  .   ,  ,     
  


.  ()
 ⻠    ,  ,   .  ⠖       -   .             : , , , , ,  ,  ,  ,  ,  , , ,   ..  ,     ,      .   , 2010.,   ,          .





 

  

  ,  ,     



 . 

  . 

  . 

 . , . 

  . 

    . 

       

   11.3www.shutterstock.com



 . , 2019

   , 2019



  .           () .  ,  ,   ,  ,   ,          .  ,   ,     ,  ,          ,      ,   ,       .

,      ,  ,   ,        () ,        ,    .


* * *






,   



  

    ,   .     ( ,    ),    ,    .     .       ,    ,   ,     .

   FAQ,   ,  ,    .    ?    ?      ?   ,   ?     ?     ?       ?   ?      ?


  ?

          .  ,    ,     ,       .  ,   ,  .

       . ,     ,  ,    : , , , , ,  ,  ,  ,  , ,  , , ,     ..  ,       .   : ,     . ,     ,     ,  堖       ,  ,         . ,  .

       .   ,     .     ,         ,      ,    .  ,   ,      ,           .

   ,          .       .       ,     .    ,      ,   .


  ?

  ,   .  :      ,    .    ,   .    ,   .    ,   .

      ,        ?    .      .    (    ),   (  ).       .          ,  / . ࠖ  .   ,   ,    500 000   .      20% .          . ,    12%     15%     3% .

    ?   ,          ,  . (   ,   .     ,      ,      .)   ,     .      30 ,    .    ,       .     ,     .    50%   .  ࠖ  .    -        ,     .  .

 ,   .      10%   ,        .

     30    100 000 ,   , .      :



100000. ?30 ? 0,5 = 1,5 .

( 0,5   ).


  100 000   10%          100 000    .      ,   :  30     18,1 .

      16,6    .            .      ,     ,           .

     ,    ?  :     .   ,      50%    .  .     .


       ?

        .            .     .         ,     ,  젖     .

   蠖    2010 ,         ,    .      !  ,   ,             -.     .         ,           . (      . .)

, -,     /,     . ,     ,      .  ,      ,   ,   ,     .  ,    .

      ,      堖  , ,  .    ,  .    ,     ,          .

-,     .    , ,  ,  ,  -    ,     ,      ,    .    ,  , ,  .  ,     ,  ,      .

-,    ,          .      . ,   ,   ,         ().      ,      .           .       :    .      ,  - . ,     - .   ,   ,       ,  , ,      .


 ?

     ,     ,    .  ,            ,  ,  .   .

      .      2000 ,     2005 ,      .

     2010 ,     - .      . ,   ,  ,          .  , ,  .    ,        .    .  ,    .    .

   ,   .  2013    ,   -   頖   .      .   堖   .      ,   .        .       ,  . ,      .

-  2014       ,    頖   .  ꠖ ?   ,      .     . ,   ,    .    .   :     蠖  ,       ,  .     .

     ,  ,    ,   .        ,        90% ,        .       ,      .  ,        :   . 堖 .


   ?

 ,   .         .

頖   .     ,   . , -  ,   ,    ,      ?   .    ,    .   .      .    .     .   . ,  ,   ?  , !    .   ,  !     ?   :   ?   ,    ,    .

            .    .   - .       ,       젖 ,   .   ,      ,       ,    .    .

    ,  ,     .            ,  셻   ?       ?       ,        .   ,     ,     .      .  ,         ?    ?  ,    ,        1% ,  -   .        .

 ,      .         .   .   .     ,     .    -,   ,    ?

  ,     - ,  .     ,    .

,   ࠖ  ,    .    ,     ,   ,  .    Forex, 50   ,    ..      .        , ,  , .

     ࠖ   XX :     -. ,      ,           .   , ,    .           :  ,  ,    .

         ,    .     XXI ,  , ,  ,   .    ,   ,    . -      .

 ,     - .


  ?  ?

     ?.    .  ,   ,   ,  .

    ,    ,       .   -  ,     ,   ,   .  ,     .         .      ,         ?                ?

 ,      .     ,    ,       ,     .     ,   ,          .    .

       ,         ,    .     ࠖ   ,    .      .  ,    ,    ,     :   .     ,      .    ,   , ,  ,      .  -      .

 ,     ,    -   , , .       .      :  , ,  .  ,    100%     .  ,                    ( , ,      Forex).

   .  ,       ,       .  , ,    40%- .     ,     .    ,  ,   .        ,     .

,      ,    -    40% ,       .     ,        .         ,     ,        ,      ().

       ,    .   ,   .      .    ,   .       .

   ?  :    ,  .      -,     ,       .


  ?

    蠖  . ,  ,     .     ,     .     ,     ( ,  -  ).  젖  .    ,  ,   .

,   ,      ,      . ,     XXI    ,  .   ,  -    .

     ,     ,     .

       ,      .   , ,    , , ,  .  .   ,     .    ,     ,   ?     ,           .


  ?

 ,    ,         .     ,        .   ⠖  .       ,    .

      ,      ,  .     .    ,   : , , .     70%     300% ?        (  :     ),  ,   ,   9.

   ?

-    ,    -.  ,   -    .       ,   ,  ,   (     , ,     ,       ,       ).   ,     .           .     ,   .

