по акциям от трех до пяти дней, обращаясь с ними, как парижские живописцы конца 19 начала 20 веков обращались с кистью, накладывая на полотно сочные быстрые и насыщенные цветом мазки. При подборе инструментов для работы он спускается сверху вниз, начиная с секторов, в которых согласно его источникам наблюдается мощная аккумуляция финансовых средств, а затем фокусируется на 4-5 акциях, способных, по его мнению, на самое мощное движение. Перед принятием окончательного решения он рассматривает трехлетний график ценной бумаги с недельными барами, затем включает годовой график с дневными барами, после чего доходит до 10, 5 и однодневных графиков по 10-минутным барам, пытаясь идентифицировать внутридневные тенденции. После обнаружения моделей, хорошо зарекомендовавших себя в прошлом (о чем подробнее будет сказано ниже), он начинает атаку, покупая или продавая лотами по 2500 акций в каждом до тех пор, пока не сформирует открытую позицию объемом в 7500 или 10000 акций. Торговля подобными объемами позволяет Терри вовремя распознать свои ошибки и при необходимости немедленно приступить к минимизации убытков.

Терри родился в 1964 году в Галифаксе (Halifax), расположенном в канадской провинции Новая Шотландия (Nova Scotia). После того как его отец, прослуживший всю жизнь на флоте, вышел в отставку, семья переехала в Брэнтфорд, Онтарио (Ontario), на родину легендарного хоккеиста Уэйна Гретски (Wayne Gretzky). Этот город знаменит еще и тем, что именно там прозвенел первый официально зарегистрированный телефонный звонок на аппарате, изобретенным Александром Беллом (Alexander Graham Bell).

Терри рано оказался вовлеченным в омут фондового рынка. Уже в возрасте пятнадцати лет он подрабатывал в двух местах – мыл посуду в китайском ресторане под названием «Усмешка Дэнни» и в бифштексной «Пондероза». Подросток сумел скопить денег, после чего решил заняться инвестированием. Разыскав брокера Ричарда Блэйра (Richard Blair), работавшего на уже давным-давно канувшую в лету фирму Маккей Росса (McKay Ross), Терри получил от него список книг для прочтения и вложил 3 тысячи долларов в ценные бумаги компании Alcan, надеясь на улучшение ее показателей в будущем. В конце того же лета резко вырос спрос на алюминий. По словам Терри он ощущал себя гением, заработав 1500 долларов за два месяца. После чего он потратил огромное количество времени в маленьком офисе этой брокерской компании, подняв счет до 15 тысяч долларов, отчаянно рискуя и делая «массу глупых ставок». К 18 годам он приобрел первый автомобиль из своей длинной серии моделей BMW и поступил на бизнес-курс университета McMaster University в Гамильтоне (Hamilton). Годы учебы в колледже в основном были посвящены изучению деловых периодических изданий в поиске трейдинговых идей. К моменту окончания курса на его счету было уже около 100 тысяч долларов. Поначалу у Терри имелись серьезные намерения заняться адвокатурой, но, в конце концов, он сделал выбор в пользу карьеры фондового брокера.

Терри поработал брокером в трех компаниях, пока не понял, что брокерская деятельность способствует быстрому старению. Он устал от рутины размещения клиентских заказов и решил, что намного лучше управлять собственными деньгами, а не чужими. «Мне стало ясно, что я предпочитаю находиться на другом конце телефона, размещая ордера, а не принимая их», – говорит он. В 1992 году в возрасте 28 лет он закончил карьеру брокера. Однако, спустя некоторое время, Терри «слил» свой собственный торговый счет почти до нуля, после чего ему стало понятно – трейдингом следует заниматься с полной нагрузкой, иначе на рынке не выживешь. Пытаясь покрыть прежние убытки от самостоятельного трейдинга, Терри стал продавать институционалам свои результаты технического анализа по отдельным акциям. Он начал с нескольких портфельных менеджеров в Торонто, постепенно расширяя поле деятельности. В конце концов, в его распоряжении оказалась обширная сеть клиентов, включающая в себя крупных американских фонд-менеджеров. Он спит не более пяти часов в сутки, постоянно отслеживая рынки по всему миру и изучая графики ценовых движений.