        ( ).    ,    堖     !     .    . , .       ,   -?  :    ? ,  ,    .    .      堖    .  -  ,  ,    ,  .        ,     .   ,   .         . ,  :  ,  ,    .

-蠖      . ,      ,      .   .        ,     ,    .  :     . ,  -    ,    .      ,     :    ,     ,    .      ,      .

-蠖  .      .  ,     .


  ?

 .  .  ,   .    ,     .  ,    ,    ,     (     ,  ,      , ,   ).

 .  .  ࠖ  ,   .     ,    . , , .    .  ,    .           .  -    ,     .  , ,    .        .         ,   .  堖   , , ,   .   - .


   ?    ?

 ,        .  -          .  :  ,  ,   .    ,  ,      .  .        (     , ?).       :       ,  ,  .  ,   ,       ,     ,   ,    .

   -  .     ,   .   :       ,       ,  ,  .    ,   - .   堖    .


   ?

.     .    ,   .  ,  .   .       .    ,    ,        .       ,     .         ,      .

    .   , ,  , ,    ,   .  , , ?   .    :    .  , ,    ,    ,  ,   ,     100.

 -  -,     .     ,  .


   

 1      ?.     .   .   ,  .    ,     ,   . ,     .

 2   .   ,           .  ,       , , ,     .       ,    .      ?

 3   .      .     X .     Y .   .       ?.  ,   .      .   ,   ,     .    .        ,   .  ,    ,   ࠖ   (Asset Allocation).  ,  .

   ,    ?  4  .   .      , ,   ,  . ,     ,  .   ,    .                  .

  5 ,          ,  .     ,  .   .     ࠖ   (Value Investing).      XX .  XXI      .      ,    .  ,   .       ,    : ,   ..      ,   .  ,  ,  ,   .    ,    .

  6    ,    . ,        , -    ,     .  6    .    ,  ?    ⠖       ? (  ,        ,     .)  -  ,     ?  .   .

  7  ,   㠖  .    ,    㠖 .    .  ,  ,  ,  ,   . ,     ,  -   .   ,       .

  8   ,       .  , : , ,  ,       ( ,    ). ,   .      , ,       .

 9   ,   .   -   ?   ?             ? ,   .     ,   .

 10     .   ,   ,  .        ,     (        ).    .   ,      .

  11    .   ,     :    ,    .      ,   -  -       .       ,     . ,       ,     .   ,    .       ,  .   ? ,     ,   .

         ,   12   ,   .        ,  .         (  ,      11).   ,       .  ,    㠖  ,      .      .            ,   .    ,    .




 I.  :  





 1

    (   )





1.1.  ,  .   . ,   .    1285 .     .    .    .


   ?     ?.      ,    c .                .

          .      ,   .     10%         ,         .   - 堖  .

       ,    -   .    .           ,        2%  ,   ,    ,     ,   .  ,                  ,     ,    .

,   :            (   ,      ),      ,    .           ,   ?   (- )   ( ),             ,    .  , ,   ,        .    -   ,   ,   ,   .         蠖  ?     ,      1020%  .

,            堖  ,  ,   .  ,        ,  ?    ,         .    ?

   .  2009      ,   ,      -.   -   .  -     :        ,   ,    .  ,      ,   ,  .     ,   .     ,     .   ,   ,      ,         ࠖ     .      (   ,    ).      ,          ,        ,      . , ,   ,   ,   .       :              ,   .

     -,   :        . ,         ,    ,    .     蠖   ,       ,  ,     ,    :    ,       .     :   ?



 ,         -   , ..     ,  .   ,         .


 ,  ?   ,       .     .           XIII .



   ,       ,    ,    ,   ,    ,   .      1556.    (  ),             ,    1285. :      ,     ,  ,            .     ,        [1 -    .   :    . : , 2009.].


     .      ,      堖    -  .     ,   ,     ,  ,  .

 ,     .      (   ,     )     ,   .                ,   ,  .  ,  .

       ,   .



        ,    .


   ,       ,        .      .

  1800      ,    ,  ,    .   ,      ,     ,          2  5%  .    ,  ,     ,      .        ,    .       ,   ,  , ,      ,   (,          3%  ,             ).

         ,    2.       .   ,             .             .

,    ,      .  ,   ,  ,  ,         .   (, )   ,  () .      ,      10     1,1 ,  ,     .         2 ,      0,2.   ,           .       ,   .         :       (  2,5 ,   ),     .

    .      .      ,  ,       ,         . ,         .



      ,     ,           .   ,      ,    , 堖   ,      .        ,            [2 -  . . ,   . .: , 2003.].


     .

, ,          ,          (     ).       ,  , ,                ,      .  ,       ,      .  ,  ,         .        : ,        .    .      :    .    ,       .

    ,      ,  ,   ?  ,  ,    ,  ,  ?    ,   ? ,     .   , 



    ,   ,   .


   .           ,     .     ,       ,        .     ,         蠖    ,  ,      .   ,     .



  ,     .


  .  :     ,    -   ,  100 000 ,     ,  10 000.   : 10   100 000   10   10 000          80 000,    30 000?  .  , ,         55 000.   :         .     ,    ,     .           .

     ,    ,      . ,            ,    XX .             ,  ,       .         ,      , ,    .

,  ,   60   ,     ,      ,     .



    ,      . ,       , ..   ,  ,  .


    .     ,     .    ?     堖    - .     .




1.2.   .    .  . 1  13 780.   .   .    .


         .        - .    ,  : ,   .       ? , .     .    ,     .

    ,       ,   .          ,     -.    ,    .   ,  .    ,   .   .        .      ,  .     軠   .



   ,   .


-   ,   .



     ,  .      .


             . ,  ,     ,  .       ,      ?  , ,     ,       ,    ,  ..



   ,     .        .


       ,      .    ,      .  ,    .    ,    . ,     ( ,  ),   ,   .    :  ,      ,  117  ,  ,      .    ,     .

, ,   .  ,         .

  . ,        ,          .     .         ,       . -  -   ,    . -  ,         .   , ,  .     .          .         .

    ,    ? ,      .   -, ,      ,     : ,   .       .     ,     .     ,   ,     .

    ,      ,     ,     .      : , , .  -    蠖  ,  ࠖ   .

,   ,     .   ?  .    蠖    ?        ,    .      1000% ,     100%       .

 10%  蠖  ,  .    .   ,   10% ,    ?  ࠖ    !

,   ꠖ   .    1 ,    ,   13 780 .       ,    .   ,  10%  ࠖ   ,  .   ,     1626       24 ,    60 .  , ,  .      .  24 ,   10%   1626 ,       (1 000 000 000 000 000) .         ,     .

,            .      .   (     8),     :   -   , , 700%   15-   ,    (:       8,   15   8  15- )  ,      .

     :       .   ,            .



蠖     .      ,   .


     :         ,      .      ,          ,      .  ,       .  ,    ,     ,     :   ,   ?   ,    ,    .       ,      䠖       ,   - .

  ,  ,      .         .   ,      .  ,       - ,   ,   .



     ,    .


 ? ,          ,   ,         ,       .

 -,  ,       .   ,     ,   .    蠖   .     .      .      1990-?    .  :     200 . ,   ,          300.   ,    ,    300.

, ,  :     100   ,   ,  ,    .  !     100 000 ⠖    ,    .     ,      .  , , , -     ,      ,  ,  .  100%  .  蠖     ,    .       .   , . ,     ,     ,         .           ,     .     ,  ࠖ .   .      ,       .             .     ,     ,     .    ,  .

  .   젖      . ,    .        ,    .   ,   ,    .     , , ,  .




1.3.      .     . ,   .   .


        .   -  堖    .



      .         .     .


,        ,    .  , ࠖ   ,      .      ,   :     ,   .

     ,  . ,          10   ,       100 .   100       1 ,    .     10  ,  젖   .         100 -, ,  ,  .

 ,     ,    .      200 -,     -.  ,   , ,    100  !        ,  ,   ࠖ  ,   -.

      .     ,      ,       , ,  .     ,      ,   -,   ,      (  堖 ).    .    ,     .  - .



 , -,   . -,     .


   ,    .  ,   .     ,    .

,   .  ,           ,     .            ,     ,   ,      .        ,      .     .



       ,   .


 ,  -   ,   ,        .    ,    .



    .         :     .     .


,       .  ,     .   ,      . ,     ,       ,        .        ,   .    ,    ,      , ?     ,    ,   .     ,     ,  .      .

 ,   ,   :   .   ,      . ,   ,    ,  .    頖    .



,  , :

1.      .

2.    ,       .

3.      .

4.      .

5.  ,      .

6.   .

7.   .


      , ,    .




1.4.   .  .    .  .  ,   1917 .     .  .


   . ,  䠖  - ,     ,   (      ).  :      ? ,       ,     ?    ,    ,  .



堖   .   ,  .      .      .


      ,  , ,       .       ,   ,   .      .           .        ,     .   ,   -  ,   ,     .         ,         .   .

     .     - .         ⠖ -     (   ), -    (   ,    ).  .  ,     ,   堖   . , ,        ,    .     ,    ,   .



  ,   .  ,  ,           .


    ,    ,      .        -  ,     . ,  , .        .

堖  .       ,    :   ,         ..      .     ,         .  ,     ,       .  ,     .        蠖    . ,      ,   .  ,     -.

   .     ,  ࠖ  ,   .



      .       ,      .


,   .   ,  ,   .        .



     ,   ,      .


        ,    :   .  .    .  ,   10%,     13 780 ,            .  , ,     .    .      ,   , , .

 ,     ,        .  ,      . ,  20-   - .  ,   40     ,  .          ?   ?      ?       .     , ,  , , . ,           .         .          ,  , . , ,  頖  .   堖  .

,    :    ?     (   ),  ,     .        ,     ?  .        ,  ࠖ  ,     ,      ,    .         .       ,         頖    , ,    ,       .        ,     .

   ?



   ,         .


      ,   ,    頖  .       ,       ,  ,        .

    ,     ,       .      ,  ,    .      .    ,  , ,   ,     ,    .  -       ,    .



     ,  ,   .    .


      .       .        ,    , ,   ..    - ,   .         ,    .    ,    ,    ,    .

    ,   ,    ,  ,          ,    ,    .        .    ,   -  .   ,     ࠖ   ,      ,  .       .     ,         .         .       ,  ,   .    ,      .       ,   .



       蠖   .        .