Терри убежден в том, что ключевым моментом трейдинговой деятельности является способность постоянно оставаться в игре. Вы должны сохранять капитал и должны подвергать бесконечной оценке и переоценке возможные риски и прибыль. И, что самое главное, вы должны сконцентрироваться на воспроизводстве денег, получении прибыли. Вам следует дождаться прибыли по сделке и вовремя убраться из нее по добру, по здорову. «Представьте себе, что каждый день вы посылаете в бой армию своих солдат с задачей захватить в плен капитал, побольше капитала. Как все настоящие генералы вы хотите возвращения ваших солдат целыми и невредимыми после выполнения задания», – говорит он, -«каждый раз, когда солдаты возвращаются домой с плененным капиталом, мощь вашей армии увеличивается».

Его не волнует, что частые входы в рынок ведут к увеличению налоговых обязательств. Он говорит: «Много людей живет на тротуарах, вовсе не волнуясь по поводу налогов. Но у них нет вообще никаких денег. Налоги – это плата за успех. Намного более важное правило трейдинга – снятие прибыли при наличии таковой».

При принятии торговых решений Терри почти целиком полагается на технический анализ. Он считает, что излишек знаний о компании и о состоянии дел в экономике может сослужить дурную службу. По его мнению, самая важная статистическая информация по акции – ее стоимость – единственно верный способ оценки настроения инвесторов. По мнению Терри, в основе технического анализа лежит допущение, согласно которому настроение инвесторов определяет цену в большей степени, нежели такие фундаментальные факторы, как доход, выручка и прибыльность. Иначе говоря, он уверен, что все фундаментальные точки зрения на акцию, все восприятия инвесторами таких точек зрения находят естественное отражение в одной информативной единице измерения – цене.

Три самых главных принципа, иллюстрирующих его подход к свинг-трейдингу, формулируются следующим образом: во-первых, движения цены не хаотичны; во-вторых, цена предвидит восприятие фундаментальных изменений; в-третьих, взаимоотношение цены и времени носит линейный характер.

Держа в уме эту «дорожную карту», можно приступать к практическому рассмотрению подхода Терри к свинг-трейдингу. Мы начнем с его базовых взглядов на причины трендовых движений цены, затем обсудим психологический аспект поддержки и сопротивления, займемся наиболее успешно работающими графическими моделями разворотов, после чего закончим любимыми трендовыми моделями Терри. Некоторые из нижеприводимых рассуждений являются прямыми цитатами, используемыми с разрешения автора.

Цена не хаотична

Профессора, читающие лекции по финансовому делу, пытаются убедить нас в том, что ценовые изменения носят принципиально хаотичный и случайный характер. Но это чепуха! Если бы это было правдой, трейдеров, подобных Терри, просто бы не существовало. Цены двигаются в соответствии с приливами и отливами спроса и предложения, формируя повторяющиеся ценовые модели. Цена консолидируется, когда спрос на акцию приблизительно уравновешен ее предложением, но цена резко падает или поднимается при дисбалансе между ними.

Рассмотрим случай с компанией Visx, Inc. в начале 1999 года (см. рис. 1-1).

Рисунок 1-1. Консолидация и трендовое движение Visx, Inc. (EYE)

В начале 1999 года эта акция стала очень «горячей». Считалось, что производитель лазерных систем, применяемых в глазной хирургии, обладает неограниченным потенциалом роста. С середины января до конца февраля 1999 года цена консолидировалась чуть ниже отметки $35 за акцию, после чего в начале марта рванула вверх до $40 при пятикратных дневных объемах торгов. Таким образом было положено начало трендовому движению, продлившемуся вплоть до первой половины апреля. Акция подорожала более чем на 75 процентов вследствие того, что инвесторы все более свыкались с идеей о многомиллиардном будущем лазерной индустрии. Следующая фаза консолидации длилась с апреля до начала июня – цена находилась в достаточно узком диапазоне, объемы существенно снизились. В отсутствие серьезных фундаментальных новостей спрос и предложение на нее уравновешивали друг друга. В начале июня подоспел отчет Visx о результатах деятельности компании. Поскольку он оказался весьма позитивным, цена вновь подскочила, уже на объемах, превышающих обычные в десять раз, достигнув ценовой отметки в $70. Новая трендовая фаза протащила акцию вверх до уровня $105 менее чем за пару месяцев.

В рамках каждой из этих четырех фаз цена на акции Visx двигалась по-разному, в зависимости от того, находилась ли она на стадии консолидации или же в тренде. Свинг-трейдер, отслеживающий развитие событий, предвидящий новости и реагирующий на них, купил бы акцию дважды: при прорыве в начале марта и при скачке вверх в начале июня. Продажи, но ни в коем случае не короткие, могли бы иметь место при первом возврате цены назад, в зону консолидации, в апреле или мае.