    ,  .    - .   1917       .    ,      .  ,   ,   .     ,      1917   .          ,  .     ?                     - .  ,   .        2004 .

   -   .   1998 ,   2008 ࠖ  .            ,     ,     .

 ,        .            .  ,    .     ,        .  , :  . ,   .    .  -   ,   ,      .     .      ,  .       .

     ,   :       .     .  -,    .     90%,     .     95%,   ,     .   ,             ,             .      ,      .     ,       ,       .    ,       ,        .

     .       :      ,      .       ,    .  .  .  ?

 ,    ,     - .  ,     . . .    , - .  ,   , ,  ,  .   젖    .

     ,      .  ,     -.    ,  ,      ,            ,     .     ,  ,    ?   !    !   ,      :   .      ,    : , ,  ,  ,  ,  .        ,    .

    ,   .   (  ),    .   :    ,   ,   ,      .       ,    -   .     ,    ,   .  ,        (,    ,       ).  ,      ,     蠖   .

 ,        ,  ,    ,   .      .      .         ,     , ,  .

 , ,   :         ,    .        ,       .     ,    .   ,   ,  ,    ,    .           ( ) ,   ,   .



  ,      .

1.     .

2.      (    ).

3.     .

4. ,    (  ,   ).

5.       -  (   ).

6. ,    .

7. ,    ( ,       ).


,    ,   . ,  .




 2

      





2.1.     .     5%.    .    . ,  .  .


,   ,      .    .    ,   ,    .   ⠖  ,      ,     .  ,        ,     ,      . ,  .



      .


   !   ,  : ,    .   ,    .



,     ,       (..   ),   (     ,      ),     (12%  ),      .


    ?

1.    ,   ,     .     ,       .                 (   )     (-    ).         ,       ,       - .

2.        ,  堖      .   ,   .  ,      .  , ,  .

3.   ? .     ,    .     ,   ,    .     ,       .

4.  ,  ,      .   .     ,     100%.     ,              .

5.           2%  +2%,    頖  .  ,    .   -  2%     (,   2%).         .

     ,      .    (   ). ,         5% .   ,        ,       .    -  ( )    5%   ,    5%  ,        .  -     ,    . ,      5%    37,           ,  5%   ,    ,      .

 5%  ,         1,6289 .   .         . ,    ,   100       131,5 .   ,    .

 ,            5% .    ,  .  131   ,    100.        .  500    10   .   ,   1500   100 . .,  2000   .     ?    500 .      .     ,   .

,     30    I          5% .       ,      .    -  ,   XXI         .      蠖    ,    ,  ,     .

   5%  . . .     頖  ,        .     .



    ,    ,      .


        ,       0,5%,        .

 ,        .         ,    5%,    -     .

  ,         .     ,   . , ,   - ,          ,  .      ,    -⠖     ,  .

 ,      ,    .    ,    .          ,        ,   .     , ,    ⠖     ,    .

 ,     .     ,      . ,       ?         ? ?    ,        . ,    ,  ,   .    ?    .     ,    +10%,   10%.         ,       . ,     : , , , ,  , .     , ,          .  ,   5%    ,   .

     .   堖      (          ),   .  -     .     ,   -.   ,    :   ,    ,   .    .

,    ,   ,       ,    . ,   ,      .       ,    ,     .      ,  ,   ,  .   ,   ,    .     ,  ,  ,          .        .      ,     .

  堖         .  ,  ,   ,              99%- .     .   ,   ,    ,   .          .

  ,   頖    . ,        .          ?   ,              .        ,    . ,  -  ,    ,     .       . ,  .     ,   ,    .     ,       ,  .          .   -  ,        ,     : 蠖   ,     ,   .

   ,      : ,     .    ,       .      .  XVI         .   ,          300400 [3 -  .     ,  - . .: , 2016.]. ,    ,         .    , ,        .         ,        . , ,   .            .   ,     .

 ,    -   ? ,  ,    .         ,   .      ,    ,     .           .   ,     (  99%)      ,         .  堖 .     .

 ,   堖    ?       ,   ,   .  堖 , ,   .  ,   ,   .     .  ,   ,  ,        .    ,    :             .      ,       , , ,  蠖    .




2.2. ,   1900 .   .    ?    .    .    .   .


 ,   ,   ,      -   .    XX ꠖ   XIX          .      ,     .    ,         .        .

 ,     ,     [4 - Elroy Dimson, Paul Marsh, Mike Staunton, Triumph of the Optimists: 101 Years of Global Investment Returns (Princeton University Press, 2002).].    ,          Credit Suisse,            . ,       I ,       蠖     蠖     .   20002017       .      :  2%    5% .         ,       -        堖     (,         ). ,               .     堖         .













     젖 , , 젖   .

     .     ,  ,    (      XIX ).

  ,  ,     1802 ,      !     ,    頖  ,    .       ?








         :   .      頖 5%,  頖 2%,  頖 1%.

 ,      ,       .    , 頖 ?

-,     ,   XX   ,  .      ,        .    .  1970-    . ,     ,   -      .  ,           .        ,  2020-      .    1960      . , 13  2026    ,      ,    . ,     ,      , ,  .       1970-,     , ,      .








   .     ,     ,    ,     -   .            .   ,   , 13   :    .  ,   ,   .     ,   ,     . ,       ,  ,          ,  ,   ,    XXI . ,    ,            ,    .        (      ),   .   ?

   -   ,          .    ,     .  ,  . -     ,       .  ,   ,   ,    ,     .



       :  ꠖ   .


  



     5% ,        ,  :   .                XXI .


     -      ?      ,         .   ,    .   ,        ,     . ,   ,    ,    ,      , ,    ,    .

 堖             - ,     .    ,       .  ,    XIX ꠖ  .

,    ,     ,    .      .      ,      (   -    2008-).    ,     20 ,  100- ,  , .   ,    ࠖ   .



    ,         .


    .

,  ?     -   .    5%    ,           .         , ,  .   ( , )  .  5     .      ,   ,   .      ,      23%,      .  ,         , , 0,25%.      .

  5%-          ?   ,       ,     ,    .  ,   .    ,     ,    .  ? -   ,   ,  .   ,         , ,  .    ,      (       ).        10%,    ,          50%  .

  ,       ,   . ,   ,   ,      .     ,       .    -        .  ,  :     ,  ,        .



     ,         1%  .


 , . , -   ,   , , .   , ,   ,          ,        ,    (  23%   )    ,    .

,     .



     ,    .


      ,      ..  -  ,     .  ,         ,       1%,    堖      .     ,    :      25%         (     )        .    ,  ,   ,    ,  



    , ,  ,    (   ).


 - ,     ,     .    , , ,    .           ? ,   . ,    ,     - .  :   .

  ,    ,    .    . ?        ,   堖  .    .  ,   ,     ,        !  : ,  ,   .    ,    .    .  ,    ( , ),        .        .

 ,      .            .   , ,  .       12% .

   ,     .     , 



        6%  31  1899 .   5% (   )     6% (  ,   ).


          .   ,    100%-  ,   ,    . ,        -    ,  ,   , ,          .            ,        .

    ,     .             ,   .           ,      XX  XXI      .

     .     ,     ,   , .       ,       ,      , , ,   .

,    ⠖           (,     蠖  , -,  ..).           .       ,  5%.    .      .

,      ,   ?      ,     .      .   ,   .        . ,       .    ,     :  .      ,   .     ?

,        ,   - .   ,    ,    . ,        .      ,     ?       .    .   -   .      ,    ,    .     ,  .     ,     ,    ,  .

,    ,  .   ?    :     ,    ,     .        ,   .    ,    ,   .

-   0,1% , - 10%. ,       . ,  .          .    :     . ,    .       - .



      ,   .

1. :         .

2. .

3.  .

4.  .


      - ,    .       : -   1, 2  5%,    ,            2%  +2%.

  :         ?   ,  ,   ?          .    ,    ,   .     XX .      :        ,  ,      .

         .      ,   ,     ,      .     100  .  ,          ,  .








 ,    ,   ,    .  , ,   0,3% .

?     ,  200   ,   .

 ,   ?      , , ,  2     20.       .    ,   . - , - ,     .    -  ,     ,    -.

 ,    Artprice      .








         .








  ,           .   .








    .   www.pcgs.com (http://www.pcgs.com/)   3000   PCGS3000.    1970 .  1990 ࠖ  .

,       Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook,       ,    1900 ,      .

 ,     ,  ,  , ,       ,    .         ,   - ,    ,    ,      .             ,     .

 ,        ,   .      ,        ,   , .  ,     ,     .









2.3.  ,   .   XIX .    .


      ? -



               .      , ,  ,      .


      :        .         ,      .      (    ).   젖  ,    .   ,  ,    .

  蠖   ,   . ,    XIX      . ,             ,     5% .            (  ),      .       .

  10% ,      ,  20%   ,  50%     ,  100%     ,  300%   ,       ,     [5 - . :  . , . 24,    . 6 /  .,  . . 2- . . 23. . 770.].

,       ,         , ,  ,   .  ,     , , ,   .  :             ,   .     ,      XIX    -,  ,       [6 - - .   . : , 2002.].

   ,         ,   蠖             . ,  ,  ,    ;  젖   ,     .       ,     .

   ,  .     .    ,   , .     ,    .     ,    . ,         .    ,    .     ,     :      ,      ,    .

 ,       ,          .      ,          . 蠖 .    , ,  .   ,   .

  ? ,    .    ,  ,   ,    젖           .        ࠖ  .

      -. ,       ,   .      10   (    ).  ,   , ,  .   .         .     10 .  ,   .  ,     .     :    100  ,      .   - .       .    .   ,    ?

     ,       ,      .    ࠖ         ,   .     ,   .




2.4. -   .   .  :   .


    蠖  .     , .



    ,     .


     .         .

     ,    ,    .     ,   ,       ,    .  ,   ,      ,  .   ,  ,  50%   ,  ,     .       .

    2017     Comon,             .








       .    ,    .        70,   ,  ,  .

        1000     .          ,    .        ,      (      ),         1000.      ,    .         .         -  (   ),         .

 ,     ?         .    .    .       . -     (       5  20% )    (       ).

   :   ,    .    ⠖     ,        (    )   . ? ,   520%      ,        - .   ,  15%   ࠖ  ,   ,     ,   .   ,        -,        ,       , ,  10- .         .

  800%  6800%       ,       .  ,  -   ,   ,       .       ,     (   -).        ,     .       ,   ,      ,     ,   .     ,   .

       www.comon.ru (http://www.comon.ru/).      2015 . ,     ,     ,   . ,    .








   .       :       .








   ,   .








    ,   .

 ,   20 000%    .    ,  .  ,     .  ,  .        .    ,    / (    ),        .   ,       ,   . 堖 .   20 000%, ,      .     .









2.5. :  . 9    .  .   .   ,  .  .   .   .


      (    ).  ,     ,  ,     .     .       ,   .     (   ),    .     ,    ,      .








,     ,   .      ,   ,  젖   .  ࠖ     .   ,      100%,     200%,  2000%.    .  S,    ,    S?,  .       .



  ,  .


    ,        ,  .  ,      ,     .          ,  ,   ,   .      ,            .



       ,         ,   .


    . ,  2016    ,   ,    9 .    ,          [7 - http://vedomosti.ru/finance/articles/2016/04/20/638371-proigratsya-birzhe (http://vedomosti.ru/finance/articles/2016/04/20/638371-proigratsya-birzhe).].          (      ).  Forex   .       ,         [8 -  .].   ,      Forex  ,    .

-       .       ,      ,    ,  ,    .         .   ,          .    , ,  -?

         .          ,   ,    .     ,  - .

  ,  .       ,      -,  .      ,  .  ,    .  ,     ,    .  ,    ,  .     ,   ,    ,   .   ,  .     ,    .     ,   .       ,      ,     ,   .

      ?   ,     .       .  ,    - .       . ,  ,    ,  ,    .     ?  ,       , ,  .     ,   (  )  ,    ,     .

 ,        蠖       ,         (        ).       ,        .     , , ?

 



      .         10 000        ( 163 000 ).      ,    ,  ,   ,  .  ,   堖  ,       ,  堖 .   ,          3,2%  ![9 - https://walletinvestments.ru/kak-kotiki-mogut-nauchit-vas-investirovaniyu/ (https://walletinvestments.ru/kak-kotiki-mogut-nauchit-vas-investirovaniyu/).]


      ,   .  9  10       .



         ,   2011 .   ,      .   ,   13%          1%   蠖 -     [10 -  .].


 ,  :    .           ,         .    ,       .       :     ,   .     ,  ,    ..



           :        .    ,  , .


       .    .    .    ?



              ,     .


       ,   ,   .      .



            .      ,     .


,     ,        50%.       ? .  䠖   ,     .  ,  ,   .  堖 .       50%  ,   .  ,      ,     .      .   . ,     ,   1917   .   .

堖 .



 ,          , ,          .         ,    ,     ,  ,   .


 ,  .     ,     .    -  ,       ,      ,   .  ,  ,     ,      .  , .    ,           .

   .   頖    ,    ,      .     ,       .           (,   ,  ).

 , ,         .        . ,           40  ,         20 . ࠖ    .     .



    ,   ,   .


         .  



              .


 ,  ,   .        ,          .     ,      . ,  ,      ,         .   ,   .

    ,      .        .    , -, , -,      (       ,        ).  ,       ,   . .    ,  ,    ..   ,     .      c -,    .

 -    ,    젖   .    .    Smart-lab     Comon.  ,     . , ,  2011 ,    ,   ,  ,        .

 :   ,  ,   .    ,  0%    0%.    ,     .








   ,  -2017.         .       .     ,      1  2017 ,             250 000  (   50 000    ).

     ,     .








     ,       [11 - http://investor.moex.com/ru/statistics/2017 (http://investor.moex.com/ru/statistics/2017).].

      . ,       :



 ,   3 ,   ,           .          : ,   .     

  ,   ,  63,74%,    36,28%.     315 (8,75%)        1%.   ,   ,  27,53%.    

       .

    ?   ,   .  ,     ,      30%  40%,   152 ,  4,23%,   ꠖ 43 192 095 ,    .

      ,    -: 1305   77 665 292 ,  2293   217 987 431 ,    3  !







 :140 322 139 .

,       ,     1,66%[12 - http://banki.ru/blog/Ec-analysis/9306.php (http://banki.ru/blog/Ec-analysis/9306.php).].


,         ,    .      , , ,    ,    .      3   ,  .  ,      ,  ,      ,   -   ?

 ,      . ,  ,  ,          90%.          .       頖      .

   - .     .  .     2000               ,      57  8%[13 - http://colta.ru/articles/science/8352 (http://colta.ru/articles/science/8352).].  - ,        ,     .  .




2.6.   .  .   .   .    . -   . -   . , -  ?


    .         .       ,     .       ,   .     ,   .   ,     ,    .

     .    ,      ,    .      .      ,      ,   .



      (, 5%   )   (, 50%)             ,       .


  ,  ,       蠖          (          ).      ,      .   ,        .  :         .



      ,      .


      - ,  ,  .        .     .               ,         .

     ,      . ,     .     렖   ,     .     ,   ,     .   ,      .    . ,        XX ,   .          ,         .        .

     .     .     .  .   ,    .  ,    ? ,     .    .

  ,     ,  ,   ,     .    ,     .   ,   :      .

  ,    .    .          ,   .



,     :       .


      ,     ,    .      .



         .


   ,    .      ,          .      ,      . ,     ,      ,   .   ,   ,     .   ,       ,     .          .  ,     .

          ?  - ?    ,     ,        ?



      :    +    +   렖     .


  ,  .        .   ,   ,  ,    ,        .  -  , :      .     . -,  ,   ( , )    80%? -, ,     ,           ,    .

 ,   .   ,      ,      .    1000,   900,   1200,   젖 .          .    .  ,   ,       ,   .   30%     ,     30%    ,   . ꠖ    .    30%    .    ?

 ,     .     ,                  .      10%,     .    .  ,    10%    - ,  -        .    .          .   ,    ,       :       .

     .  :        ,   .     ,    ,   蠖 .       .   .  ,    .   ,              15% .   ,  .  ,    ,     .      .    ,       ,    .   , .

      ,       ,    .   .   ,      -,  ,   젖 .  .          .  . ,   ,        .        .          ,         (20082009 ).       (20062007 )      ,    .     ,      ,        ,  ,   . ,          .      ,     , ,       , ,           .   ? ,  ,       1% ,      .    .    ,   ,     ,      .

 ,  .  ,       .    ,   ,   . -,   , -,   .  (   !),     ,    .     .

    .          .   ,  ,  ,   ,  ,      .  ,      .        .               .

 :          .  ,      .   ,        ,   .  , .   ,        .     ,       .     .    ,    ,   .      .     23%  ,      .         ,    , ࠖ    .

     - .         ,      .      .       , ,  .   ,     .      ,   .   12%       ,    1020%     ,      .             ,   .        1020%,  .

   ,    .  ,     . ,       .       .

  ,     . ,     ,  , .          ,         .    .     ,     .   ,  .      ,      ,     .

     .   ,  ,     .   .       , 頖 .       ,    .

 ࠖ       -  .    ,      .      ,    .    ,  .

 : ,   10%   ,    .  -  ,   100%,   ,  2030%.    .   . ,   5            25% .      - .  .          25%.  .      5,   .  ,      ,  젖 5,5.       10%, ,      .        ,    10%.

  ,     .         ,     :       .      ,           0,25%.             2030% .     .   -          . ,    -      ,   25%   0,25%,     ?

   ,     ?    -, ,     ?   .    . ,     .      .    ,     .   .   堖   .        ,        , , 62%.      ?   ꠖ   .     ,    ,   .

  ,   ,     .     :      . ,      ?       . , , , ?    . , , -.   ,  蠖  ,  㠖  , , ,     ?    ,         -.      ,  .    堖   ,   (     ),    (    )  ,  .     .      .




 3

    





3.1.    .   .  .  .   ?   .


   ,    .     :   ,   ,   ,      .       .       ,     .       .

     ,      . ,      .    , , , - , ? .    .      ,    ,       .



 ⠖ .   ,  .     ,    .


      ,    젖   , ,  ,  . ,  ࠖ    .     .   -   ,    ,  ,        , ,  .      ,         ,  , ,       .

 ,    ,      .        ,    :  ࠖ  ,   -    ,        ,  .        .

   ,   ?  ,      :  ⠖   ,    ,       .    ,       堖   ?   ? ,        



  ,      ,  ,    .


       ⻠   .     ,          .       ?

     ,  , :

)         ;

)        .



      .

1..   堖 .

2.,   .   , .      : ,      .        . ,  ,  ,   (  ,   ).   ⠖  .

3..   ,   .   ,    ,   . , , ,   ࠖ  .

4.. ,      .

5.  ,      .   ,  .     .  ,   70%   0,007%.   ,  70%       .

6.,   .

7. .   堖     .  .


          ?   ,     .      .   ,  1   .   ,              .       .  ,  ,  - ,   - .       .

        .       ,     .       ,  . , , .

 ,       . ,     ,  , .             . ,   ,      ,    ETF  .   :      ,   ?

  ,  ,   ?    ,      - ?       ,     ?   ?   ,   ,     .   ,      , .

           ?    .     ,    .  ,     .    .        ,    .           .         ? - . ,            .    ,      .        .

 , ,       .     ,    ,    . :        .      ,  ,      .        ,  .   ,   ,    ,   .   ,       .     ,  .  -   ,   ,   ,       ?  ,    ,  .

          . ,       .      ,    .      ,     ,  .      (-   !),   ,  ,       .              .

     :  ,    . ,   0,0001%  .      .       ,          .      ?        ?   -     ?       蠖 ,   ? ,    ,     .         , ,  ?  ? ,   蠖 -  ,    .

           .    䠖 . ,     ,      .       ,     .        ,       .        ,         .   .     ,      ,  .

 ,        .  ?          (   ,       XXXXI ). .    ,  蠖 ,     .  ,     .    :         ,    , 頖   .  . ,        -    . ,  ,     ,     .      ,   ,     .       67% ,       5%,      .       23%,         .  :   ,       ,    ,     .     ,     ,   堖  ,        . ,   . ,    .

 :      ,    ?   .    .      ,    ,        .     (        )       .   ,  .         .




3.2.  vs. .    .    ?    .   .   .


 ,         .         .  ,  .       .  :    ,     .     ,    , , ,     : , ,     .        :       - ,    .

  ,         .   0,0001%   ,   .          ,           ,       .          .     :           .

  ,       ,   .           ,     .     , -    ,   (  )     .  ,   ,  ,         .  ,  .       ,   . ,    ,       .  ,   ,      .    ?   ?    ? , ,   ,    ?     .  ,       .

,   ,   .    0,0001%    ,  .      , , .     ,            .  ,    ,   ࠖ ,   頖  . ,        ,           .            ,   .     .

 , 頖 ,    ,     젖     ,   ,    ,    .   .      ,       .        .

          .     .  ,       .

  - ,     .     : ,  ,        - .   :     -      ,       .              ,     :  .  ,     .

    ?   -,   ,    .    ,     .                  , .    ,        - .   ,     Apple   ,      .    : ,       ,    ,       .         ,      .    :  ,   ( ,  )   ,  ,  .   , ,    ,  .   ,   ,       . ,       ,    -,   ,     .



  ,   .     (,    ,      ).


       ,     .   , ,  .         .           ,   .

     .   ࠖ  ,   ,     . ,       ,   ,   ,    ( ,    ,      ).    ,      , :     ,       .         ,  ,     !

 :    ,   ,      ,     . ,  .      ( ),  (  )   ( ,   ).

    ,  .  ,      ,             /.          ,   軠      .  ,     ,      .  ,    ,          ,       ,  .      .   .   .  ,     (     ).     ,   砖      . , ,     .      : , ,   ..    - ,   .            .

  ,     ,    .    :     ࠖ  .  -    ,   .     ,  .     .    ,   .



   .  ,   . ,    .


 , , :   .     .   -.



   蠖   .  蠖  ,        .


   蠖  .     ,     ,   蠖  ,   ,       .      ,   - ?       ,     ,    ,      ?



  : 蠖     ,  蠖  .


       ,        -  ,   (, ,    ..).     .         ࠖ      .     :       .          .  ,      ( ),   .

    ,   .       ,     .   ,     .     ?   :  ,   ,  .  ,   ,   -.   ,       . ,  ,       .    ,       .      ,     .   -       ,        .   ,     .

,   ,      .      . ࠖ    ,     .           .




3.3.   .   .    .     .    .   ,  .  ?


 ,     , ,           - .        ,   ,    .    堖   ,           .      ,       ,   120 000  (  -    12,      1%  ),   .   2,       ,    2.       ,   ,   .

 ?     .  - ,   ,         . , ࠖ       . , ,     .

 ?   2,    .    ,     .        ,  .      ,    ,   .

 ?       ,   .       ,  ,  ,   .         .       .  , ,  ,      ( ,       ).         .

  ?  ,    - ?   ,    -  ?    , .   㠖  .      .   . ,   ,  ,      . ,     ,      .       .   ,   1?, , ,   .

          ?   ,    .   3.

    ,    ,       ? ,    .   5.  , ,  ,   .     .

        ?   3  5,    .

  ?   6.

    ?    .         ?         ,   ,   ,        ,  .     .           :   ,     .      -   ,   .      (   ),        -  ,  ,   , ,     7.      ,    ,       ,    .

  ? ,      ?           ?  ,   1.    Forex       ,  -  -?     7.         ?   ,   Forex.      7- ,   7-     .

       ,     ?         ,  ,   蠖 , ,     ,   .    ,  ,     .     .  ,      ,  .

?  .   . ,  ,      . -,      . -,   ,      .      ( 2018 )    7000 .    .    ̠ ,      - .   ?   , , , ?     ,   ,      .  ,      ,   .         .       10  ,        100%- .

              .     ,          .   , ࠖ    .         ,   .     -,  ? ,  .     ,    -  ,   .      ,  .

 ,  ? ,        ,   ,     .   ,       ? ,  90%. ,   99%.       ,        .     1%.      510  .        2015 ,  300 , ,     21,   1% ,     ,  99%,   ,   .     : .        99%.    99% .      90%,      5000 .      ,      .   -     . ,    ,       . ,      .

    ,       2014 , -   500 ,    .      , ,  ,   ,    .   ,      ,    , ,         .   .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/book/aleksandr-silaev/dengi-bez-durakov-pochemu-investirovat-slozhnee-chem-kazh-43674349/chitat-onlayn/?lfrom=30410158&ffile=1)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .



notes








1


   .   :    . : , 2009.




2


 . . ,   . .: , 2003.




3


 .     ,  - . .: , 2016.




4


Elroy Dimson, Paul Marsh, Mike Staunton, Triumph of the Optimists: 101 Years of Global Investment Returns (Princeton University Press, 2002).




5


. :  . , . 24,    . 6 /  .,  . . 2- . . 23. . 770.




6


- .   . : , 2002.




7


http://vedomosti.ru/finance/articles/2016/04/20/638371-proigratsya-birzhe (http://vedomosti.ru/finance/articles/2016/04/20/638371-proigratsya-birzhe).




8


 .




9


https://walletinvestments.ru/kak-kotiki-mogut-nauchit-vas-investirovaniyu/ (https://walletinvestments.ru/kak-kotiki-mogut-nauchit-vas-investirovaniyu/).




10


 .




11


http://investor.moex.com/ru/statistics/2017 (http://investor.moex.com/ru/statistics/2017).




12


http://banki.ru/blog/Ec-analysis/9306.php (http://banki.ru/blog/Ec-analysis/9306.php).




13


http://colta.ru/articles/science/8352 (http://colta.ru/articles/science/8352).


